华泰证券研报指出，12月CPI同比从11月的0.7%进一步回升至0.8%，全年CPI同比从24年的0.2%略回落至0%。12月食品价格持续改善，核心CPI环比回升至0.2%、同比与11月的1.2%持平，包含金饰在内的工业消费品持续支撑核心CPI同比。1月高频指标显示工业品价格加速上涨，可能受供给侧约束、信贷投放及财政支出“开门红”预期的提振。元旦假期出游人次同比大幅增加且出游半径扩大，有望提振服务业价格，整体价格回升的持续性仍需关注今年一季度财政扩张力度的实际效果。此外，2026年以旧换新政策对消费品的补贴支持延续且范围有所优化，不排除服务消费会得到额外支持从而对需求侧形成托举。