黄金晚评

价格已出现关键变化——现货黄金跌破4396生死线，早间方案的多单止损被触发，最低下探4362.89。减仓等于洗盘的假设被证伪，本轮为空头趋势延续，非简单超卖修复。66%加息定价下，地缘红利反成加息燃料；破4370看4342-4288，反弹沽空、现价不追、非农前不抄底。

技术面：三重支撑承压，空头动能仍在主升段

现货金现价4372.54，日内开4444.27、高4461.04、低4362.89，全日单边下行。COMEX连续合约开4510.5后单边杀跌至4413，冲高回落形态确认。均线系统全面恶化，MA5/MA10分别位于4500/4552，价格低于短均线122-180美元，空头排列成立，MA20已下破至4457构成反压。100日均线4370正在被测试，200日均线4515-4528已在8月31日有效跌破，多头中期生命线正式失守。

MACD柱体已从-16.5扩大至-38.2再扩大至-62.9，三轮加速放大，空头动能仍处主升段，未见减速信号。RSI(14)48.6中性，RSI(6)31.0快速档逼近超卖但未极端。KDJ的J值转负至-8.4，进入极端超卖区域。成交量65687手（进行中），较昨日148404手明显缩量，20日均160391手，缩量下跌说明多头承接不足。持仓量323793手，较昨日-1072手，较8月28日-7702手，持续减仓，多头认输离场而非新空建仓——这提示杀跌动能来自平仓而非主动卖盘，但不改变方向偏空的事实。

斐波那契结构已全面破位：以08-07低4288至08-25高4710波段计算，38.2%回撤4549、50%4499、61.8%4449均已跌破，78.6%回撤4378已被击穿，下一目标直指100%回撤4288。以07-16低3973至08-25高4710波段计算，38.2%回撤4428、50%4342、61.8%4255。

关键位方面，阻力4396-4400（前低转阻力加整数）、4428（38.2%）、4449-4461（今高加61.8%）、4472-4487（8月31日高点区）、4515-4528（200日均线）。支撑4370（100日均线，当下位置）、4362.89（今日低）、4342（50%回撤）、4288-4300、4255（61.8%）。

基本面：加息概率飙至66%，地缘逻辑被反向转化

9月加息概率已飙升至65.4%-66.4%，沃什讲话前仅35%，8月31日57%，今日再创新高。10月加息25bp概率57.2%、加息50bp概率17.4%。2年期美债收益率今日+17bp，已完全定价25bp加息。10年期美债4.78%创19个月新高，距多年高点4.81%仅3bp；30年期5.27%，年内已有55天收于5%上方，创2006年以来最长记录。利率端压制已逼近多年极值，这是黄金破位下行的核心驱动力。

沃什在G20会议补刀，称美国潜在增速或被低估、投资热潮加剧通胀黏性，强化高利率更久定价。7月PCE同比3.7%（预期3.6%），核心PCE3.3%，通胀粘性确认。8月非农共识仅+5.8万、失业率4.1%，将于9月4日公布，是本周最大二元事件。

关键认知修正：本轮下跌的核心不是避险退潮，而是避险逻辑被反向转化——地缘冲突通过油价推升通胀，反而强化了加息预期，使黄金的避险属性失效。8月31日炮声隆隆而金价反跌即为铁证。因此只要油价维持高位、加息定价不回落，地缘升级对黄金就是净利空。

xin闻与情绪面：央行购金未改短期趋势

美伊冲突升级，伊朗革命卫队在霍尔木兹海峡击落美军MQ-9无R机，美军双航母加两栖攻击舰部署，冲突自2月28日已僵持满6个月。全球债市遭遇系统性抛售潮，日本30年期国债收益率创历史新高，英、德、美长债均达多年高位——这是全球性利率冲击，非黄金独有问题。

央行购金方面，二季度全球央行净购金289吨同比增62%创历年二季度最高，上半年总需求2522吨（+2%），需求总值3800亿美元创历史新高；中国央行连续21个月增持，7月+20吨至7608万盎司。这是中期结构性支撑，但短期未能阻止金价破位下行。机构方面，道明年底看4200（4200-4700区间下沿），瑞银长期看5400（2027年9月），高盛年底看4900。

核心判断：方向偏空，但现价不宜追空

方向偏空无争议：MACD柱体仍在主升段、200日均线已失守、加息概率持续上修。但方向与执行必须分离——J=-8.4、100日均线4370、78.6%回撤4378三重支撑正在脚下，现价4372是全场最差的做空盈亏比位置。空头逻辑决定方向，超卖决定入场方式：只做反弹沽空，不做破位追空。

交易策略：限价反弹沽空，非市价追空。

4428-4445入场（38.2%回撤4428加4449-4461阻力下沿，均价4436），止损4480（高于今高4461与4472阻力区），止盈T1 4342（50%回撤，平仓60%），T2 4288（08-07低点，剩余40%移动止盈），仓位净值1.5%。日线收盘站回4472上方则空单离场，转区间思路。

备选反手：若价格下探4342-4358且15分钟图出现止跌K线，可轻仓博反弹，仓位0.75%，目标4428-4465。

执行纪律：现价4372不进任何方向的场；今晚22：00 ISM制造业PMI加JOLTS若显著走弱，空单立即减半；周五非农前仓位强制降至0.75%净值风险敞口；9月15-16日FOMC前不留隔夜重仓。

以上分析仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。