【资金大挪移，全球债市利差揭示新主线】
⑴ 全球主要经济体国债收益率周二（北京时间）出现显著分化，利差数据揭示了资金的最新流向。2年期美债收益率报3.512%，较澳大利亚低76.1个基点，但较德国、日本分别高出136.7和227.0个基点。10年期美债收益率报4.073%，较英国低29.1个基点，但较德国、日本分别高出131.6和195.5个基点。
⑵ 欧洲内部，德债收益率成为“估值锚”。10年期德债收益率报2.757%，法债收益率高出62.7个基点至3.383%，意债利差走阔至68.7个基点，报3.444%。市场对欧元区核心与边缘国家的风险定价差异明显，资金寻求德债避险的意愿依然强烈。
⑶ 亚太地区，日本国债收益率显著偏低，2年期仅1.243%，10年期为2.119%，与美德等国形成巨大负利差。而澳大利亚国债收益率则领跑主要市场，其2年期与10年期品种分别高达4.273%和4.756%，为国际资本提供了极具吸引力的收益率选项。
⑷ 整体来看，市场正在对特朗普关税言论引发的潜在贸易摩擦进行重新定价，避险情绪推动资金从低息资产流向收益率更具优势的市场。澳大利亚与英国国债因其相对高收益而受到追捧，而美债与德债则在不同维度上扮演着全球资产定价“压舱石”的角色。未来，各主要经济体货币政策的分化预期，将继续驱动全球债市的利差波动。。