塔伦
近期铜价的剧烈波动引人注目。自上周五以来，市场经历了“硬修正”，沪铜自纪录高位114160元最大回落13.65%，LME铜价亦从其峰值14527.50美元下跌超过14%。此次回调由多方面因素促成，包括部分多头获利了结、以及宏观情绪的短期波动。然而，周二黄金、白银等贵金属价格的同步回升，为整体金属市场情绪带来提振。更重要的是，支撑铜价的核心基本面逻辑并未发生根本性转变。
供应端的扰动持续为市场提供支撑。矿山生产中断问题以及由美国关税言论引发的区域贸易流紊乱风险，使得供应隐忧始终存在。与此同时，来自需求侧的长期故事依然稳固。铜在全球能源转型、电气化进程以及人工智能数据中心建设中的核心角色，奠定了其长期需求向好的基础。有知名机构分析师指出，尽管短期波动可能持续，但铜市的核心叙事依然完整，一旦宏观环境趋于稳定，价格回调有望吸引新的买盘。
中国市场的动态是观察近期走势的关键。尽管中国即将迎来春节长假，市场活动通常会趋淡，但价格下跌反而刺激了部分实际需求的释放。有分析指出，此前在铜价飙升时缺席的部分制造商，趁价格回调之际入场采购，以补充春节前的库存。这一现象从洋山铜溢价的快速反弹中可以得到佐证，该溢价在短时间内从低位显著回升，显示进口需求有所回暖。此外，中国有色金属工业协会的最新表态也为市场情绪提供了支撑。协会表示将完善铜资源储备体系，包括扩大国家铜战略储备规模，并探索建立商业储备机制。这些举措被市场解读为有助于改善中长期供需结构，对价格构成支撑。
从技术层面观察，LME铜价在快速下探后，于周二强势反弹，目前价格正围绕关键均线位置进行争夺。沪铜主力合约在240分钟图表上，价格反弹至布林带中轨附近，MACD指标显示空头动能有所减弱，但整体仍处于调整格局之中。预计短期内，沪铜上方初步阻力区域参考107，300-108000元附近，该区域与布林带上轨及前期部分成交密集区重合；下方支撑则首先关注102400元（布林带中轨）一线，若跌破则可能再次测试100000元整数关口及下方更低位支撑。LME铜方面，当前反弹使其暂时脱离了极端超卖区域，但能否持续上行仍需观察。初步阻力可关注13800-14000美元区域，该区域是前期下跌过程中的一个技术反压位；下方支撑则位于13200美元附近及12800美元一线。盘中需密切关注价格反弹的持续性、成交量配合情况，以及是否有新的宏观消息或产业政策出台影响市场情绪。
展望后市，铜价预计将进入高位震荡阶段。短期走势受宏观情绪、美元波动以及节前资金流动的影响较大。中长期来看，供需层面的结构性矛盾——即供应增长受限与绿色需求前景广阔——依然是主导价格中枢的核心逻辑。中国关于产能治理与资源储备的政策方向，以及全球主要经济体制造业活动的实际表现，将是未来需要持续跟踪的重点。市场在消化了急速上涨的风险后，或将以更富韧性的方式延续其长期主题。投资者需留意的是，在春节假期临近的背景下，市场流动性可能发生变化，波动率存在放大的可能。
