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【MBS开盘：油价泄压债市松口气，低票息领跑基准利差，特朗普嘴炮掀起过山车】<br/>⑴ 周二MBS市场开盘基调转稳，受特朗普宣称对伊朗战事可能“很快结束”影响，油价压力缓解推动债市情绪回暖，低票息券种基准利差表现优于大盘，曲线呈现微弱牛陡。<br/>⑵ 尽管特朗普释放缓和信号，但其Truth Social最新警告仍火药味十足：若伊朗封锁霍尔木兹海峡，将遭受“二十倍力度打击”，并面临“死亡、烈火与 Fury”的毁灭性报复。国防部长赫格塞斯今早更宣称，周二将是本轮打击伊朗“最猛烈的一天”。<br/>⑶ 沙特阿美CEO纳赛尔在业绩会上发出严峻警告：霍尔木兹海峡持续中断将对全球石油市场造成“灾难性后果”，并引发波及航空、农业、汽车等行业的严重连锁反应。<br/>⑷ 债市反应方面，10年期美债收益率隔夜区间4.086%-4.131%，较周一WTI逼近120美元时的4.216%显著回落。2s10s曲线走陡1.8bp至55.8bp，波动率指标全线走低，市场恐慌情绪从昨日的35.3高位回落至25.41。<br/>⑸ MBS具体表现上，UMBS30 4.5%-5.5%票息较国债持平至上涨2+ ticks，而6.0%票息落后2 ticks。低票息基准利差相对坚挺，反映市场在油价回落背景下对利率敏感度较低的券种偏好升温。WTI大跌4.9%至90.12美元，较昨日高点回撤25%。
【法国失业机构杀入10年欧元社交债，六行联手护航，法国政府做靠山】<br/>⑴ 法国失业保险机构Unedic已授权巴克莱、花旗、东方汇理、德意志银行、摩根大通和法国兴业银行，筹备发行新的10年期欧元社会基准债券，2036年11月25日到期。<br/>⑵ 该机构评级为穆迪Aa3（负面展望）、标普A+（稳定）、Scope AA-（稳定）。债券将依照Unedic的EMTN计划发行，由法兰西共和国提供明确、无条件且不可撤销的担保。<br/>⑶ 适用法国法律，RegS记名非实物化形式，面额10万欧元起。将在巴黎泛欧交易所主板上市，发行时机取决于市场情况。<br/>⑷ 主承销商评估的MiFID II/UK MIFIR目标市场为合格对手方和专业投资者（全分销渠道），产品治理严格锁定机构投资者范畴。<br/>⑸ 募集资金等额将完全用于Unedic履行其符合社会债券框架资格标准的使命，这是一笔由主权信用背书的纯社会效益导向融资。
【美防长称将对伊朗发起“最高强度”打击】<br/>当地时间10日，美国国防部长赫格塞思称，美军当天将对伊朗发起此次军事行动中“最高强度”的打击。赫格塞思在新闻发布会上说，“今天将再次成为我们对伊朗境内打击强度最高的一天”，美军将动用此次军事行动中最高数量的战斗机和轰炸机，根据“比以往任何时候都更精准、更优质”的情报，对伊朗目标进行打击。赫格塞思还称，过去24小时，伊朗的导弹发射数量创下新低。（央视新闻）
【霍尔木兹海峡几近死寂，24小时零船闯入，油轮玩起隐身术】<br/>⑴ 随着中东冲突进入第二周，霍尔木兹海峡实际上已近乎完全关闭，除与伊朗有关的船只外，几乎所有船舶被禁止通行。导弹与无人机袭击对过往船只构成致命威胁。<br/>⑵ 尽管特朗普宣称战事将“很快结束”引发原油市场一度暴跌超10%，但航运企业因人员与船舶安全面临直接威胁，仍采取极为谨慎的态度，运力被困海峡两侧。<br/>⑶ 船舶追踪数据显示，过去24小时内驶入波斯湾的航运完全停滞，未观测到任何船舶进入。驶出方向仅观察到两艘散货船及少量伊朗关联船只。<br/>⑷ 受信号干扰与船舶应答器关闭影响，当前通航情况难以实时掌握。大量船舶行踪处于隐匿状态，驶离船舶需远离高风险区域后才恢复信号，数日后方会在卫星数据中重新显现。<br/>⑸ 伊朗关联油轮通常在驶出波斯湾后全程关闭AIS信号，直至抵达马六甲海峡才恢复，其他船只也可能采取同类隐蔽策略，这意味着实际通行情况可能被低估，历史数据后续仍将上调。
现货铂金刚刚突破2230.00美元/盎司关口，最新报2230.10美元/盎司，日内涨2.43%；<br/>Nymex铂金期货主力最新报2231.2美元/盎司，日内涨2.87%；
【特朗普放话战争将尽，油价闪崩11%全球股市狂欢，两枚导弹能否定乾坤】<br/>⑴ 周二全球市场剧烈波动，美国前总统特朗普宣称中东战争可能“很快结束”，刺激欧洲股市大涨1.5%，斯托克600指数结束三日连跌，MSCI亚太指数飙升3.2%。<br/>⑵ 原油市场应声暴跌，布伦特原油期货一度重挫11%至88美元下方，随后跌幅收窄至5.6%。市场对每一句言论都极度敏感，完全被头条新闻驱动。<br/>⑶ 然而伊朗方面强硬回应，革命卫队宣称将继续封锁石油出口直至美以停止攻击，新最高领袖哈梅内伊获得强硬派力挺，战争的迅速解决仍存巨大变数。<br/>⑷ 债券市场剧烈调整，货币市场削减了对欧央行今年加息的押注，德债收益率全线走低，两年期英债收益率从周一高点4.23%暴跌至3.92%，市场定价显示投资者预期干扰将持续数周而非数月
【阿根廷通胀缓步回落，米莱零通胀誓言遇阻，能源战火再添变数】<br/>⑴ 阿根廷2月通胀率预计将出现放缓，月度CPI中值预测为2.7%，低于1月的2.9%。这将是自去年6月以来首次月度减速。<br/>⑵ 此次放缓主要得益于南半球夏季假期结束后，部分食品和服务价格出现季节性回落。然而，年度通胀压力依然顽固，预计2月年通胀率将达32.7%，高于1月的32.4%。<br/>⑶ 经济学家指出，尽管近期通胀有所加速，但幅度不大，属于渐进式上升。问题是政府在实施货币调整和保持汇率稳定后，仍无法进一步压低通胀，货币政策似乎未能有效推动通胀向零目标收敛。<br/>⑷ 总统米莱本周重申了将通胀降至零的承诺，并设定8月为最后期限。这位自由派总统在2023年底就职时，阿根廷年通胀率曾超过200%。<br/>⑸ 最新调查数据收集于本月以色列-美国对伊朗战争爆发之前，这场冲突已推高全球能源价格，未来阿根廷汽油价格的上涨可能给通胀前景带来新的变数。
【USDA报告倒计时，战火笼罩谷物盘面，原油暴跌拖累玉米低头】<br/>⑴ 周二，在美国农业部3月份《世界农产品供需预期》报告发布前夕，芝加哥期货交易所谷物期货盘前交易呈现涨跌互现格局。<br/>⑵ 市场普遍预计本次报告调整幅度有限，交易员重点关注美国农业部如何修正美国库存数据及巴西作物产量预估。<br/>⑶ 然而，地缘局势仍是市场焦点，与伊朗的战事发展及其引发的能源期货波动，持续主导谷物市场的交易情绪。<br/>⑷ StoneX机构分析指出，隔夜谷物交易量依然巨大，但原油价格回落为整个谷物板块带来沉重压力。<br/>⑸ 盘前行情显示，玉米期货受油价拖累下跌0.2%，而大豆和小麦则分别上涨0.3%和0.2%，显示出不同品种间的分化格局。
【私人信贷拉响2007警报，赎回潮暗流涌动，万亿巨头紧急设限】<br/>⑴ 机构专栏作家警示，当前私人信贷市场浮现的流动性稀缺、定价不透明及赎回激增等压力，与2007年美国次贷危机前夕的征兆惊人相似，历史虽不会简单重复，但总是踏着相同的韵脚。<br/>⑵ 全球最大资管公司贝莱德上周因赎回请求激增，已对其旗舰债务基金实施赎回限制。另类资产管理巨头黑石集团也提高了其私人信贷基金的赎回上限，以应对创纪录的撤资请求。<br/>⑶ 在这些警报响起之前，规模较小的另类资管公司蓝猫头鹰上月也遭遇类似情况。去年底美国汽车供应商First Brands和车行Tricolor的破产，已促使摩根大通CEO戴蒙发出警告：“当你看到一只蟑螂时，可能还有更多。”<br/>⑷ 私人信贷违约率正在攀升，惠誉评级数据显示2025年已达9.2%的历史高点，较2024年8.1%的前纪录显著上升。更令人担忧的是，这些违约尚未包括软件公司，而该板块今年已因人工智能相关冲击而重挫。<br/>⑸ 尽管私人信贷市场规模仅约2万亿美元，远低于2007年次贷危机时的7.2万亿美元抵押贷款证券市场，但其监管松散、零售投资者参与度从2020年的5.5%升至2024年的16.6%的现状，与次贷危机前的特征如出一辙。
现货黄金刚刚突破5200.00美元/盎司关口，最新报5200.16美元/盎司，日内涨1.24%；<br/>COMEX黄金期货主力最新报5207.00美元/盎司，日内涨2.02%；
