常言道“新年新气象”，但对交易者而言，更贴切的说法或许是“美联储换阵容，市场迎变局”。



2026年，FOMC将迎来一批新任地区联储行长，同时领导层换届也已提上日程。这些变动可能会改变市场当前对这一全球最重要央行降息节奏的预期。如下图所示，交易员目前预计，美联储2026年的降息幅度在1-4次、每次25个基点之间，这为能够准确预判政策走向的交易者提供了明确的交易机会。

2026年FOMC投票委员变动：换届名单一览

在常规轮换机制下，四位地区联储行长将于新一年退出FOMC投票席位，他们分别是：波士顿联储行长苏珊·科林斯、芝加哥联储行长奥斯坦·古尔斯比、圣路易斯联储行长阿尔贝托·穆萨莱姆以及堪萨斯城联储行长杰夫·施密德。

接替他们的新任投票委员为：费城联储行长安娜·保尔森、克利夫兰联储行长贝丝·哈马克、达拉斯联储行长洛里·洛根以及明尼阿波利斯联储行长尼尔·卡什卡里。

整体来看，卸任委员的立场偏向鹰派（即整体降息意愿较低）。以下是卸任行长近期的表态：

苏珊·科林斯（立场偏鹰）：“当前货币政策仍处于限制性区间，这一状态是适宜的。”

阿尔贝托·穆萨莱姆（立场偏鹰）：“进一步降息的空间有限。”

杰夫·施密德（坚定鹰派）：“通胀水平依然高企，当前政策仅略具限制性。”（另需注意，他在美联储最近两次降息决议中投出反对票）

奥斯坦·古尔斯比（立场中性偏鹰）：“我预计2026年的降息次数将超过多数同僚。”（注：此番表态是在他反对12月降息决议、主张等待更多数据出炉之后发出）

与此同时，新任投票委员的立场更为均衡，其中两人偏鹰派，两人更倾向鸽派：

安娜·保尔森（立场偏鸽）：“相比通胀黏性问题，我更担忧就业市场走弱的风险。”（她还指出，关税引发的价格压力有望逐步消退，释放出支持预防性降息的信号）

尼尔·卡什卡里（立场中性偏鸽）：“我支持进一步降息，因为关税冲击属于一次性因素，且劳动力市场正逐步降温。”

贝丝·哈马克（鹰派）：“我们不应过度解读近期通胀数据的向好表现，应维持政策的适度限制性，直至我们对通胀回落具备十足信心。”

洛里·洛根（鹰派）：“核心服务通胀黏性犹存，此时进一步降息可能导致货币政策转向宽松区间。”

总体而言，投票委员的常规轮换可能使美联储在新一年的政策立场小幅转向鸽派或中性，但这一转变幅度有限，经济数据的表现仍将优先于委员的整体意识形态倾向，成为政策制定的核心依据。

2026年FOMC变局：领导层的不确定因素

正如外界所知，更大的政策变动可能来自领导层：美联储主席鲍威尔的第二个四年任期将于5月结束，特朗普总统有望在明年初提名一位（几乎可以肯定立场更偏鸽派的）继任者。

目前流传的潜在人选包括凯文·哈西特、凯文·沃什以及克里斯·沃勒。市场普遍认为，哈西特与沃什出于对经济增长风险的考量及政治层面的优先级排序，更倾向于采取激进的宽松政策。而沃勒虽然历史立场偏向鹰派，但在特朗普政府要求加快降息的政策导向下，其立场或存在转向可能。

除了明年1月的主席任命之外，读者还需关注另一人事变动：特朗普此前任命的美联储理事斯蒂芬·米兰将于2026年1月31日卸任。在其短暂的美联储任职期间，米兰多次在议息会议中投出反对票，主张实施50个基点的大幅降息，是美联储理事会中立场最鸽派的成员。几乎可以确定的是，其继任者将进一步强化美联储的宽松倾向。若结合新任主席的人事安排，即便地区联储行长们呼吁保持谨慎，美联储理事会的七位成员也有望形成支持快速政策正常化的多数阵营。

尽管出现上述一系列鸽派转向，但2026年初美联储的宽松周期仍大概率进入暂停阶段。不过，随着立场更偏鸽派的新任主席上任，叠加就业数据若持续走弱，年中前后美联储的降息节奏或将加快。