梦中有蝶上周在达沃斯世界经济论坛上，桥水创始人在一次坦诚交谈中，探讨了债务、资本流动、国内政治以及国际冲突之间持续的相互融合这一现象。
他说：“当你的债务与收入的比例很低时，你可以增加债务，这并不会造成问题。但如果你的债务和偿债负担越重，就会挤占你的消费支出，这时你就开始出现财务问题了。”
此外还存在着一种供需关系。“换句话说，一个人的债务就是另一个人的资产。因此，当你出售这些债券时，持有这些债券的人就会期望获得一定的实际回报，否则他们就不会持有这些债券了。”
他补充说：“世界上有很多这样的债务，然后你就卖得更多，人家还想再买很多吗？”
达利欧表示，地缘政治冲突的上升增加了另一层复杂性，也增加了额外的风险。
他说：“我们现在经常谈论贸易战，你可能会看到更多的资本战争，或者你可以理解为什么美元计价债务的买家或持有人可能会觉得这是有风险的，要么是因为供需，要么是因为你有一个类似战争的环境。如果你是东大，你不会担心自己会被制裁吗？如果你是美国，那么就有一个人家不买你美债的风险。”
这种新的风险计算在主权买家中表现得非常明显，他们正在放弃法币，而选择硬通货。
他说：“你现在看到的是央行持有的资产发生了变化，他们正在转向黄金，黄金现在是第二大货币。”
他说：“黄金市场为什么会上涨？你看到各国央行和主权财富基金等开始积累它，为什么?因为这是一种更安全的钱。”
在目前的环境下，达利欧称，最令人惊讶的是人们仍然感到惊讶。
他说：“每个人每天醒来，看到新闻，都为他们一生中从未发生过的事情感到震惊，这让我感到吃惊。把这些点连接起来，钱会怎么样？为什么黄金上涨了67%？我们以前也经历过这种事。谁是买家？国内发生了什么？关注正在发生的事情，这不是真实的故事吗？”
10月30日达利欧在领英的一篇详细贴文中阐述了他的法币与黄金的论点，他说，黄金更好地被理解为基本货币，而不是投机性资产，投资者的投资组合最好持有5%至15%黄金，在战争或法币贬值时甚至更多。
他说：“在我看来，无可争议的是，黄金是一种货币，它的贬值和被没收的风险最低。”
达利欧称，在历史上，所有的钱要么是挂钩/硬资产支持的货币，意思是与黄金或类似的供应有限和有全球价值的东西，如白银，要么是法币，意思是没有任何挂钩/支持的货币，所以它们的供应不受限制。
他指出，纵观历史，每当与黄金挂钩或有资产支持的货币有太多债务或承诺时，货币体系就会崩溃。“之所以会出现这种情况，是因为这些国家的领导人要么坚持用黄金支撑货币的承诺，导致债务违约和通缩萧条，要么违背了以承诺的价格提供黄金，这让他们创造了大量货币和信贷，这通常会导致货币贬值，导致通胀上升和金价上涨。”
他说：”在引入央行之前（1913年在美国），通常带来通缩路径，但在央行成立后就带来了通胀路径。在这两种情况下，随之而来的都是大规模债务/货币崩溃/危机，相对于用来偿还的收入来说，债务减少了，而这些债务被固定在新的、更高的价格水平上。”
达利欧表示，由于自1971年以来所有货币都是法币，法币体系崩溃的教训对今天更有意义。他说：“在这种情况下，央行官员总是创造大量货币和信贷，这通常会导致通胀上升和金价上涨。在所有这些情况下，黄金作为‘纸质债务货币”的替代货币表现都很好。从很长一段时间来看，它是保持购买力记录最好的货币，这就是为什么它现在是各国央行持有的第二大储备货币。”
达利欧表示，黄金相对于法币的一个主要优势是，“它的没收风险低于其他货币和其他资产，这是因为它不依赖于从某人那里获得资金，而某人或某个政府更难从你那里拿走它。”
因此，他指出：“在货币/债务危机和/或战争增加没收风险的时候，黄金的价值会大幅上升（或者更准确地说，它是不贬值的钱），这就是为什么随着时间的推移，黄金继续是最基本的货币，在很长一段时间内，黄金保值与生活成本保持同步的记录最好。”
他补充说：“这就是债务/货币/黄金动态一直以来、现在仍然有效的运作方式，在相对于偿还债务所需的金额来说债务很多的时候，以及存在没收风险的时候，这一点尤其值得注意。”
现货黄金日线图 来源：易汇通
北京时间12:12现货黄金 报 5235.69 美元/盎司
