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2026

02/20 19 : 18

六六

来源:【原创】

现货铂金刚刚突破2120.00美元/盎司关口，最新报2120.26美元/盎司，日内涨2.10%；
Nymex铂金期货主力最新报2131.1美元/盎司，日内涨3.02%；

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【互换市场开盘小幅分化，GDP与PCE前资金静待方向】 ⑴ 互换市场周五开盘表现分化，各期限利差仅在微小范围内波动，与美债在关键数据公布前的谨慎交投保持一致。本周301亿美元投资级公司债供应被顺利吸收，总量略低于预期的300至400亿美元下限，为市场提供了稳定基础。 ⑵ 隔夜资金流向极为清淡且方向不明，更多被视为在四季度GDP与核心PCE数据公布前的头寸调整。绝对收益率在狭窄区间内徘徊，收益率曲线保持平行，货币市场利率微幅走高，SOFR期货涨跌互现，互换利差整体变化不大。 ⑶ 互换利差变动微乎其微。2年期报-18.0个基点，较前日收窄0.2个基点；10年期报-41.5个基点，走阔0.3个基点；30年期报-70.75个基点，微幅收窄0.05个基点。利差曲线呈现平行移动特征，各期限变动幅度基本一致。 ⑷ 美债收益率小幅走低，曲线保持平行。东京时段尽管日债因核心CPI降至两年低点而上涨，美债却出现回调。进入伦敦交易后，受欧债与英债买盘溢出效应带动，美债脱离低点。交易员更关注美伊紧张升级带来的地缘政治焦虑，而非强劲经济数据。 ⑸ 欧债收益率再度测试近期低点。强于预期的欧元区PMI与德国PMI被欧元区薪资增长放缓所抵消，拉加德计划完成任期的消息也为市场带来安抚。英债同样走低，5年期收益率跌至2024年9月以来最低，尽管英国PMI与零售销售强劲，但1月公共部门创纪录盈余预示着国债发行压力减轻，更受市场关注。 ⑹ 截至发稿，2年期美债收益率报3.465%，较前日下跌0.5个基点；10年期报4.067%，下跌0.8个基点；30年期报4.700%，下跌0.4个基点。曲线方面，2年与10年期利差为60.23个基点，较前日收窄0.27个基点；5年与30年期利差为106.0个基点，走阔0.3个基点。 ⑺ 欧洲股市与美国股指期货小幅走高，风险偏好在地缘紧张与关键数据公布前维持谨慎。美伊局势推动油价维持强势，美元与黄金保持坚挺。现货黄金上涨0.7%至5032.49美元。美元指数微跌0.05%报97.872，但有望创下10月以来最大周线涨幅。布伦特原油下跌0.21%报71.49美元，但有望录得三周来首次周线上涨。 02-20 21:18【美债市场屏息静待伊朗命运，核心PCE或唤醒债券义勇军】 ⑴ 宏观市场正陷入僵局，所有目光聚焦于伊朗的命运。最新消息显示，特朗普正权衡对伊朗实施初步有限打击，以迫使其达成核协议。若无此悬顶之剑压制卖盘，美债本应走高。然而数据风险正在积聚，今日核心PCE数据可能唤醒债券义勇军。 ⑵ 12月核心PCE或成为通胀预期的关键考验。市场预期环比上涨0.3%，但存在上行惊喜可能。1月FOMC会议纪要显示，美联储工作人员认为政府停摆导致11月和12月通胀数据被低估。若今日数据印证这一判断，将加剧对通胀重新加速的担忧。 ⑶ 美联储内部对通胀风险的评估已转向鹰派。多数与会者警告，通胀向2%目标回落的进程可能比预期更慢、更不平坦，且通胀持续高于目标的风险不容忽视。这一表态为今日数据若超预期后的市场反应埋下伏笔。 ⑷ 战术头寸已提前布局。当前策略偏向在10年期收益率4.09%和2年期3.41%水平做空，并寻求在收益率反弹时进一步加仓。预计10年期日内交投区间在4.05%至4.09%之间。 ⑸ 周五数据密集发布。北京时间21:30将公布12月个人收入与消费支出、四季度GDP初值。随后21:45发布2月制造业与服务业PMI初值，22:00揭晓延迟发布的11月与12月新屋销售，以及2月密歇根大学消费者信心终值。 ⑹ GDP数据预期乐观。市场共识为四季度环比年化增长3.0%，纽约联储模型预测2.71%，亚特兰大联储模型则从5.4%下调至3.7%。净出口与个人消费预计将为主要贡献项。核心PCE平减指数预计年化上涨约2.4%，同比增速2.8%，略低于FOMC最新预测的3.0%。 ⑺ 消费数据呈现K型分化。收入预计环比增长0.3%，支出增长0.4%。高收入家庭持续支撑消费，而低收入家庭正在削减开支。核心PCE三个月年化率已降至2.3%，六个月均值下滑至2.6%，显示通胀正在缓慢降温。 ⑻ 消费者信心意外回暖。2月初值显示信心指数升至57.3，一年期通胀预期从4.0%降至3.5%，为2025年1月以来最低。市场对终值的预期与初值基本持平，仅现况指数或有微调。 ⑼ 延迟发布的住房数据终将揭晓。11月与12月新屋销售数据合并发布，市场预期12月为73万套。尽管12月成屋签约销售指数大幅下滑9.3%，但分析师仍预期新屋销售将录得积极表现。 02-20 21:10【法国2026预算案尘埃落定，赤字目标上调但国防开支大增】 ⑴ 法国政府周五正式公布2026年国家预算案，历时四个月的议会辩论终告落幕。舆论认为，这意味着总理勒科尔尼领导的政府有望迎来一段相对稳定的执政期，为后续政策推进奠定基础。 ⑵ 赤字目标较最初有所放宽。根据最终确定的目标，2026年法国公共财政赤字率将控制在5%左右，高于政府最初设定的4.7%，但低于2025年的5.4%。这一调整反映出在经济增长预期与财政整顿之间的权衡取舍。 ⑶ 削减公共支出仍是预算主线。在整体支出收紧的基调下，国防开支获得特殊倾斜，将增加65亿欧元。这一结构性变化与当前地缘政治环境密切相关，国防预算的优先级明显提升。 ⑷ 税收政策保持总体稳定。政府强调维持现行税制框架不变，但在最终方案中较最初版本增加了多项税收内容。这些新增税项可能引发企业界不满，为预算的后续执行埋下潜在争议点。 ⑸ 预算案的尘埃落定为政府赢得了政策空间，但执行层面的挑战依然存在。赤字目标的放宽与国防开支的刚性增长之间需要持续平衡，而企业界对新增税收的反应也将影响经济活力与投资信心。 02-20 21:09现货铂金刚刚突破2130.00美元/盎司关口，最新报2130.30美元/盎司，日内涨2.59%； Nymex铂金期货主力最新报2148.0美元/盎司，日内涨3.83%； 02-20 21:07欧盟委员会：已批准德国政府对俄罗斯石油德国公司实施单独控制的收购 02-20 21:03美国 12月营建许可月率修正值 4.80%,预期值-,前值-0.20% 02-20 21:02美国 12月营建许可年化总数修正值 145.50万户,预期值-,前值141.20万户 02-20 21:022月20日美市更新支撑阻力：18品种支撑阻力(金银铂钯原油天然气铜及十大货币对) 02-20 21:02欧元高位滑落刺穿关键防线，日元偷袭窗口开启 02-20 20:58【通胀目标偏离度揭示：历任欧洲央行行长谁最贴近价格稳定使命】 ⑴ 欧洲央行行长谁最能守护价格稳定？以偏离通胀目标的幅度为标尺，答案或许与市场惯常认知有所不同。根据对欧元区HICP月度同比数据与央行通胀目标之间差额的测算，首位行长维姆·德伊森贝赫的任期表现最佳，而现任行长克里斯蒂娜·拉加德的记录则最为逊色。 ⑵ 欧洲央行对价格稳定的定义历经三次演变。自成立至2003年5月，目标为通胀率低于2%。此后至2021年7月，调整为低于但接近2%，市场通常解读为1.8%左右。2021年7月后，目标正式确立为对称性的2%。 ⑶ 以各时期目标为基准测算月度偏离度，德伊森贝赫任期内平均偏离幅度最小。在其大部分任期中，通胀数据符合低于2%的目标要求，为其记录提供了结构性优势。 ⑷ 拉加德任期的平均偏离幅度则最为显著，甚至在当前时点仍堪比三年前通胀高峰期的冲击水平。这一偏离度已超过当前通胀目标的两倍。主要原因在于，2021年7月通胀突破2%后，欧洲央行管理委员会等待整整一年才将政策利率从负值区间上调。 ⑸ 让-克洛德·特里谢与马里奥·德拉吉的任期表现介于两者之间。尽管特里谢任期内欧元升值16%被部分市场观察者视为最佳行长依据，但从价格稳定使命的角度衡量，其通胀目标偏离度并非最优。 ⑹ 需要说明的是，货币政策由整个管理委员会共同制定，将通胀偏离完全归因于任何一位行长均有失偏颇。然而这一测算确为评估历任行长任期内政策结果提供了一个独特的量化视角。 02-20 20:55

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最新答疑

梁海舟 02-20 21:06 国际黄金

努力，天道酬勤：没事，休息吧

梁海舟：感谢理解

梁海舟 02-20 20:49 国际黄金

努力，天道酬勤：老师晚上正常上线？

梁海舟：可能不正常喝醉了就不上了

石扬 02-20 20:40 国际黄金

半夏小鱼：老石抓住机会就是稳，准，狠！

石扬：必须必呵呵

金崇国 02-20 20:19 国际黄金

bpla0723：老师晚上还会有单吗？

金崇国：日内咱们利润已经到手了，稳健的后面就不参与新单冒险了，后面行情主要看数据表现😁

石扬 02-20 20:08 国际黄金

努力，天道酬勤：老师以后有机会多发预告单子

石扬：每天没到一个时段都有预告和更新

石扬 02-20 19:34 国际黄金

努力，天道酬勤：老师多头强，几分钟拉8个点

石扬：是的

石扬 02-20 19:34 国际黄金

努力，天道酬勤：老师晚间数据重要？预计利多刮空？

石扬：预估值利空

石扬 02-20 19:33 国际黄金

jkl：老师，晚上好，1.3498的多单还可以拿吗？谢谢，给个建议

石扬：不建议持仓

徐文婷 02-20 19:25 国际黄金

k2upd2494：黄金在哪里做多今天，

徐文婷： 10-20附近

徐文婷 02-20 19:25 国际黄金

v7p7a8091：回调什么地方还能多？

徐文婷： 10-20附近

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