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2026

03/03 19 : 58
沐涵
据伊朗塔斯尼姆通讯社:伊朗首都德黑兰部分地区传出爆炸声。

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【债市迎来供应甘霖,但降息预期退潮扼住英债咽喉】 ⑴ 英国财政状况改善直接反映在融资计划上。债务管理局周二宣布,在4月开始的财政年度中,将销售2521亿英镑的债券,远低于本财年的3037亿英镑,发行量降至三年来的最低水平。 ⑵ 从供需角度看,供应减少对债券投资者构成利好。然而市场实际反应却截然相反,公告发布后10年期英债收益率反而上升15个基点至4.52%,维持了早盘的跌幅。 ⑶ 背后逻辑在于,中东冲突激起的通胀担忧正阻碍英国央行进一步降息。货币政策预期的收紧正在抵消供应减少带来的利好,成为主导当前债市定价的核心变量。 ⑷ 值得注意的是,由于近期财政状况走强及降息预期,基准英国国债收益率上周曾跌至2024年以来的最低水平。但地缘局势的演变迅速扭转了这一趋势,凸显外部冲击对英债市场的敏感扰动。 03-03 21:35【预算责任办公室预警地缘风险,英镑不为所动背后的定价逻辑】 ⑴ 英国财政大臣里夫斯在春季声明中未宣布进一步的财政政策变动,市场焦点因此集中于预算责任办公室(OBR)更新的经济与财政预测。 ⑵ 经济增速方面,OBR预计今年实际GDP增长将放缓至1.1%,随后在2027年和2028年升至1.6%,2029年与2030年则稳定在1.5%的水平。 ⑶ 通胀路径维持温和,预计今年通胀率将回落至2.3%,并从2027年起稳定在英国央行2.0%的目标水平。这一预测与近期市场对通胀放缓的预期基本一致。 ⑷ 然而,OBR特别指出,由于中东冲突持续,其预测面临“重大风险”。这一警告凸显了外部地缘环境对英国经济前景构成的不确定性。 ⑸ 从市场反应看,英镑在声明后下跌0.7%至1.3311美元,欧元兑英镑小幅下跌0.1%至0.8711英镑,两者较声明前水平变化不大。这表明本次声明内容大体符合市场预期,投资者已将温和的增长与通胀前景计价在内,而OBR关于地缘风险的警示尚未触发新的交易冲动。 03-03 21:34【避险潮汐席卷汇市,期权市场终于开始定价冲突持久化】 ⑴ 外汇期权市场对周末美以袭击伊朗的反应起初较为迟缓,但周二随着长期冲突威胁及其对能源价格影响的预期升温,相关货币波动性开始被市场重新定价。 ⑵ 隐含波动率周一涨幅相对温和,但美元看涨期权相对看跌期权的溢价已小幅走高。这一趋势在周二进一步扩大,尤以欧元为甚,市场对欧元兑美元更深跌幅的担忧加剧。 ⑶ 具体货币对方面,欧元兑美元一个月期隐含波动率周二已从周五的6.0升至7.3,创下1月下旬以来新高。风险逆转指标显示,市场为防范欧元进一步下跌而支付的溢价已达到一年来的最高水平。 ⑷ 英镑兑美元现货价格跌至1.3263的年内新低,带动一个月期隐含波动率升至7月以来的新高。同时,澳元看跌期权的需求也达到去年10月以来的最强水平。 ⑸ 美元兑日元目前仍在157关口附近盘整,实际波动有限。但市场对直接买入日元看涨期权的需求有所增加,交易员称这可能是作为防范当局干预汇率的对冲工具。 ⑹ 总体而言,外汇市场已从最初的缓慢反应转向对风险进行更果断的重新定价。隐含波动率普遍抬升,看跌期权的偏斜加深,市场参与者正积极构建对冲,以应对冲突长期化及其对外汇市场的溢出效应。 03-03 21:33现货黄金刚刚突破5170.00美元/盎司关口,最新报5169.67美元/盎司,日内跌2.86%; COMEX黄金期货主力最新报5181.80美元/盎司,日内跌2.44%; 03-03 21:32【牛津研究院定调:供应缓冲在手,全面石油危机风险可控】 ⑴ 牛津经济研究院能源预测主管Bridget Payne在最新报告中指出,由于当前市场供应充足,足以应对中东冲突带来的影响,因此不太可能爆发全面的石油危机。她认为伊朗出现严重且持久供应中断的可能性较低。 ⑵ 该机构目前假设下一季度原油供应平均每日减少400万桶,并据此预计第二季度布伦特原油均价为79美元/桶,这一预测较2月份的基准预测高出15美元。随着季度末供应恢复,价格将有所回落。 ⑶ Payne补充分析称,沙特阿拉伯和阿联酋拥有充足的闲置产能,理论上可以弥补伊朗减产造成的供应缺口。这一因素构成了市场缓冲机制的核心。 ⑷ 不过,她也指出了潜在瓶颈:替代贸易路线最多只能重新转运霍尔木兹海峡正常石油流量的三分之一左右。这意味着即便有产能补充,运输通道的物理限制依然是影响供应恢复效率的关键变量。 03-03 21:32美联储理事鲍曼:美联储应审视流动性监管规则的有效性 03-03 21:31美联储理事鲍曼:流动性框架对银行压力的关注不足 03-03 21:31美联储理事鲍曼在为银行流动性规则相关活动准备的发言中,未就货币政策或经济前景发表评论 03-03 21:30【库尔德输油动脉再停摆,地缘裂痕下的每日20万桶缺口】 ⑴ 据知情人士透露,伊拉克已停止从其半自治的库尔德地区向土耳其杰伊汉港出口原油,每日约20万桶的石油运输被迫中断。 ⑵ 此举是由于中东冲突扩大,生产商采取了预防性措施削减产量。目前该地区每日仅生产约5万桶原油供当地消费,大幅低于正常出口规模。 ⑶ 在以往的动荡时期,伊拉克北部库尔德地区的能源基础设施曾多次成为袭击目标,此次中断再次凸显了该地区原油供应的脆弱性。 ⑷ 每日20万桶的出口缺口虽在全球供应中占比有限,但在本已紧张的地缘局势下,这一预防性停摆加剧了市场对供应稳定性的普遍担忧,成为油价定价中不可忽视的边际变量。 03-03 21:29伊朗驻日内瓦联合国大使:就目前而言,我们对与美方进行谈判的必要性持严重怀疑态度 03-03 21:28