国际油市周四延续强势，WTI原油亚洲时段交投于76.60美元/桶附近，录得连续第三个交易日上涨。驱动本轮行情的核心逻辑并非需求改善，而是供应中断风险的快速放大。 近期，美以伊冲突升级，伊朗方面对能源设施展开报复性打击。

市场最担忧的焦点集中在霍尔木兹海侠。该海峡承担全球约20%的原油与液化天然气运输量，一旦出现持续封锁，将直接冲击全球供应结构。 与此同时，OPEC第二大产油国伊朗因储存受限与出口受阻，日产量已减少近150万桶。

如运输恢复缓慢，减产规模或扩大至300万桶/日。当前全球日均需求约1亿桶，若300万桶供应被迫退出，相当于全球供应缩减3%，冲击不容忽视。

航运数据显示，至少200艘船只滞留在伊拉克、沙特及卡塔尔附近海域。英国海军机构UK Maritime Trade Operations表示，自上周六以来已有8艘船只遭袭。 此外，美军潜艇据称在斯里兰卡海域击沉一艘伊朗军舰。

美国国防部长称其为“二战以来首次针对敌方舰艇的类似行动”。冲突进入第六天，市场开始计价“长期化风险”。

分析师指出，若军事行动持续4至5周，并导致霍尔木兹海峡实质性关闭，原油供需结构将发生重估，油价可能逼近100美元。 同时，美国总统特朗普提出为波斯湾航行船只提供保险与护航支持，美国财政部长也表示将采取措施稳定市场。但在供应风险未解除前，政策缓冲作用有限。

从日线结构观察，WTI已形成连续三日阳线反弹，价格重新站稳20日与50日均线之上，短期趋势偏强。 趋势结构：日线维持上升通道运行，下轨支撑位在72美元附近，上轨压力位在78美元区域。 动能指标：RSI位于60上方但未进入超买区，显示上涨仍有空间。

关键阻力：78美元为前期高点压力，一旦有效突破，目标将指向80美元整数关口。 关键支撑：72美元为短线防守位，若跌破则可能回测70美元心理关口。 从4小时图来看，价格呈现阶梯式抬升结构，短期均线多头排列明显，回调多为技术性修正。 整体来看，技术面与基本面形成共振，短线仍偏向震荡上行。

编辑总结：

当前油价上涨本质上是风险溢价再定价。 与此前局部冲突不同，本轮风险具备三个特征： 冲突时间持续拉长 能源运输通道直接受影响 实际减产数据已经出现 若伊拉克减产扩大且霍尔木兹海峡运输持续受阻，油价中枢或从当前70美元区间抬升至85美元以上。
若海峡实质性关闭，100美元并非极端情景。 但同时需要警惕，一旦出现外交缓和信号或OPEC释放备用产能，风险溢价可能迅速回吐，油价波动率将显著放大。 在当前阶段，原油市场已从“供需平衡博弈”进入“地缘风险主导周期”。短期方向偏强，但波动风险同步提升。