长风破浪
近期轻质原油期货价格在上周呈现明显的震荡下行态势，最终收盘价格走低。剧烈的价格波动，充分反映出当前原油市场正处于两难格局，在地缘政治风险带来的避险买盘与日益加剧的供应过剩压力之间持续博弈，多空双方力量暂时处于胶着状态。
特朗普增派第二支舰队，美伊紧张局势升级
本周初，全球原油交易商的关注焦点集中在美伊谈判的进展之上，以及谈判破裂可能引发的中东石油供应中断风险，这一预期一度为油价提供了一定的支撑。但随着谈判进程持续推进，双方在核心议题上始终无法达成共识，谈判毫无实质性进展，这种僵持局面令市场交易商的情绪逐渐受挫，此前因地缘风险积累的乐观预期逐步消退。
美国总统特朗普公开对美伊协议的达成前景表达了明确担忧，在公开讲话中一度透露，正考虑向中东地区增派一支海军舰队，以强化对伊朗的施压力度，推动谈判向有利于美国的方向发展。本周末，这一军事部署计划已正式落地，美军第二支海军舰队顺利抵达中东相关海域，此举被市场解读为美国对伊朗的强硬表态，进一步加剧了美伊之间的紧张对峙态势。
从地理格局来看，市场高度关注的核心区域为霍尔木兹海峡，该海峡是全球最重要的石油运输通道之一，全球约20%的石油消费需求均需经由该海峡运输，其运输安全直接影响全球原油供应的稳定性。因此，美军两支海军舰队同时部署在伊朗打击范围之内，形成了强大的军事威慑，这也是当前原油价格中仍保有一定战争溢价的主要原因，一定程度上遏制了油价的大幅下跌。
供应过剩卷土重来，油价反弹受阻
尽管地缘政治冲突带来的供应中断预期，以及由此催生的战争溢价，为原油价格提供了一定的下跌支撑，避免了油价出现崩盘式下跌，但新一轮的供应过剩担忧已逐步浮现，并明显压制了油价的上行空间，使得近期油价的反弹尝试屡屡受挫。
上周三，美国能源信息署（EIA）如期发布周度原油库存报告，报告中的核心数据超出市场预期，意外显示当期原油库存大增850万桶，这一数据不仅远超预期的79.3万桶，也较前一周的库存水平出现大幅攀升。这一重磅数据的公布，再次提醒全球市场，当前原油市场正面临持续且严峻的供应过剩压力，市场供需失衡的格局并未得到改善，反而有进一步恶化的趋势，这一利空消息直接扼杀了当周原油价格的反弹行情，推动油价再度陷入下行通道。
IEA下调需求预期成压垮油价“最后一击”
值得注意的是，EIA库存利空数据公布后，原油市场并未立刻出现大幅走弱的态势，交易商仍在观望地缘局势的进一步发展，市场情绪处于短暂的僵持状态。直至上周四，国际能源署（IEA）发布最新的全球原油需求展望报告，正式下调2026年全球原油需求增长预期，这一消息才真正引爆市场跌势，成为压垮油价的“最后一击”。
IEA在报告中指出，受全球经济复苏步伐放缓、新能源替代加速推进以及主要经济体能源消费结构调整等多重因素影响，2026年全球原油需求增速将低于此前预期，这一调整直接改变了市场对未来原油供需格局的判断，使得本周原油市场整体情绪从乐观转向悲观。该消息的利空影响足够显著，一定程度上抵消了原油价格中包含的战争溢价，但并未将这部分溢价完全抹去，因此油价并未出现崩盘式下跌，而是呈现震荡下行的态势。
后市展望：若无重大消息，油价维持区间震荡
从当前市场格局来看，只要全球原油市场的焦点仍停留在供应过剩这一核心矛盾上，本周原油价格就将继续面临下行压力，大概率维持震荡偏弱的走势。但原油市场的不确定性较大，一旦美伊谈判彻底破裂，双方对峙态势进一步升级，市场焦点将迅速从供应过剩转回供应中断风险，部署在霍尔木兹海峡的美军舰队有可能对伊朗发动军事打击，届时将严重影响全球原油供应，推动油价快速反弹。
此外，全球原油交易商还将持续密切关注美国能源信息署（EIA）发布的周度库存数据，这一数据将直接反映美国国内原油供应的变化情况，对短期油价走势产生重要影响；同时，美国GDP等关键经济数据也将成为市场关注的重点，这些数据将反映美国经济的复苏状况，进而影响原油需求预期，间接作用于原油价格走势。
技术面：战争溢价支撑关键价位
（WTI原油日图 来源：易汇通）
从技术层面分析，当前原油价格仍坚守在52周移动平均线60.58美元/桶上方，这一价位成为当前油价的重要支撑位，其背后主要是战争溢价的支撑作用，市场对地缘冲突引发供应中断的担忧，使得交易商在该价位附近形成一定的买盘支撑，避免油价跌破这一关键技术位。
尽管有技术面和战争溢价的支撑，但当前原油价格的上行空间受到明显限制：长期关键轴心位在63.62美元/桶，这一价位成为油价上行的重要阻力位；同时，短期回调阻力区间为64.91~67.32美元/桶，这一区间内聚集了较多的套牢盘和获利了结盘，压力较大。回顾历史走势，一个月前，原油价格正是在触及该区间内的66.48美元/桶后遇阻回落，未能实现有效突破，足以看出该阻力区间的压制力度。
综合当前的基本面、地缘局势以及技术面来看，若无重大利好或利空消息扭转当前的多空格局，未来一段时间内，原油价格大概率将维持区间震荡走势，多空双方将继续围绕关键支撑位和阻力位展开博弈，市场情绪将主要受地缘局势和库存数据的影响呈现阶段性波动。
