华泰证券研报指出，12月美国新增非农就业5万，低于彭博一致预期的7万，10 - 11月累计下修7.6万，虽失业率下行，但前两个月大幅下修致私人部门新增非农三个月均值回落至2.9万低位且结构进一步“失衡”。往前看，维持就业市场未来将逐步改善的判断，需关注经济增长和就业之间的“温差”；预计联储在1 - 5月暂停降息，待新联储主席就任后降息1 - 2次。12月新增非农就业不及预期且集中在少数行业，从就业扩散指数看，12月相对11月有所回落，不过考虑到近期首申多数好于预期、裁员人数有所回落、领先指标NFIB企业招聘意愿持续改善，仍预计美国新增非农后续将有所回升。从联储角度看，就业数据虽偏弱但未继续恶化，预计联储在1月会议上将暂缓降息并强调观察后续数据再做决策，所以预计联储在1 - 5月暂停降息，待新任联储主席上任后再降息1 - 2次。