知秋
最新公布的美国初请失业金人数为23.6万人，高于市场预期的22万人，较前值19.2万人显著回升。这一反弹被广泛解读为对前一周异常低位的修正，而此前的数据因感恩节假期导致季节性调整模型失真，出现阶段性低估。尽管当周数据上升，但续请失业金人数却意外下滑至183.8万人，创下自4月中旬以来的新低，且远低于预期的195万人。这一背离反映出劳动力市场内部结构仍具韧性，就业人员退出失业体系的速度并未放缓。虽然单周数据受技术性扰动较大，但整体趋势显示，美国就业市场尚未出现系统性松动迹象。与此同时，9月份贸易逆差收窄至528亿美元，为2020年6月以来最低水平，显著优于预期的633亿美元。出口环比增长3%至2893亿美元，创五个月新高，主要受益于非货币黄金和药品制剂出口的强劲增长；进口仅微幅上升0.6%至3421亿美元，增速明显放缓。这一组合表明，外部需求对美国经济增长的拖累正在减轻，经常账户压力有所缓解，对美元构成潜在支撑。
值得注意的是，尽管单月贸易状况改善明显，但今年前九个月累计贸易逆差同比扩大1126亿美元，增幅达17.2%，说明进口增长依然快于出口，国内需求相对旺盛的局面未根本改变。这在一定程度上削弱了贸易数据带来的乐观情绪。此外，进口结构中药品制剂和非货币黄金的大幅增加，部分反映全球供应链重构与避险资产配置的变化，而非纯粹的消费需求降温。因此，该数据能否持续改善仍需后续观察。从汇率反应看，美元指数在数据公布后并未出现强势突破，反而维持窄幅震荡，说明市场对于当前美国经济的基本面定位趋于谨慎。投资者更关注的是未来几个季度中，随着全球其他经济体逐步企稳，美元资产的相对吸引力是否会减弱。
行情表现
从5分钟K线来看，美元指数自98.6281附近高点一路缓慢走低，中途在98.5169一线形成短暂反弹后再度回落，刚刚创出98.3735的新低，目前价格整体仍处于低位弱势区间。MACD指标在零轴下方运行，DIFF与DEA均为负值，柱体在前期放大后略有收窄，体现空头主导但下跌动能有所钝化。RSI维持在30上下，处于偏超卖区域，说明短线抛压释放较多，价格对新增利空的敏感度下降。尾端K线长阴之后出现带下影的小实体，显示低位有一定对冲力量，但形态上仍未形成明确反转结构，短期仍以震荡偏弱解读。若后续能否收复紫色区间的快速下跌段，将是观察情绪修复程度的重要信号之一。
综合来看，当前美元走势的逻辑主线正经历转换。过去两年中，美联储快速加息推动美元走强，但如今利率已至限制性水平，进一步上行空间有限。市场关注点逐渐从“利率差”转向“增长差”与“外部平衡”。美国贸易逆差收窄若能延续，将增强美元的内在价值支撑；而劳动力市场虽现短期扰动，但整体仍处健康区间，为消费与经济软着陆提供基础。
未来几周，市场将密切关注即将发布的零售销售、PCE通胀以及美联储官员讲话，以判断货币政策是否真正进入观望期。此外，地缘政治局势与能源价格波动也可能阶段性扰动汇率走向。
