中午好，屏幕前的你

近期黄金价格的走势，正被美国经济数据、美联储政策风向和大鹅小乌地缘博弈这三大变量紧紧拿捏。前有11月非农报告亮红灯，后有CPI数据即将登场，再加上大鹅小乌谈判的极限拉扯，多空因素交织。

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11月CPI和非农两份重磅报告紧挨着发布，先登场的非农直接放出利空经济的信号：失业率飙到4.6%，四舍五入前都有4.573%，创下近四年新高，劳动力市场凉得透透的。但这数据没掀起太大风浪——一来1月美联储开会前还得发布两份非农和CPI，二来政府停摆后遗症让数据可靠性打折扣，市场对明年降息的预期压根没被点燃。眼看CPI报告也要来了，估计也是同样的剧本，顶多给市场搅个短线小水花。更有意思的是，10月CPI数据彻底“失踪”还没法追溯，导致11月整体和核心CPI的月率直接看不了，大家只能死盯年率表现。

再看降息概率，利率期货给出的信号超暧昧：市场普遍觉得美联储1月、3月会按兵不动，明年首次降息大概率在4月或6月，但两个时间点的概率都没超过50%，说白了就是后续利率怎么走，谁也说不准。市场现在对CPI年率的预期很明确：整体CPI从9月的3.0%微涨到3.1%，核心CPI则稳稳卡在3%。这数据的三种走向，直接决定金价行情：一是符合预期，风险资产没啥明确方向，金价不会有太大动静；二是核心数据超预期大涨，通胀顽固的担忧会冒头，降息预期削弱，金价会被打压；三是数据意外大跌（小概率事件），刚好和疲软非农凑成“组合拳”，市场降息的呼声怕是要喊破天，这也将大幅度利好黄金。

而美联储降息“急先锋”沃勒的表态，又给降息预期添了一把火。作为下任美联储主席热门候选人，他周三在耶鲁大学峰会上直言，就业市场“软得明显”，当前利率比中性水平高50-100个基点，妥妥有降息空间，但强调“不用猛踩油门”，慢慢来更稳妥。他拍胸脯保证就业没到“断崖式下跌”的地步，还怼了通胀反弹的担忧——承认通胀没达标，但笃定未来几个月会往下走，预期稳得很。被问到关税和AI对就业的影响，他也实诚：关税锅甩不明白，AI的影响更是“现在谁也说不清”。

更有意思的是，当天他刚跟特朗普碰完面。要知道特朗普正为美联储主席人选头疼，原本的大热人选哈塞特因和总统走得太近，被质疑独立性不够。沃勒作为特朗普当年亲手提拔的人，面对CNBC追问，直接亮明态度：肯定会强调美联储独立性！毕竟他研究这事儿20年，论文都能堆成山，还说美联储主席和财长两周一次的早餐会，就是官民沟通的“标准答案”。别看沃勒现在鸽声嘹亮，今年可是实打实的降息推手——7月就敢独投反对票逼宫降息，之后三次会议美联储也确实每次都降25个基点。只能说，这位“自己人”要是真当上主席，特朗普盼星星盼月亮的降息节奏，怕是真能拿捏住，而降息预期升温，无疑会成为金价上行的重要支撑。

另一边，大鹅小乌和平谈判也在上演“极限拉扯”，美国一边递“和平方案”一边亮“大棒”，普京则硬刚到底秀肌肉，三方博弈看得人眼花缭乱。特朗普政府捧着“28点和平计划”（后来缩成19点）忙前忙后，女婿库什纳和特使威特科夫两头跑，既跟普京在克里姆林宫聊了五小时，又去柏林见泽连斯基碰细节，美乌还敲定了有法律约束力的安全保障。但谈判卡在三块“硬骨头”上：顿巴斯领土归属、俄冻结资产怎么用、核电站管理权，俄方要割地，乌方不松口，欧洲还琢磨着用冻结资产援乌，让俄罗斯急得跳脚。

这边谈得胶着，美国直接放狠话：要是普京不签和平协议，就搞新一轮对俄能源，专门盯着运输俄石油的“影子舰队”油轮和相关贸易商，最快本周就公布措施。要知道之前的已经让布伦特原油跌了20%，创冲突以来新低，俄经济本就靠7%的GDP砸国防撑着，增长才0.6%，再遭怕是雪上加霜。可普京压根不吃这套，不仅骂支持乌的欧洲领导人是“乳臭未干之辈”，还放话“目标必达”，要么谈判解决，要么战场上“解放历史领土”。为了壮声势，他还秀起了“大杀器”，说要部署“海燕”核动力、“波塞冬”和“榛果树”高超音速，只不过这些的实际效果被专家打了问号。

更有意思的是特朗普的吐槽：俄和乌一会儿想谈一会儿又变卦，让人摸不着头脑。好在本周末美俄要去迈阿密接着谈，乌方也会提前跟美方对接。

一边是美国经济数据和美联储政策的多空拉扯，一边是大鹅小乌地缘冲突的不确定性，黄金市场正站在十字路口。如果CPI数据利好降息、大鹅小乌谈判再生变数，金价大概率会趁势冲高；反之，若通胀粘性超预期、地缘风险降温，金价则可能承压回调。

黄金方面

黄金本周上升节奏受上周五大涨后的冲高回落影响明显受限，周一行情再现二次冲高回落走势，金价回撤至4270附近，而二次冲高回落的形态，也进一步制约了后续涨幅空间。

不过周二晚间非农数据释放利多信号，紧接着周三沃勒发表鸽派讲话，双重利多支撑下，黄金再度发力上攻，昨日晚间金价冲高至4445位置，再次逼近4350一线关键压力带，至此金价已连续三次测试该区域压制。

要知道盘面价格反复测试同一压制位，往往意味着压制作用在持续削弱，破位也就成为大概率事件，所以今日我们重点关注4350压力位能否顺利突破。

操作上我们分两种思路布局，稳健操作可耐心等待4350破位后顺势跟多，贴合趋势节奏更稳妥；激进布局则可依托早间低点4245附近跟进多单，继续看涨金价上行。

另外还要留意短线行情节奏的变化，本周周一至周三都走出明显规律，都是是亚盘先走出一波行情，欧盘进入震荡整理，美盘再走反向走势。周一亚盘上涨、欧盘震荡、美盘回落；周二亚盘回落、欧盘震荡、美盘拉升；周三虽亚盘有冲高动作，但午后回落，欧盘震荡后，美盘依旧走出反向上升行情。但今日黄金并未延续这一规律，仅维持高位震荡，没有出现明显波动，此前的循环形态被打破，就不能简单按照循环来看。

而当下面对当前高位震荡的局面，我们就以看破位的思路来布局即可，4350不破不立。还需注意极端情况，若今日金价依旧无法突破4350关键压力位，久攻不破之下，后续大概率会迎来回落行情，所以日内4350一带的得失尤为关键。同时CPI是今晚的关键，届时根据CPI情况咱们再做进一步的临盘分享！