【“熊陡”信号再现，美债收益率曲线敲响财政警钟】
⑴ 美国2年期与10年期国债收益率之差目前约为69个基点，正逼近2025年4月触及的四年高点74个基点。
⑵ 过去一周，该利差已从近期低点61个基点显著扩大。
⑶ 年初以来，10年期收益率持续上行，主要原因在于市场对美国债务发行安排存在不确定性。
⑷ 相比之下，对货币政策更为敏感的2年期收益率则保持相对稳定。
⑸ 美国财长贝森特希望压低收益率的目标，正与美国的财政状况以及美联储主席提名人沃什“希望缩减美联储资产负债表”的既往表态形成冲突。
⑹ 这种由长期利率上升推动的收益率曲线变陡，通常被称为“熊市陡峭化”，往往被解读为财政压力加大的信号。
⑺ 长期收益率走高将直接抬升政府的债务利息负担，提高企业和个人的长期借款成本。
⑻ 这可能迫使财政部在未来的融资中更多依赖短期债券，从而使政府财政更易暴露于借贷成本的短期波动风险之中。
⑼ 投资者正密切关注即将公布的美国财政部季度再融资计划，以寻找未来政府发债规模与结构的明确线索。。