特朗普政府确保俄乌冲突走向和平的策略依赖于一个核心信念：即美俄恢复经济联系既能防止未来冲突，又能使美国投资者获利。这一愿景将交易视为稳定性的终极保障。

然而，对俄罗斯复杂经济格局深有了解的人士对此持严重怀疑态度。他们警告称，认为交易能保障和平是一种熟悉但有缺陷的假设，将俄罗斯视为未开发的经济金矿是一种危险的误判。

专注于俄罗斯业务的执行官克里斯·韦弗表示：“在很长一段时间内，俄罗斯的投资环境将非常、非常艰难。”

“交易换和平”恐前路困难重重，和平预期渺茫为避险黄金提供上行动力。周二（2月3日）亚市早盘时段，现货黄金震荡上行，现交投于每盎司4800美元附近，日内涨幅约3.1%。

赌注：交易作为抵御冲突的堡垒

数月来，美国、乌克兰和俄罗斯一直在进行和平谈判。尽管俄罗斯反对乌克兰的关键要求，但美国仍持乐观态度。原定于2月1日举行的最新一轮会谈已推迟至本周晚些时候。

推动这一进程的核心人物是史蒂夫·维特科夫，他是一位房地产开发商，也是美国总统唐纳德·特朗普的朋友，以及美国关于俄乌冲突的首席特使。他公开主张，和平达成后交易协议将形成一种强大的威慑，以防止未来发生敌对行动。

维特科夫在接受采访时表示：“如果大家都繁荣发展，都参与其中，每个人都能从中受益，这自然会成为防止该地区未来冲突的屏障。”

政府似乎也被潜在的利润所吸引。维特科夫指出：“俄罗斯拥有如此丰富的资源，如此广阔的疆域。”特朗普总统也呼应了这种乐观态度，一年前他就曾表示，他与俄罗斯总统弗拉基米尔·普京正在讨论两国之间的“重大经济开发交易”。

一个熟悉的故事：为何专家持谨慎态度

尽管信心满满，但分析人士认为，经济激励不太可能凌驾于克里姆林宫的核心安全关切之上。卡内基俄罗斯欧亚中心高级研究员塔季扬娜·斯坦诺瓦亚解释称，任何被莫斯科视为威胁的美国动作——从在波罗的海部署部队到在罗马尼亚部署导弹防御系统——仍会引发强烈反应，无论交易关系如何。

对于那些见证了俄罗斯在20世纪90年代和21世纪头十年经济演变的人来说，特朗普政府的思路让人感觉像是历史重演。

查尔斯·赫克尔说道：“我们又一次认为商业可以改变政治关系。我认为这个假设的答案是，实际上，不，它做不到。”他是一名地缘政治风险顾问。

根据美国商务部的数据，苏联解体后，美国对俄罗斯的直接投资从1999年的17亿美元激增至2009年的208亿美元。欧盟的参与程度更深，2021年俄罗斯是其前五大贸易伙伴之一。

但随着普京外交政策强硬，投资者情绪恶化。俄罗斯2014年占领克里米亚是一个转折点。美俄商业委员会前主席埃德·韦罗纳说：“这改变了我们对俄罗斯的看法——尽管我们中的许多人本应更早认清这一点。”

俄罗斯经济：并非你想象中的淘金热

将俄罗斯视为重大投资机遇的愿景可能被夸大了。俄乌冲突爆发前，俄罗斯2021年的GDP约为1.83万亿美元，低于同年意大利的水平。受巨额军费开支、低油价和西方制裁的拖累，俄罗斯经济2026年预计仅增长1%。

韦弗指出，即使明天签署和平协议，俄罗斯的高军事开支也可能持续，因为它需要弥补巨大的装备和人员损失。他说：“国家资源只会非常缓慢地转向经济复苏。”

美国公司的机遇与风险

专家认为，俄罗斯将最欢迎石油、燃料费、核能、关键矿产和农业等关乎国家命脉行业的企业。作为世界第二大燃料费生产国和第三大石油生产国，俄罗斯在这些领域提供了丰厚的投资机遇。韦弗指出，投资这些领域往往更安全，因为这涉及直接与俄罗斯政府打交道，而非私人合作伙伴。

能源公司习惯于在高风险的政治环境中运作。赫克尔观察道：“他们习惯于在极高的地缘政治层面进行博弈。”2025年8月，在与特朗普举行和平会议的同一天，普京签署了一项法律，这可能有助于埃克森美孚重新获得一个大型燃料费项目的股份。

然而，许多美国大型企业可能会采取极其谨慎的态度。维罗纳指出，在俄罗斯开展业务存在巨大的声誉风险。他说：“我认为企业不会仅仅为了获得一些良好的贸易机会而损害自己的声誉，尤其是在制裁仍然有效的情况下，即使不是来自美国，也是来自欧盟。”

韦弗补充道：“大多数企业会等到确信冲突进一步爆发的风险极小之后才会行动。”

特朗普盟友的特殊通道？

尽管许多老牌公司可能犹豫不决，但一些与特朗普结盟的商人已经开始探索交易。报道称，至少有两名特朗普盟友已与俄罗斯进行投资谈判。唐纳德·特朗普小儿子的朋友格伦特·比奇曾讨论收购俄罗斯北极天然气开发项目的股份。特朗普捐赠者史蒂芬·P·林奇曾有在俄罗斯投资的历史，据报道他寻求收购北溪2号管道。

这种动态可能与克里姆林宫产生共鸣，因为那里的经济由与普京有私人关系的商界领袖主导。维罗纳指出，莫斯科可能会保护与特朗普有关联的投资者，使其免受掠夺性的当地合作伙伴侵害，这使得和平协议对少数特定人群来说可能是一个有利可图的机会。

黄金市场展望

文本基调是深度怀疑“交易换和平”的可行性。因此，更大概率的路径是地缘摩擦长期化与结构化，这为黄金创造了持续的需求环境。黄金的每一次回调，都可能是在为下一轮由“不可调和的矛盾”所引发的上涨积蓄能量。



（现货黄金日线图，来源：易汇通）

北京时间9:14，现货黄金现报4822.46美元/盎司。