【债市迎来供应甘霖，但降息预期退潮扼住英债咽喉】
⑴ 英国财政状况改善直接反映在融资计划上。债务管理局周二宣布，在4月开始的财政年度中，将销售2521亿英镑的债券，远低于本财年的3037亿英镑，发行量降至三年来的最低水平。
⑵ 从供需角度看，供应减少对债券投资者构成利好。然而市场实际反应却截然相反，公告发布后10年期英债收益率反而上升15个基点至4.52%，维持了早盘的跌幅。
⑶ 背后逻辑在于，中东冲突激起的通胀担忧正阻碍英国央行进一步降息。货币政策预期的收紧正在抵消供应减少带来的利好，成为主导当前债市定价的核心变量。
⑷ 值得注意的是，由于近期财政状况走强及降息预期，基准英国国债收益率上周曾跌至2024年以来的最低水平。但地缘局势的演变迅速扭转了这一趋势，凸显外部冲击对英债市场的敏感扰动。。