周一（3月2日）伊朗军方的消息报道，三艘英美油轮在波斯湾和霍尔木兹海峡遭到袭击，美国驻伊拉克埃尔比勒总领馆已被摧毁，美国在巴林的军事基地也已被摧毁。

2026年地缘政治风险持续升级，逆全球化趋势加剧，HALO投资风格受到追捧，黄金作为战略中性储备资产的重要性显著提升。

近期美国AI科技股大幅调整，高盛最新研报提出了HALO（Heavy Assets Low Obsolescence）交易，HALO交易是指在乱世中寻找拥有物理豁免权的硬资产，重资产，低过时性，低淘汰风险。

而无独有偶，目前全球的地缘政治风险，资源民族主义、货币贬值和HALO的逻辑一拍即合，而黄金需求增加，央行持续增持，都符合这个背景，全球金属库存体系碎片化加剧供应链风险。

财政主导政策导致各国债务问题持续暴露，货币贬值推升了交易逻辑的转变，资金越来越倾向硬资产，成为结构性趋势和资金新的审美，近期的交易就是这种转变的结果，投资者逐渐意识到长期高通胀环境，黄金的配置价值。

分析师预测，尽管黄金价格已创历史新高，但在国际货币体系重置（"布雷顿森林体系III"）背景下，其作为跨阵营贸易中性锚定物的角色将更加关键。

在2026年初的宏观背景下，美伊爆发直接军事冲突，这将成为HALO交易逻辑的极致压力测试与爆发点。

这场战争不仅是地缘政治的地震，更是对全球“轻资产、虚拟化、全球化”幻想的一次彻底粉碎，迫使所有资本逃向物理实体与能源堡垒。

黄金：HALO交易的“零号资产”（TheZero-ObsolescenceAsset）

黄金是HALO理念中“低过时性（LO）”的极致。

物理护城河：AI可以生成无限的代码，央行可以印制无限的数字货币，但物理世界中的黄金储量受限于地球物理学。

这种“开采成本极高的重资产（HA）”属性，使其成为了对抗算法通胀和货币贬值的终极防线。

地缘政治的“诚实货币”：随着逆全球化导致美元体系的“武器化”，全球央行增持实物黄金，本质上是在进行一场国家级的HALO交易。

他们不再信任数字化的债权，转而拥护那种“看得见、摸得着、运不走”的物理信用。

石油：HALO体系的“动力心脏”（TheHeavyEnergyAsset）

在2026年，尽管绿能转型在继续，但石油在地缘政治中的HALO属性反而被强化了。

重资产的变现力：石油的勘探、钻井、炼化和长距离管道运输，是典型的高资本支出（Capex）行业。

在逆全球化背景下，掌握了这些“重资产基础设施”的国家，就掌握了全球供应链的呼吸权。

AI的“物理补给线”：投资者意识到，AI算力爆发带来的电力缺口，在短期内仍需化石能源的基荷电力来支撑。

石油不仅是能源，更是化工产品的底层原料。这种“物理不可替代性”让它在技术爆炸的时代，依然保持着极低的被过时风险。

传统购金原因支撑HALO交易逻辑

黄金成为地缘政治工具

资源富国将黄金、稀土、铀、铜和银等作为增强议价能力的筹码，矿业股和大宗商品ETF受益于国防、科技和能源领域的需求增长。

去全球化加速去美元化，黄金作为全球公认的中性储备资产，对冲系统性风险和地缘不确定性的功能增强。

分析师PaulWong认为，即使世界分裂为多个权力集团，黄金仍可能维持单一参考价格，因其是跨集团贸易的"中性价值锚"。

上海黄金溢价可能波动，但类似LME与COMEX铜价30%价差的极端分化在黄金市场难以出现。

LME和CME等传统透明交易机制因关税壁垒和资源民族主义失效，金属自由流动受阻。

资源民族主义兴起导致供应链中断风险上升，但具体影响路径尚不明确。

财政主导与货币贬值交易

疫情后债务扩张政策固化"财政主导"体制，央行优先保障债务可持续性而非控制通胀，导致法币购买力加速贬值。

投资者从法币计价资产转向黄金等硬资产的配置已成长期趋势，2026年预计加速。

主流投资者虽意识到贬值趋势，但配置调整缓慢。日本国债收益率飙升和日元崩溃预示发达国家可能步新兴市场后尘。

央行购金与价格支撑

央行成为黄金净买家（如中国主权购买），而投资机构普遍低配，导致市场卖方稀缺。2025年夏季修正仅持续4个月，随后金价从3500美元飙升至4800美元以上。

俄乌战争、美国冻结俄外汇储备等事件强化央行对黄金的避险需求。

地缘冲突、贸易战、收益率曲线陡峭化与贬值交易形成共振，黄金回调压力被持续买入需求抵消。

政策主动助推通胀

"高温运行"政策（扩张性财政+宽松货币）使通胀成为政府消化债务的工具，传统抗通胀手段失效。

债券市场已反应预期，短端发行激增导致流动性压力（如2025年秋季回购危机），美联储被迫以"储备管理购买"名义重启QE。

在货币集团对抗背景下，黄金是唯一跨阵营认可的储备资产。尽管技术面显示超买，但机构配置仍不足。

分析师预测新一轮国际货币体系重置（"布雷顿森林III"）必然包含黄金，且其权重将高于现行体系。

总结与技术分析：

简而言之，近期从AI叙事到重资产行业配置，从美伊战争到中东地缘政治风险联动，都指向相同的方向即通胀货币超发，风险提升下市场偏好低过时性，低淘汰风险的资产。

2026年的这场危机是HALO交易的极致压力测试，它标志着全球投资者正在经历从“追逐增长”到“防御贬值”的范式转移，而黄金与石油等品种正站在这场物理世界保卫战的中心。

技术面上现货黄金跳空突破通道中轨，目前在回踩，支撑在5320附近，压力在5450。


（现货黄金日线图，来源:易汇通）

北京时间20:26，现货黄金现报4392美元/盎司。