周三亚市时段，衡量美元对六种主要货币表现的美元指数（DXY）连续第二个交易日上涨，运行在98.30附近。

不过，尽管短线企稳，美元整体走势仍受到中长期基本面因素的明显制约。 美联储周二公布的12月FOMC会议纪要显示，委员会内部立场分化明显。

多数官员认为，若通胀按预期逐步回落，暂停进一步降息可能是合适选择；但也有部分官员指出，在今年已累计三次降息、以支撑走弱的劳动力市场之后，短期内维持利率不变更为稳妥。

从年度表现来看，美元指数预计将录得接近9.5%的年度跌幅，创下近年来最差表现之一。市场普遍认为，年初以来的美元走弱，与政策不确定性及全球风险情绪变化密切相关。

与此同时，投资者仍预期美联储在2026年可能再度降息两次，这将进一步压缩美元与其他主要货币之间的利差空间。

此外，财政赤字扩张担忧以及围绕美联储独立性的讨论，也在持续削弱美元的中长期吸引力。市场同样密切关注新一任美联储主席的任命进程，相关人选的不确定性增加了美元面临的政策风险溢价。

CME FedWatch工具显示，美联储在1月维持利率不变的概率为85.1%，较前一日有所上升； 降息25个基点的概率降至14.9%； 美联储在12月会议上已降息25个基点，将目标利率区间下调至3.50%—3.75%；

2025年全年累计降息75个基点，背景是劳动力市场降温但通胀仍高于理想水平。

从日线结构看，美元指数虽短线反弹，但整体仍处于中长期下行趋势中的技术修正阶段。指数目前运行在主要中期均线下方，反弹更多体现为空头回补而非趋势反转。

动能指标方面，RSI虽自低位回升，但仍未进入强势区间，显示上行动能有限。若无法有效站稳98.50—99.00区间，美元指数反弹空间可能受限，下方仍需警惕再度回探年内低位的风险。


编辑观点：

美元指数当前的反弹更像是年末流动性收缩与仓位调整下的阶段性修复，而非基本面改善所驱动的趋势反转。

只要中长期降息预期、财政与政策不确定性未出现实质性缓解，美元仍将面临结构性压力。短期内，美元或维持震荡整理，但从配置角度看，其强势周期尚难以重新确立。