白银继承了弹性好的特点，但是似乎摆脱了贵金属里的便宜货的刻板印象，更是把补涨黄金，没有基本面等标签撕了粉碎。

很多投资者依旧秉持固有印象，对白银视而不见，直到当白银价格攀升至连资深大宗商品投资者都为之驻足的区间时，一个熟悉的问题再度浮现：白银为什么涨，还能涨吗？

白银在投资品中通常处于一个摇摆状态。在不确定性时期，它表现得像贵金属；而在经济扩张期，它又呈现出工业大宗商品的属性，尤其是2025年以OpenAI DeepSeek为代表的人工智能腾空出世放大了白银的工业属性。

这种双重属性为其赋予了独特的市场深度，但也使其价格对市场情绪、政策变动和交易动态的变化极为敏感。

本文将拆解当前推动白银走势的核心因素，厘清长期合理逻辑的边界与短期过度波动的起点，同时解读为何近期交易所或政府的举措比许多人意识到的更为重要。

机构提示泡沫，但难藏住白银优秀的交易属性

2025年12月29，芝加哥商业交易所集团（CMEGroup）在一周内两次上调纽约商品交易所（COMEX）白银期货的初始保证金与维持保证金要求，而在当月早些时候，该交易所已进行过一次上调。

根据CME发布的通知及交易所公告，不到三周时间内，白银期货的保证金要求累计上调幅度超20%。

这代表了从官方的角度，认为交易层面白银出现了投机的风险，原本用于对冲白银期限结构的工具被用来进行过度的单边投机引发了官方的担忧。

这也是现货白银12月29日带动市场暴跌的原因，但随后不久白银即重新创出新高，要知道作为一个期货品种单日振幅超过了15%。

官方与市场相互验证坐实白银工业需求

每年商务局都会公布合格的白银出口企业，同时公布申请企业的情况以及申请规则，表面上只是年末的例行公事。

中国对白银出口2025年核准了44家企业拥有白银出口资质，比上一年还多了2家但是隐藏了一些重要信息。

重要信息便是对于出口企业资质的审核的变动，南华期货分析师夏莹莹表示，相较于2025年的企业资质管理更严格。

出口许可证制度明确了对企业产量、出口实绩、认证等硬性门槛的要求，2026年政策文件将白银定位为“稀有金属”，战略意图更突出。

2025年数据显示，我国白银出口量占全球贸易量的23.4%，约为9126吨，同时伴随着国内库存的大幅减少。


（上期所白银库存趋势图）

而新政实施后，市场预计出口量将大幅减少，相当于全球年供应量减少4500~5000吨。更重要的是，2025年全球白银供需缺口已达3660吨，为连续第5年短缺，2026年缺口或进一步扩大至7000~8000吨。

全球首富埃隆·马斯克，他在社交平台X上发文：“这绝非明智之举。白银在诸多工业制造环节中都是无可替代的核心原料。”要知道，白银是科技赛道的刚需品，广泛应用于电动汽车、人工智能数据中心等领域。


（白银工业需求）

部分机构分析师将此次白银出口限制，这也坐实了白银在AI叙事下与日俱增的工业和需求。

白银在2025年走出史诗级暴涨行情，行情运行至中段附近，市场开始意识到科技行业的需求爆发是核心驱动力之一，笔者也有幸在12月17日直接发文点破白银AI叙事下的工业需求，并称白银上涨才是起点。

白银作为人工智能数据中心、电动汽车产业链的关键原材料，广泛用于生产电池、电路板、开关等核心部件，这直接催生了中印两大市场的强劲需求。

地缘政治风险夯实白银基础安全边际

部分市场分析师还将本周黄金、白银的联袂上涨，归因于美国抓捕马杜罗这一黑天鹅事件。

目前马杜罗已在纽约被提起诉讼，而美国总统唐纳德·特朗普更是放出狠话，宣称美国将“全面掌控”委内瑞拉。

凯希姆交易公司首席市场分析师蒂姆·沃特表示：“委内瑞拉局势突变，重新点燃了市场对避险资产的配置需求，黄金、白银成为资金的首选避风港，投资者争相涌入以对冲地缘政治风险。”

全球其他地区的不确定性因素，尤其是美国与欧洲国家因特朗普觊觎格陵兰岛而滋生的外交摩擦，同样是助推贵金属价格飙升的重要诱因。

欧洲多国领导人本周密集发声，誓言全力捍卫格陵兰岛主权，丹麦首相梅特·弗雷泽里克森更是撂下狠话：特朗普若执意吞并格陵兰岛，北约联盟将就此终结。

总结与技术分析：

通过CME机构与我国官方以及产业资本代表马斯克等的交叉验证，可以得到一个白银的肖像，即交易属性极佳，同时需求端的工业应用场景丰富，需求端推动的价格上涨通常非常持久，而在供应端，贵金属矿品位的下降以及产量的刚性叠加政府的微妙干预都使白银或继续处于需求旺盛，供给受限，交易旺盛的状态。

对于2026白银依然是非常值得配置和关注的站在风口上的优秀品种。

白银月线显示，白银突破30元之后就直奔60元，目前目标价是90元，60元作为月线级别的5日均线是非常坚实的底部区域。


（现货白银日线图，来源:易汇通）