周五（2月20日）亚欧时段，现货黄金维持小幅震荡上行态势并震荡至5000点上方，多头较为犹豫并没有急于做出价格上的突破，目前交投于5011美元/盎司，涨幅为0.28%。

当前中东地缘紧张局势持续升级，美伊日内瓦谈判进入关键倒计时，叠加美联储政策路径不明朗，避险与利率逻辑共同主导市场走向。

地缘风暴核心：美伊谈判倒计时，以色列成最大变数

美伊日内瓦谈判仅达成核框架原则性共识，美方2月19日撂出最长10-15天谈判期限即3月1-3月6日为关键时间节点，明确核心诉求不达标将退出谈判，甚至暗示军事打击选项；伊朗坚称和平铀浓缩权利不容剥夺，同时致信联合国警示军事侵略风险。

局势再添多重变量：欧盟正式将伊朗伊斯兰革命卫队列入恐怖组织名单，以色列强硬搅局，总理内塔尼亚胡表态已做好全面应对准备，威胁伊朗若报复将遭“难以想象”反击，成为谈判最大不确定性；

同时伊朗与俄罗斯完成阿曼海、印度洋北部联合军演，强化海上安全合作，地区博弈格局更趋复杂。

政策面博弈：美联储谨慎降息，政坛分歧利好黄金

美联储1月会议纪要释放明确信号：官员对降息立场极度谨慎，在通胀固化与劳动力市场走软风险间存在分歧，坐实利率高位持稳、2026年下半年降息预期。

政策层面暗藏分歧：美联储谨慎态度与特朗普倾向低融资成本的诉求相悖，或将加剧新任主席提名人沃什施政难度，而低利率预期对无息黄金构成直接利好，叠加美联储独立性疑虑，持续提升黄金避险配置价值。

目前要推翻通胀固化可能需要更多线索，近期公布的的PCE和CPI数据，不足以改变美联储的整体判断，这会导致今晚即使PCE低于预期，叠加上月低于预期的CPI也无法使黄金有长足的上涨,反而如果PCE高于预期，则可能对黄金予以重创。

机构共识：牛市逻辑未变，金价有望重启上行

法国巴黎银行、德意志银行、高盛等头部机构一致看多黄金，认为支撑此轮多年牛市的核心逻辑未被打破：中东地缘冲突持续发酵、美联储政策不确定性、通胀担忧共振，将持续为金价提供避险支撑。

总结与技术分析：

目前美国数据和美联储层面出现小幅背离，后续如果PCE数据指向通胀很容易和美联储的判断形成合力，降低降息预期压制金价，同时地缘局势一触即发、谈判进入最后倒计时，任何超预期变化都将引发金价剧烈波动，避险需求与强势美元的博弈将主导短期行情。

技术面现货黄金收复4944之后多头重新掌握局势，金价有望继续上涨。


（现货黄金日线图，来源:易汇通）

北京时间16:27，现货黄金现报5018美元/盎司。