周三（2月11日）美国劳工统计局公布的数据显示，美国1月季调后非农就业人口增加13万人，大幅高于市场预期中值7万人，创2025年4以来最大增幅。



11月份非农新增就业人数从5.6万人修正至4.1万人；12月份非农新增就业人数从5.0万人修正至4.8万人。修正后，11月和12月新增就业人数合计较修正前低1.7万人。

经季节调整后，截至2025年3月的12个月期间非农就业总人数向下修正89.8万人，未经季节调整为向下修正86.2万人。

美国1月失业率录得4.3%，略低于市场预期的4.4%，创2025年8月以来新低。

强劲程度超预期的就业报告发布后，美国国债收益率大幅攀升；10年期国债收益率最新上涨4.7个基点，至4.192%。交易员们完全定价美联储7月降息，此前预期为6月。

外媒分析报道，美国1月非农就业人数环比增加13万人，大幅好于市场预期。但需要注意的是，其中一部分可能是由于上一年数据向下修正所致。11月和12月非农就业人数合计下修1.7万人。美国1月失业率意外降至4.3%。美国未季调年度就业基准下修86.2万人，看起来也好于市场预期。平均每小时工资环比增长0.4%，也高于预期。制造业就业岗位似乎终于扭减为增，1月份新增5000个岗位。劳动力参与率是另一个利好因素，从62.4%上升到62.5%。无论从哪个角度来看，非农就业数据和失业率的总体变化都远超预期。市场直接反应是美元走强，以及各期限美国国债收益率走弱。

机构观点

高盛资产管理公司分析师Kay Haigh表示，劳动力市场出现了一些重新收紧的初步迹象，但距离完全收紧还有一段路要走。鉴于经济持续表现超出预期，FOMC的关注点将转向通胀形势。我们仍然认为美联储今年还有两次降息空间；然而，周五公布的CPI若意外走高，可能会使美联储向鹰派方向倾斜。

富国银行投资研究所全球策略师加里·施洛斯贝格表示，这份报告堪称 “爆冷”，远超预期。失业率下降，令人欣慰的是，这源于家庭就业人数的大幅增长…… 显然，两项核心数据都显示出非常强劲的增长。对经济而言，这缓解了昨日零售销售数据持平带来的部分担忧…… 我们预计 2026 年全年经济增长将高于平均水平，这份报告无疑不会削弱这一预期。这符合一种叙事：即便经济失去夏季那种不可持续的增长动能，仍能保持高于平均水平的增长。我们不想过度解读单月数据，但很明显，尽管昨日数据不尽如人意，就业市场似乎更能反映多数经济活动数据所体现的强劲态势。这强化了美联储在 3 月会议上按兵不动的观点。至少目前来看，6 月降息的概率仍超过 50%，但已有所下降。市场对今年美联储降息前景的态度正变得更加谨慎。本周五还有另一份重要数据将进一步澄清局势。

伦敦 Principal资产管理公司首席全球策略师西玛·沙阿表示：鉴于今日的就业报告，凯文·哈塞特的警告似乎毫无必要。这并非一份疲软的数据，即便考虑到数据中可能存在的大量噪音，它依然非常强劲。在退休潮、移民格局变化、人工智能驱动的生产率提升等强大结构性因素抑制整体就业增长的背景下，非农就业数据表明劳动力市场依然稳固。就业增长分布广泛，包括制造业就业人数罕见增加，加之失业率下降和时薪强劲增长，凸显了经济的韧性。在这种背景下，美联储近期降息的理由显得很薄弱。凯文?沃什在其首次主持的会议上，很难说服 FOMC 放松政策 —— 除非通胀出现更明确、持续的放缓，否则劳动力市场不会为他提供降息的理由。

纽约B. Riley财富首席市场策略师阿特·霍根：市场此前预期数据会弱得多，因为昨日多位白宫官员都在谈论人工智能将如何提高生产率，并可能导致劳动力市场走软。我认为今天的报告让很多人感到意外。这无疑是个好消息。不仅是 13 万的新增就业人数，失业率也从 4.4% 降至 4.3%，劳动参与率上升，平均每周工时也有所增加。唯一潜在的负面影响是，这可能会将降息预期推迟到第二季度。除此之外，我们当然希望经济能创造更多就业岗位，因为就业越多，消费就越多，企业盈利就越好。但对经济而言的好消息，对期待降息的人来说可能是坏消息。我认为市场短期内没有降息预期。从长期来看，这肯定会被视为利好。

Annex财富管理首席经济学家布莱恩·雅各布森：我们都知道数据会被下修，但实际情况好于预期。2024 年末，劳动力市场的增长轨迹并不理想。2025 年初的就业增长也没有我们想象的那么强劲。2025 年1月的数据从最初的增加 11.1 万人修正为减少 4.8 万人。此后接连出现意外，或许我们现在能开始看到一些企稳的迹象。

金融时报评非农报告指出，美国经济1月新增就业岗位13万个，远超市场预期，表明在连续疲软数据之后，美国劳动力市场出现改善迹象。美国国债收益率应声跳涨，因投资者调降对今年降息的预期。对货币政策尤为敏感的两年期国债收益率飙升至3.55%，创一周新高。失业率微降至4.3%。经历了多年的强劲增长后，美国招聘活动在2025年急剧放缓。上周发布的一系列新报告显示，随着裁员增加、职位空缺减少，劳动力市场可能进一步恶化。但最新数据将有助于强化美联储主席鲍威尔的论点，即劳动力市场正显现“趋稳迹象”。

华尔街日报评非农报告指出，美国1月非农新增就业岗位13万个，远超市场预期，为经历了一年疲软增长的就业市场带来强劲开局。基于另一项独立调查得出的失业率从4.4%降至4.3%。美联储在1月底的上次会议中，连续三次降息后维持利率不变。主席鲍威尔将理由归结为经济增长更加强劲以及劳动力市场初现企稳迹象。数月以来，美国就业市场的显著特征是：企业推迟新员工招聘，但并未大规模裁员。这种局面使得应届毕业生更难找到立足之地，也让许多失业者陷入漫长且往往徒劳无功的求职过程。成本上升以及围绕特朗普总统不断变化的关税政策的不确定性，令企业在增聘员工方面犹豫不决。一些企业在探索人工智能能否承担更多任务之际，也暂缓了人员扩充。