知秋
这一系列超出预期的数据不再是孤立事件，而是呈现出明显的持续性。分析师指出，当前加拿大劳动力市场的韧性正在增强。尤其值得注意的是，失业率并未如市场普遍预测那样升至7%，反而大幅下降至6.5%。这一变化的背后，既有劳动参与率低于预期的因素，也反映出劳动力供给增速放缓的结构性转变。换句话说，找工作的人没增加太多，而岗位却在持续释放，自然导致失业率走低。
回顾疫情后的初期阶段，加拿大曾因较为宽松的移民政策吸引了大量新移民，推动劳动力供给迅速扩张。但随着政策转向审慎和严格，新增劳动力的增长开始放缓。在这种背景下，即便就业增长维持在中高水平，由于劳动力池扩张受限，每一份新增岗位对失业率的压降效果都更加显著。这与2023年至2024年初的情况形成鲜明对比——当时即便岗位增加较多，失业率仍难以下降，正是因为劳动力供给增长太快。
央行政策预期生变，加元迎来支撑
连续强劲的就业数据，正在改变市场对加拿大央行未来货币政策路径的判断。此前，在经济增长放缓的压力下，加拿大央行曾在最近一次议息会议上选择进一步降息，令不少交易员感到意外。然而，随着11月就业报告再次超预期，市场信心明显回升。分析师普遍预计，在本周三即将召开的下一次货币政策会议上，加拿大央行大概率将维持基准利率在2.25%不变。更重要的是，决策层可能释放出更强的信号，表明在未来一段时间内都将保持利率稳定，不再急于推进更多宽松措施。
与此同时，地缘政治方面的紧张局势也暂时缓解，为加元提供了有利的外部环境。此前，美国总统曾因一则电视广告争议宣布拟对加拿大商品加征10%的关税，一度引发市场担忧。但截至目前，这项措施仍未实际落地，贸易紧张局势未进一步升级。当前暂缓执行的状态，客观上减轻了加元面临的下行压力，也为汇率反弹创造了空间。
技术面与基本面共振，美元兑加元承压
美元兑加元当前汇率1.3825，若接下来加拿大央行在政策声明中明确传递出维稳利率的强烈信号，汇价有望继续承压下行，试探1.38甚至更低位置。反之，若声明措辞保留较大灵活性，不排除汇价重新回升并测试1.39上方阻力的可能性。
从日线形态看，美元兑加元近期自1.41一带两次冲高受阻后转入回落，前一日出现一根实体较长的下挫K线，将价格带回前期整理区下沿，短期波动重心下移。MACD柱状图在零轴下方继续放大，DIFF、DEA同为负值，显示下行趋势仍占主导，但已有一定超跌意味。RSI(14)约30.5，逼近弱势区边缘，提示短线抛压或逐步钝化。结构上，1.3810-1.3880可视为近端价格密集区；上方需关注1.3980、1.4040及1.4110附近的节点对反弹斜率的约束。
从基本面驱动因素看，近期加拿大劳动力市场的强劲表现，正在逐步削弱美元兑加元的上涨动能。与此同时，美联储的政策动向也在间接影响这一货币对的走势。尽管本次缺乏美国非农数据的支持，使得美元整体缺乏新的方向指引，但市场仍在密切关注其未来的利率路径。
未来关键窗口：央行表态将定调汇率方向
综上所述，11月强劲的就业数据不仅修正了市场对加拿大短期经济走势的认知，也为加元提供了坚实的内在支撑。失业率降至6.5%，叠加劳动力市场结构的变化，增强了加拿大央行维持利率稳定的底气。即将到来的货币政策会议将成为关键观察窗口。如果官方明确确认暂停降息，并暗示未来一段时期将长期维持利率不变，那么美元兑加元可能面临进一步回调压力。
尽管目前尚无充分证据支持加元进入全面强势周期，但从短期来看，1.38以下的支撑区域已初步显现。交易员重点关注周三加拿大央行政策声明中的措辞变化，特别是对未来经济展望、通胀前景以及劳动力市场的表述。这些细节将决定下一阶段美元兑加元的运行节奏。一旦央行释放“鹰派暂停”信号，即暂停降息并非临时休整而是长期策略，市场可能迅速重估加元估值水平，引发新一轮资金流入。
总的来看，一场由数据驱动的汇率格局重塑正在进行中。曾经被视为疲软的加拿大经济，正通过持续超预期的就业表现扭转形象。而这场转变能否持续，取决于政策层是否愿意抓住这一窗口期，稳定市场预期。未来48小时，将成为检验加元能否真正走出低谷的关键时刻。
