【财信期货：黑色金属市场短期料维持震荡格局】
⑴近期钢材市场呈现供增需降格局，总库存由降转增，供需边际走弱，且结构性库存压力仍存，现实端对盘面的推升力度有限。短期来看，冬储备货与原料补库逻辑仍在，成本支撑较强，但在需求偏弱预期未实质改善前，盘面上下空间均有限。
⑵资金面上，螺纹05合约前二十席位以多头减仓为主。技术面上，螺卷整体减仓下跌，市场资金态度偏谨慎，螺纹05合约可重点关注3122-3180区间的突破情况。总体而言，市场正处于成本支撑与偏弱需求预期的博弈中，预计短期以震荡运行为主。
⑶当前铁矿市场处于冬储补库带来的需求支撑与整体供需转向宽松的格局博弈之中，价格上行空间受限，05合约短期或维持在800-830元区间震荡。从资金动向观察，铁矿05合约前二十席位持仓呈现多单小幅减少、空单小幅增加的变化，净持仓变动略偏空。
⑷操作上，建议以高位区间震荡思路对待。基于补库行为后期可能加速的判断，可关注逢低做扩铁矿1-5价差的套利机会。中期而言，鉴于铁矿供应增速预计将持续超过需求，其供需结构趋于宽松，仍可考虑将其作为产业链中的空头配置品种进行布局。
⑸焦煤市场因部分下游集中提前补库，且后期冬储预期仍在，原料端供需格局有所改善，对煤价的支撑正逐步体现。从资金面观察，焦煤05合约前二十席位持仓变动显示，空单增仓力度强于多单，整体方向略偏空。
⑹技术面上，05合约近期仍未能有效突破60日均线，上方1200-1225元一线构成短期关键压力区。综合来看，盘面价格若需进一步上行，仍需依赖实质性的补库需求作为驱动。操作上，建议维持回调买入的思路，可关注价格回调至支撑区域后的机会。
⑺环保约束持续，叠加行业利润驱动不足，焦炭供应受到一定压制。需求方面，市场情绪有所好转，贸易商积极进场拿货，焦企出货明显好转。估值上，以当前干熄焦价格折算，盘面已隐含约两轮提涨的预期，估值处于中性偏高水平。
⑻总体来看，焦炭供需格局边际改善，但估值偏高制约反弹空间，后续需观察现货价格能否打开上涨窗口，单边建议暂观望或持有多煤空焦头寸。