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大漂亮1月非农就业数据直接上演“逆袭大反转”，堪称新年“开门红”，强势到超出所有人预期，反手就把市场之前押注的美联储6月降息，硬生生推迟到了7月，交易员们连夜调整头寸，主打一个“被数据打了个措手不及”

先看数据，感受一下这波爆发力有多猛：大漂亮1月季调后非农就业人口，直接新增13万人，比市场普遍预期的7万人翻了快一倍，创下2025年4月以来的最大增幅；失业率也跟着给力，录得4.3%，略低于预期的4.4%，也是2025年8月以来的新低。这数据一公布，之前吵着“大漂亮经济要快速衰退”的声音，瞬间被狠狠打脸，消散得无影无踪。

当然，凡事都有小插曲——数据修正给这波狂欢浇了点冷水：11月份的非农新增，从之前公布的5.6万人下修到4.1万人，12月份也从5.0万人修正到4.8万人，算下来这两个月合计比原来少了1.7万个岗位。但架不住1月的数据太能打，这点小修正压根没影响市场的兴奋劲儿，毕竟单月13万的新增，已经足够亮眼。

更关键的是，这次就业市场不只是“数量取胜”，质量也跟着拉满，结构性改善肉眼可见。作为老百姓购买力的“晴雨表”，平均时薪环比增长0.4%，比预期还强；平均周工时也回升到34.3小时，意味着大家能赚更多钱、工作更稳定。最让人意外的是，长期疲软、被市场唱衰的制造业，居然也“扭亏为盈”了——1月份新增5000个工作岗位，这可是2024年9月以来的首次正增长，直接推翻了之前市场预测“减少7000个岗位”的悲观预期，虽说这波增长能不能稳住、形成长期趋势还不好说，但至少给低迷已久的制造业，送来了一剂强心针。

从行业细分来看，也是“几家欢喜几家愁”。医疗保健行业依旧是“扛把子”，单月新增8.2万个岗位，稳稳撑起就业市场的半壁江山；建筑业也表现不俗，新增3.3万个岗位，势头很猛。但联邦政府就业就惨了，受“政府效率部”（DOGE）效应的持续影响，直接减少了3.4万个岗位，明眼人都能看出来，这就是财政紧缩政策惹的祸，公共部门的就业压力直接拉满。

不过，大家可千万别被这波“开门红”冲昏头脑——拉长周期来看，大漂亮就业市场的根基，其实依然脆弱得很，藏着不少猫腻。首先，年度数据惨不忍睹：2025年全年的就业增长总数，一共就只有18.1万。要是剔除新冠疫情和“大衰退”那些特殊年份，这可是自2003年（当时大漂亮还在互联网泡沫破灭后艰难复苏）以来，最差的年度表现，说一句“惨淡”都不为过。

更离谱的是，大规模的基准修订，直接暴露了此前数据的“虚高”：经季节性调整后，历史就业数据被大幅下修了89.8万个岗位，未经调整也有86.2万个。这意味着，2025年大漂亮月均新增就业人数，其实只有1.5万人，和前几年动辄几万、十几万的月新增相比，简直是天差地别。说白了，过去一年里，压根就没有那么多新增就业岗位，自然也没有那么多新增消费者来拉动经济支出，这也就能解释，为啥之前看似“火热”的就业数据，老百姓的消费信心却一直上不去，反而对就业市场充满焦虑——毕竟大家心里都清楚，就业市场的“繁荣”，有不少水分。

现在，投资者的目光已经从非农，转移到了即将公布的CPI数据上，所有人都在蹲一个答案。高盛资产管理的分析师就直言，目前劳动力市场虽然有一些重新收紧的迹象，但还远远没到完全收紧的程度；随着本次非农数据超出预期，美联储FOMC的关注点，已经悄悄转向了通胀。简单来说就是：我们依然认为美联储今年还有两次降息的空间。

总结一下这波非农的影响：短期来看，数据太强，直接把降息从6月推迟到7月，美元大概率会反弹，黄金则会承压；但长期来看，就业市场的底子依然薄弱，通胀才是接下来的“关键变量”。说白了，这波非农只是改变了美联储降息的节奏，并没有逆转降息的大逻辑，接下来就看CPI能不能带来“鹰派意外”，金融市场的博弈，还远没结束！

黄金方面，

连续的高位震荡之后，

昨日欧盘金价一度打破整理区间上轨5086压制，

冲高5100美元之上，

而意外报好的非农阻击了多头的反弹步伐，

使得多头的上攻势头戛然而止，

但昨日尾盘最终以探底回升收尾，

这就是消息面对趋势的影响，

消息面顺应趋势会加速趋势的延续，

而在与趋势相悖的情况下，

会滞缓趋势的延续。

今日盘面白盘依然是震荡的概率较大，

暂时关注5080/5100压制，

以及5020/5000的支撑，

白盘围绕区间做震荡。