长风破浪
自阶段高点1.2081回落以来，汇价跌破1.1900后进入中期整理区间，目前核心运行区间已收敛至1.1800—1.1900之间。短线趋势尚未彻底扭转年初以来的上行格局，更接近上涨过程中的阶段性修正。
基本面：中期支撑仍在，短期数据压制
机构层面维持“中期偏多、短期震荡”的共识。Scotiabank外汇策略团队认为，欧元短线疲软主要受技术修正与数据扰动影响，但美欧利差结构仍对欧元构成底部支撑。在未突破1.20前保持谨慎，但中期趋势尚未扭转。
德国ZEW经济景气指数走弱，对欧元形成阶段性压制。该指标通常领先工业生产12—18个月，其回落意味着制造业复苏预期降温。不过，利空未形成持续性卖压，核心原因在于收益率差仍有利于欧元，限制其下行空间。
此外，当前欧元走势与风险情绪指标相关性较高。在数据真空期，市场情绪主导短线波动节奏，而非单一宏观数据。
政策与事件：传闻扰动有限，PMI成破局关键
货币政策方面，欧洲央行官员近期讲话延续数据依赖立场，未释放超预期鹰派或鸽派信号。市场焦点集中在即将公布的欧元区与美国PMI初值，该数据将直接影响对增长动能与利率路径的判断，是本周真正的方向触发器。
人事层面，据英国《金融时报》报道，Christine Lagarde可能在任期届满前提前卸任。潜在接任者包括西班牙央行行长德科斯与德国央行行长纳格尔。不过该事件落地时间尚远，且不会改变欧洲央行以通胀与数据为核心的政策框架，因此对短线汇率影响有限。
技术分析：1.1856与1.1831构成短线生死线
截至2026年2月18日，欧元/美元整体维持在1.1830—1.1850窄幅区间震荡。自阶段高点1.2081回落以来，汇价跌破1.1900后进入中期整理阶段，目前运行于1.1800—1.1900核心箱体之内，趋势尚未完全转空，更接近上涨结构中的阶段性修正。
（欧元/美元日图 来源：易汇通）
短线方向的决定权集中在两个关键枢轴：
1.1856：多空转换位
1.1831：多头防线
若小时级别有效站稳1.1856上方，短期偏弱结构将被打破，多头或重启上行，目标看向1.1887及1.1900；若反弹受阻，则空头延续概率上升。相反，一旦跌破1.1831，下方空间将打开至1.1806甚至1.1766。
从结构上看，价格仍运行在短期下行通道内，但下跌斜率明显放缓，动能衰减。空头未形成加速破位，多头亦缺乏突破力度，典型“趋势减速型震荡”。在低波动环境下，更适合围绕枢轴位等待明确的价格行为信号，而非提前押注方向。
四、结论与短线逻辑
当前欧元/美元的核心结构可以概括为：
中期趋势：偏多未破坏
短期节奏：区间震荡等待数据
关键区域：1.1831—1.1856
在PMI公布前，汇价大概率维持1.1800—1.1900箱体运行。若突破1.1856并站稳，多头有望测试1.1900；若跌破1.1831，则调整深化，关注1.1800区域支撑。
低流动性环境下，不宜追涨杀跌。真正的趋势行情，很可能在数据落地后才会形成。当前阶段的核心策略是：依托关键枢轴位，等待确认，而非预判。
