黄金晚评

连续两日累计跌逾160美元，周二单日暴跌120.65美元跌幅2.7%，有效击穿4320核心支撑。9月加息概率66-70%叠加美债收益率峰值，无息资产遭系统性重估，空头主导格局确立。今日金价险守4295，但4小时下降通道明确，反弹4355-4375做空、4285失守跟空，非农前轻仓紧止损是唯一策略。

技术面：均线空头排列，台阶式下跌确认趋势

现货金现价运行于4295附近，日内高4335.38、低4282.23。日线已跌破20日均线4443与100日均线4365，4小时价格受压于20周期均线4474与100周期均线4482下方，均线空头排列完整。日线MACD零轴上方死叉延续、绿柱持续放量，4小时RSI虽处超卖区域但仍坚定下行，空头动能未衰减。4小时图呈标准台阶式下跌，下降通道明确，每次反弹均受制于前低转化阻力。

斐波那契结构显示，从8月高点4550至当前4383的回撤中，4295-4285对应0.618关键回撤带，4215对应0.786深度回撤目标。一旦4285失守，下方空间将快速打开至4215-4250的55日均线强支撑带。

基本面：加息概率飙至七成，全球债市系统性抛售延续

9月加息25bp概率已飙升至66%-70%，沃什讲话前仅约40%。理事巴尔明确表态通胀过高支持加息，美联储内部鹰派共识正在凝聚。10年期美债收益率4.796%创2025年1月以来峰值，全球债市遭遇系统性抛售——日本30年期国债收益率创历史新高，英、德长债同步走阔，彭博全球政府债收益率3.72%创2008年以来最高。

美元指数99.66站上99关口，ING预计有望重新突破100。利率端的三重压制——加息概率上修、收益率曲线陡峭化、美元走强——正在同时发力，黄金持有成本已逼近多年极值。

地缘与避险逻辑：利多反噬机制持续生效

美伊冲突进一步升级。美军9月1日打击伊朗伊斯兰革命卫队防空、雷达、海上资产、布雷能力及通信站点，伊朗锡里克市婚礼袭击致2死多伤，布伦特原油涨至92-94美元桶。但金价不涨反跌——油价上涨强化通胀预期，通胀倒逼加息预期，加息推升实际利率，实际利率压制无息资产。这一完整的负反馈链条已连续三个交易日反复验证，传统"乱世买黄金"的逻辑在当前宏观环境下已不成立。今晚20:15ADP数据将是首个验证窗口，若就业数据走弱，可能暂时打断这一链条；若数据偏强，空头逻辑将进一步强化。

情绪面：拥挤多头平仓未完，ETF出现净赎回信号

8月黄金净多头头寸创11个月新高，高度拥挤的多头在预期转向后集中平仓，程序化止损加速放大跌幅。9月2日国内黄金ETF出现8月18日以来首次单日净赎回1.2亿份，8月后两周黄金类ETF逐周净赎回3.17亿、3.79亿份，9月首日加速流出2.14亿份，边际资金信号已全面转弱。当前市场结构清晰：卖盘来自8月追高的量化与程序化止损，买盘来自央行代理和定投户——前者主导短期方向。

交易策略

主方案（反弹做空）：4355-4375入场（反抽至日线100日均线4365附近），止损4395（上破4400整数关），止盈T1 4295（4小时200周期均线），止盈T2 4215（55日均线强支撑），仓位不超过净值2%。

备选方案A（破位跟空）：若美盘跌破4285且反抽不回4290，4275-4285追空，止损4305，目标4215-4185。

备选方案B（超跌短多，仅限日内）：若4280-4295支撑带守住且出现15分钟底背离，4285-4295轻仓多，止损4275，目标4330-4355，仓位不超过1%，严格日内了结。

核心纪律：4365上方不追多，20:15ADP公布前后15分钟不建新仓，非农前不持仓过周末，单笔风险敞口不超过净值2%。方向明确，位置决定盈亏，耐心等反抽到位再动手。

以上分析仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。