周二（2月3日）欧洲早盘时段，美国原油基准西德克萨斯中质原油（WTI）价格下探至61.72美元/桶，延续了前一交易日的深度跌势。这一轮行情的直接导火索，是美国与伊朗即将重启核谈判的消息——两国官员将于本周五在土耳其会晤，这显著降低了市场对短期军事冲突的担忧，此前因地缘风险而附加在油价中的风险溢价正在快速消退。



地缘局势主导短期行情：从恐慌降温到博弈重启

作为欧佩克第四大产油国，伊朗与美国的关系变化一直是原油市场的核心变量。最新报道显示，美国特使史蒂夫·威特科夫与伊朗外交部长阿巴斯·阿拉奇将在土耳其会面，试图重启核问题外交谈判，以缓解地区战争担忧。

高级市场分析师Kelvin Wong指出：“过去四周油价的剧烈波动，正是源于美国政府对外政策扩张引发的地缘风险，尤其是对伊朗‘反复无常’的军事威胁。”随着外交谈判重启，市场对地区冲突的恐慌情绪显著降温，直接推动了油价的回调。

不过，市场仍在密切关注后续谈判进展。若此次会谈破裂，地缘风险可能会重新升温，届时油价或将迎来快速反弹。最新消息显示，交易员正在为谈判结果的双向波动做准备，部分资金已提前布局期权以对冲潜在的行情跳涨风险。

值得注意的是，即便谈判顺利推进，伊朗原油回归全球市场的节奏仍存在不确定性。业内人士称，伊朗若要解除制裁并恢复原油出口，可能需要长达3-6个月的流程，这意味着短期供给端的实际增量有限，油价下行空间或被部分限制。

美元走强与贸易政策的双向影响：压制与支撑并存

除了地缘因素，近期美元的强势表现也对以美元计价的原油形成压制。受美联储主席提名人选凯文·沃什的鹰派倾向及美国ISM制造业数据好于预期等因素推动，美元指数从近期四年低位反弹至97.60附近，进一步增加了原油的下行压力。

历史数据显示，美元指数与原油价格的负相关性在近一个月达到0.78，这意味着美元每上涨1%，原油价格平均下跌0.78%，当前美元的反弹正持续削弱原油的吸引力。

与此同时，美国与印度的贸易政策调整则为油价提供了潜在支撑。报道显示，美国总统特朗普宣布将对印度的关税从25%下调至18%，以换取印度停止采购俄罗斯原油。作为全球第三大原油进口国，印度的采购转向可能在中长期重新分配全球原油需求格局，进而对油价形成支撑。

这一协议可能促使印度增加对美国原油的进口，间接提振WTI原油的需求预期。有机构测算，若印度将原本采购俄罗斯的120万桶/日原油转向美国，可能推动WTI原油价格在未来6-12个月内上涨2-3美元/桶。

此外，OPEC+的减产政策仍是油价的重要支撑。最新消息显示，OPEC+成员国近期已开始超额执行减产协议，1月整体减产规模达到180万桶/日，超出原定目标30万桶/日，这一供给收缩正在为油价提供底部支撑。

宏观经济与金融市场联动：多维扰动下的深层逻辑

除了地缘与贸易层面的直接驱动，当前原油市场还正承受着来自宏观经济与金融市场的深层联动压力。最新调研显示，市场对2026年全球经济增速的预期已从年初的3.2%下调至2.8%，这一预期变化直接拖累了原油需求增长预期，尤其是作为全球原油消费主力的新兴市场，其需求增速放缓正在削弱油价的上行动力。与此同时，美国经济的相对强势也加剧了这一分化：美国1月ISM制造业PMI回升至52.4，超出市场预期，这在支撑美元的同时，也使得原油作为大宗商品的避险属性被进一步弱化。

据CFTC（美国商品期货交易委员会）截至1月27日当周的COT（持仓报告）官方数据（2026年1月31日发布），对冲基金等非商业机构持有的WTI原油期货净多头头寸增加9586手，至28937手，结束此前两周小幅波动态势，呈现投机资金在美伊地缘风险反复阶段的做多回补动作，反映出地缘扰动下投机资金的博弈加剧。从市场微观结构看，据ICE（洲际交易所）1月31日同步发布的持仓数据，截至1月27日当周，资金管理机构增持布伦特原油净多头头寸19409手至377371手，创去年4月初以来近10个月新高，与WTI市场的多单回补形成共振；ICE官方非商业净多头同步增加29947手至246917手，商业端则连续9周净空，产业与投机端分歧显著。不过，部分量化基金基于美元走强与需求预期偏弱的判断，仍在调整组合中的原油敞口，叠加2月2日美伊对话信号引发油价重挫，市场对油价能否站稳62美元支撑位的分歧明显放大，多空博弈进一步加剧短期波动弹性。

更长期来看，全球能源转型的浪潮也在重塑原油市场的底层逻辑。欧盟计划在2030年前将可再生能源占比提升至42.5%，美国也在扩大对电动汽车的补贴，这些政策将逐步削弱原油在能源结构中的核心地位。短期来看，美国页岩油产量的韧性也不容忽视，美国页岩油生产商正利用当前油价水平扩大钻探活动，预计2026年美国原油产量将突破1450万桶/日，创历史新高，这一供给增量将对油价形成持续压制。

技术分析：关键支撑位面临考验，多空博弈加剧


（WTI原油日图 来源：易汇通）

从技术分析来看，油价在突破此前的下降通道后，于66.48美元一线遇阻回落，目前正测试200日移动平均线（约62.25美元）的支撑。MACD指标的看涨动能减弱，也印证了短期的下行压力。

若空头击穿200日移动平均线支撑，油价可能下探60美元整数关口，甚至进一步考验50日移动平均线（约59.00美元）。一旦跌破该位置，近期的上升趋势或将被彻底扭转。

反之，若200日移动平均线支撑有效，多头有望推动油价反弹至65美元上方；若能突破66.50美元的前期高点，则可能打开向70美元关口冲击的空间。

当前RSI指标已回落至54.75，尚未进入超卖区间，这意味着短期下行动能仍有释放空间，但也为后续反弹预留了弹性。

后市展望：四大核心变量指引方向

综合来看，原油市场正处于多空交织的关键阶段，后续需重点关注四大变量：美伊谈判进展将直接影响地缘风险溢价的升降，美元指数走势与美联储政策预期紧密相关，OPEC+的减产执行力是供给端的核心支撑，而全球经济复苏节奏表现，则将成为需求端的重要观测点。