【利率15%重压之下，巴西经济放缓至疫情以来最弱】
⑴ 官方数据显示，巴西经济在2025年增长2.3%，为2020年疫情以来最弱表现，主因是高利率环境抑制了消费与投资。这一增速较2024年的3.4%明显放缓。
⑵ 第四季度国内生产总值环比仅增长0.1%，符合市场预期。这强化了市场对央行即将开始降息的预期，此前央行已表示将在本月会议上启动货币宽松周期，尽管通胀仍高于目标。
⑶ 基准Selic利率自去年7月以来一直维持在15%的近二十年高位。央行在1月已暗示本月将开始降息，其12月时曾预计2025年经济增速为2.3%，今年将进一步放缓至1.6%。
⑷ 从行业看，占经济主导地位的服务业增速从2024年的3.8%放缓至1.8%。受创纪录收成提振的农业表现亮眼，增长11.7%，而工业在油气开采支撑下增长1.4%。
⑸ 需求端方面，家庭消费增速从2024年的5.1%骤降至1.3%，统计局明确指出这主要受紧缩货币政策影响。政府支出小幅提升至2.1%，但作为长期投资指标的固定资本形成总额增速从6.9%腰斩至2.9%。
⑹ 财政部对此持相对乐观态度，重申2026年增长2.3%的预测，认为农业的放缓将被工业和服务业的加速所抵消。财政部预计第一季度GDP将出现“急剧加速”，环比增长接近1%，这主要得益于政府扩大了个税免征范围，但此后随着政策效应消退，经济活动将逐步放缓。