周二（2月3日）现货黄金大幅走高，逆转前一交易日的暴跌走势，收窄本周跌幅。在上周五重挫后买盘大举回流，黄金有望创下2008年11月以来最大单日涨幅。北京时间00:08，现货黄金报4931.35美元/盎司，涨幅5.9%。



机构观点：逢低买盘回归，核心看涨基本面未变

在上周触及历史高位（5596.33美元）获利了结的投资者，当前正以更具吸引力的价位重新入场。市场意识到黄金核心看涨基本面依然完好：央行持续购金、地缘政治风险、美国债务问题，且当前金价较一周前更具性价比。

美联储政策担忧构成上涨阻力

但黄金后续上行之路并非坦途，美联储政策不确定性形成明显阻力。就在上周，多头交易员还笃定美联储2026年至少降息两次；而随着特朗普总统提名立场偏鹰的凯文?沃什，在5月美联储主席职位空缺后接任该职务，黄金买盘随即停滞，多头借机获利了结。

在沃什被提名前，高于预期的美国生产者价格指数（PPI）数据已令交易员紧张不安。鉴于PPI将直接影响后续消费者价格指数（CPI）表现，叠加沃什提名消息，市场认为美联储降息力度或远不及此前预期。这直接打破了2025年支撑黄金的核心看涨逻辑之一：降息周期下的低利率环境。

缺乏稳固支撑基底，反弹或难持续

尽管黄金交易员找到阶段性价值支撑位，但若无扎实的支撑基底构建，任何价格冲高都大概率回落。这意味着投资者并未从上周高价区的抛售行情中吸取教训。

笔者认为，若黄金年内要刷新历史新高，必须构筑坚实底部：2月金价维持横盘震荡反而是健康走势，同时市场或将出现数月未见的逢高抛售行情。

即便经历大幅回调，依据技术分析，黄金中期上涨趋势仍未改变，只要不跌破12月低点4290.03美元，该趋势判断有效。

金价曾跌破50日均线后快速收复，表明投资者将该均线视作关键支撑与趋势研判指标。历史走势显示，2025年该均线持续引导金价上行，直至后期价格出现过度超买。

技术分析


（现货黄金日图 来源：易汇通）

黄金中期波动区间为3886.51美元至5596.33美元，过去三个交易日，金价在该区间内的4741.42美元至4539.66美元回撤位获得了有效支撑，这一区间也可被定义为当前黄金的核心价值区间，成为短期金价企稳回升的重要依托。

而短期波动区间则聚焦于5596.33美元（前期高点）至4274.44美元（近期低点），对应这一短期区间的4943.18美元至5192.81美元回撤区间，正是本轮黄金反弹行情中需要重点关注的上行目标位，其价格反应将直接决定后续反弹动能的延续性。

后市需重点关注金价测试4943.18–5192.81美元区间时的价格走势与订单流表现：该区域将揭示买盘是否持续增强、酝酿向上突破，亦或是新卖盘/空头入场压制反弹、推动金价回落。

如果卖方出现在回调区域，我不会感到惊讶，因为支撑基础尚未形成。