本周油价显著上涨。周五布伦特原油盘中涨约2.36%至每桶72.67美元，盘中创七月以来新高；WTI原油涨约2.51%至66.85美元，为八月以来最高。全周来看，两大基准油价分别录得约1.52%和2.08%的涨幅。



核心驱动：美伊核谈判僵局

本周行情的最大推手是美伊关系的不确定性。双方周四在日内瓦举行间接谈判，但未能达成协议。谈判期间，因有报道指出美方坚持伊朗不得进行铀浓缩，油价一度单日涨逾1美元。此后阿曼调解方表示谈判有所进展，油价略有回落，但整体仍维持高位。

目前，技术层面的后续讨论定于下周在维也纳举行。值得注意的是，特朗普2月19日曾公开警告，伊朗须在10至15天内就核计划达成协议，否则将面临严重后果，该期限最晚将于下周到期。

星展银行（DBS）分析师指出，最新一轮会谈为和平解决带来一线希望，但军事打击的可能性不能排除。市场目前已将每桶8至10美元的地缘政治风险溢价计入油价，主要反映的是对霍尔木兹海峡（全球约20%石油供应的咽喉要道）遭受冲击的担忧。

供需面：基本面偏空，但风险溢价撑价

从基本面看，全球石油供应今年仍料超过需求，市场供过于求的格局本应压制油价。然而本周EIA数据显示，美国原油库存单周猛增1600万桶至4.358亿桶，创2023年2月以来最大单周增幅，进一步印证了供应宽松的现实。

尽管如此，持续的地缘政治紧张局势令风险溢价维持在较高水平，对冲了基本面的下行压力。

产量动向：OPEC+会议临近

多方消息显示，阿联酋阿布扎比计划4月增加旗舰产品穆尔班原油的出口量，沙特阿拉伯也可能五个月来首次上调4月份亚洲原油官方售价，涨幅约1美元/桶，部分原因是印度需求上升、有意替代俄罗斯供应。

市场目光同样聚焦于3月1日召开的OPEC+会议。外界普遍预计该组织将宣布恢复增产，初步增幅约为每日13.7万桶。

宏观背景

美联储降息预期仍在，但节奏充满不确定性。1月份美国PPI数据意外走高，批发通胀加速，令市场对降息时间表更加审慎。此外，围绕美国关税政策走向的不确定性，在美国最高法院近期裁决后持续压制市场情绪。

下周展望


（WTI原油日图 来源：易汇通）

德国商业银行（Commerzbank）分析师表示，特朗普设定的对伊谈判期限即将到期，美国军事打击的风险将继续成为油市的主导议题，油价料获良好支撑。投资者还将关注美联储官员讲话、制造业PMI、ADP就业数据及初请失业金人数，以判断经济走势与利率前景。