黄金午评

上午挂的4400-4425多单区已被触及，在4435-4440区间获利了结。日内低4396.20，但4392失效线未破。同时价格首次跌破MA20、MACD柱走阔，并新增"石油冲击→通胀→加息"利空通道，主决策由低多调整为逢高做空。

本轮下跌的因果链完整且可验证。沃什鹰派讲话使9月加息概率从36%跳升至56.9%，12月加息概率升至89%，叠加美军空袭伊朗推升油价布油破90，通胀反弹担忧加剧，形成"地缘利多被负反馈吞没"的罕见组合，直接击穿4400。技术上被量能放量1.68倍与MACD死叉、MA20失守、加速线破位同步确认。

但三处证据表明这是"空间到位、时间未到"的回调而非趋势反转：今低4396.20恰好触及38.2%斐波后快速回弹30美元，回撤空间已达标；持仓量日减5512，属多头平仓出清而非空头建仓，抛压性质温和；KDJ J值15.9、RSI52.3，指标未进入极端，缺乏恐慌底部特征，同时也缺乏反转催化。

多空的核心矛盾在于短期定价权掌握在加息预期手中，中期定价权掌握在央行买盘手中。这决定了当前不是单向押注的时点，而是区间边界交易。SPDR高位三日净减与Kitco散户近六成看涨的背离，提示聪明钱在派发、散户在接盘，反弹沽空是赔率更优的一侧。

现价4419不建仓。4440-4462挂空，止损4502，目标4396-4320；或4300-4325挂多，止损4255，目标4390-4460，二选一执行。非农前总敞口不超过2%。日线收复4500则转多，跌破4290则转空。

操作策略

入场区间4442-4470，止损4512，目标T1 4400（平50%，止损移成本），T2 4330，仓位1.0%-1.5%。

以上分析仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。