近期美元兑日元波动剧烈，节奏明显加快。前一个交易日，在强劲的美国非农就业报告公布后，汇价一度快速冲高，但好景不长，很快便回吐全部涨幅，重新回落至关键趋势线附近。2月12日周四欧洲时段交投152.85附近，距离阶段性支撑区域仅一步之遥。市场的注意力正迅速从非农数据转向周五即将公布的美国消费者物价指数（CPI），这份通胀数据可能成为决定短期走势的关键变量。



尽管非农数据表现亮眼，推动市场短暂上调对美联储降息门槛的预期，美元也因此获得提振，但涨势未能持续。这种“先涨后跌”的结构反映出资金对单一经济数据带来的趋势性影响仍持谨慎态度。一方面，市场普遍认为美国劳动力市场未来仍有走弱可能，并不愿意在高位追涨美元；另一方面，面对即将到来的重要通胀数据，投资者更倾向于观望，等待更明确的信号再做决策。年初以来的数据整体呈现改善态势，但这并不足以让市场大幅削减降息押注，因此下一份CPI的边际影响力反而被放大。

通胀数据或将改写利率预期斜率

接下来的市场走向，很大程度上取决于美国CPI的表现。若通胀读数偏热，市场很难像对待非农那样迅速消化或淡化其影响。相反，偏鹰派的重新定价可能会更加显著——即市场将推迟对美联储降息时间的预期，甚至重新考虑是否需要维持更高利率更长时间。这种情况下，美元有望获得更强支撑，形成更具持续性的反弹行情。

反之，如果CPI数据偏软，显示通胀压力继续缓解，则当前利率预期的定价变化可能相对有限。虽然不会引发剧烈调整，但会进一步延续美元短线承压的状态。此时，汇价将更多依赖技术层面的支撑以及市场情绪的变化来维持稳定。可以说，这份CPI不仅是数据本身的问题，更是市场对未来货币政策路径判断的一次“压力测试”。

日元困局未解，政策预期缺乏突破

从日元一侧来看，近期走势更像是典型的“利好兑现”行情。此前因某些事件引发的日元买盘，在相关消息落地后迅速出现大规模“卖事实”操作，导致日元反弹乏力。然而，驱动日元长期趋势的核心因素并未发生根本转变。日本国内宏观数据仍未展现出足以支持快速加息的动能，而日本央行也未释放出新的政策指引。

在最近一次政策会议上，日本央行如预期般维持利率不变，同时在扩张性财政政策背景下小幅上调了经济增长与通胀预测。央行行长植田和男在讲话中强调，若经济前景如期实现，将继续推进渐进式加息，并特别指出四月的价格表现将成为评估下一步行动的重要依据。这一表态实际上意味着，真正的政策窗口可能要等到四月之后，且前提是后续数据能够提供足够支撑。

这意味着，在短期内，日元走势仍将高度依赖外部环境，尤其是美元端的利率变化和全球风险偏好的波动。本国政策难以单独推动日元趋势性走强，更多只能通过“预期差”带来阶段性机会。在缺乏内在动能的情况下，日元很难摆脱被动跟随的局面。

技术面警报拉响，支撑带成多空生命线

从技术图形看，当前价位正处于一个极为敏感的位置。此前汇价曾一度冲高至159.439，随后大幅回落，在152.091附近形成阶段低点，之后虽有反弹至157.652，但再度遇阻下行，显示出上方抛压沉重，而下方支撑则在反复测试中逐渐清晰。



一旦这两个水平失守，不仅意味着短期趋势线支撑被打破，也可能触发技术性止损盘，进而引发新一轮下行延伸的风险。反之，若该区域能有效企稳，配合后续价格形成更高的低点或连续收复重要均线，则短线可能转入低位震荡格局，等待CPI数据落地后再选择方向。

综合来看，美元兑日元正处于基本面事件切换与技术关键位重叠的敏感阶段。短期焦点集中在即将公布的CPI数据如何影响利率预期，中线则需关注日本央行是否会因四月价格表现而加快政策节奏。