塔伦
美元（USD）：鹰派立场松动下的三连跌，市场与联储分歧加深
走势回顾：
本周美元指数延续疲软态势，呈现震荡下行格局。前半周在美联储利率决议前，市场情绪谨慎，美元承压。周三美联储如期降息后，因主席鲍威尔的表态及政策声明被市场解读为不及预期鹰派，美元抛售压力加剧，指数于周四跌至两个月低点。尽管周五录得小幅技术性反弹，收报98.44，但全周仍下跌0.6%，为连续第三周收低。年初至今，美元指数跌幅已超过9%，有望创下自2017年以来的最大年度跌幅。
机构与分析师观点：
数据与事件解析：
1. 美联储利率决议： 本周市场的核心驱动事件。美联储宣布降息，但市场焦点集中于其传达的未来政策信号。投资者普遍认为，鲍威尔的评论削弱了此前市场担忧的“鹰派”前景，强化了市场对2026年继续降息的预期。这一解读成为本周美元下行的主要催化剂。
2. 市场与决策者的预期鸿沟： 当前市场定价与美联储官方指引之间存在显著分歧。交易员目前押注2026年将有两次降息，而美联储决策者最新的点阵图预测则暗示明年仅有一次降息，另一次在2027年。这种分歧增加了货币政策路径的不确定性，并持续施压美元。
3. 外部风险情绪： 全球贸易环境因美国单方面加征关税等行动而持续紧张，引发了市场对全球经济增长的担忧。这种避险情绪在某些时段并未能如传统逻辑般提振美元，反而因市场担心贸易摩擦损害美国经济前景，对美元构成间接压力。
NYCB市场宏观策略主管Bob Savage 将周五的反弹归因于“周五疲劳症”和技术性调整，并指出美元近期疲软部分源于美联储降息预期。他评论本次美联储行动为“一次中性降息”，不同意市场部分人士的“鹰派降息”描述，并强调美联储的立场与其他一些正在讨论加息的央行（如欧洲央行、澳洲央行）有所不同。
BMO首席经济学家Douglas Porter 指出，美元指数已较1月峰值下跌约7%。他预计，随着美联储进一步放松政策（其预期为再降息75个基点），而其他多国央行可能采取不同路径，美元指数在2026年可能再贬值2%-3%。
英镑（GBP）：GDP意外萎缩浇灭涨势，央行降息预期再夯实
走势回顾：
英镑兑美元本周走势呈现过山车行情。周初至周三，在美元普遍走弱的背景下，英镑震荡上行，并于周四触及七周高点。然而，周五公布的英国GDP数据意外疲软，导致英镑应声回落，回吐大部分日内涨幅。最终，英镑兑美元全周仍小幅收涨0.29%，但上行势头明显受挫。
数据与事件解析：
1. 英国三季度GDP数据： 本周对英镑影响最为直接的事件。数据显示，英国经济在8月至10月的三个月内意外萎缩0.1%，而市场预期为持平。这一数据加剧了市场对英国经济健康状况的担忧，并被视为英国经济可能陷入技术性衰退的信号。
2. 英国央行利率预期： 疲软的GDP数据极大程度上巩固了市场对英国央行将在下周（12月18日）货币政策会议上决定降息的押注。尽管市场此前已几乎完全定价了此次降息，但经济数据的恶化强化了这一行动的必要性，并可能影响央行对未来利率路径的表述。
机构与分析师观点：
市场普遍认为，GDP数据是导致英镑周五由涨转跌的直接原因。该数据不仅证实了英国经济的脆弱性，也使得英国央行在支持经济增长与控制通胀之间的天平进一步向降息倾斜。分析师指出，数据公布后，利率期货市场对英国央行下周降息的预期概率已接近100%。
欧元（EUR）：稳步上行挑战高位，静待欧央行决议指引
走势回顾：
欧元兑美元本周表现稳健，呈现震荡上行态势。在美元走弱的大环境下，欧元获得良好支撑，并于周四触及两个多月以来的高点。周五，欧元兑美元基本持平于1.1737附近，全周累计上涨0.825%，为连续第三周录得上涨。
数据与事件解析：
1. 美元走弱的主导作用： 欧元本周的上涨，主要动力来自于对手货币美元的普遍疲软，尤其是美联储政策立场转向鸽派带来的利差预期变化。
2. 欧洲央行政策预期： 市场普遍预期欧洲央行将在下周的会议上维持利率不变。投资者的关注点在于欧央行行长拉加德对通胀前景、经济评估以及未来政策路径的表述，特别是关于何时可能开始讨论政策正常化的任何线索。
3. 经济数据与地缘因素： 市场同时关注欧元区内部的经济数据表现，以及俄乌冲突等地缘政治事件对欧洲经济信心和市场情绪的潜在影响。
机构与分析师观点：
分析师认为，欧元近期的强势主要反映了市场对美联储与欧洲央行政策周期差异的重新定价。短期内，欧元走势可能继续受到美元整体动能和下周欧央行会议结果的共同影响。
日元（JPY）：加息预期提前发酵，静候日央行“历史性”决议
走势回顾：
美元兑日元本周呈现先涨后跌的走势。周初受美元短暂反弹和风险情绪影响，汇价有所上行。但随着市场注意力转向日本央行下周的利率决议，加息预期持续升温，为日元提供支撑，推动美元兑日元回落。全周来看，日元兑美元升值约0.31%。
数据与事件解析：
1. 日本央行利率决议前瞻： 下周的日本央行货币政策会议是当前市场对日元定价的核心焦点。市场普遍预期日本央行将上调政策利率，这将是其货币政策正常化进程中的关键一步。
2. 政策路径沟通成为关键： 除了加息本身，市场更为关注的是日本央行决策者关于2026年及以后的利率路径的评论和前瞻指引。日本央行可能承诺将继续加息进程，但同时强调未来的加息步伐将是渐进的，并且高度依赖于经济对每次加息的反应。
3. 外部风险情绪： 全球贸易紧张局势及地缘政治风险引发的市场避险情绪，也在某些时段为传统避险货币日元提供了额外支撑。
机构与分析师观点：
交易员和分析师普遍将注意力集中在下周日本央行的决定上。共识预期是加息，但关键在于央行对通胀可持续性的评估以及对退出超宽松货币政策后续步骤的表述。任何关于加息周期可能比预期更短或更长的暗示，都可能引发日元汇率的剧烈波动。
瑞郎（CHF）：央行维稳兼获贸易利好，展现避险韧性
走势回顾：
美元兑瑞郎本周先涨后跌，总体走弱。在美元整体疲软和瑞士央行利率决议的共同影响下，瑞郎表现强劲，美元兑瑞郎全周累计下跌1.06%。
数据与事件解析：
1. 瑞士央行利率决议： 瑞士央行在周四的会议上如期将其政策利率维持在0%不变。其声明中提到，近期达成的降低美国对瑞士商品关税的协议，改善了瑞士的经济前景。这一表态被视为对瑞郎的温和利好。
2. 通胀与经济展望： 瑞士央行同时指出，尽管国内通胀在一定程度上低于预期，但外部贸易环境的改善为经济提供了支撑。这种相对平衡且略带乐观的基调，缓解了市场对瑞士央行可能干预汇市以抑制瑞郎过强升值的担忧。
3. 避险资金流： 在全球经济不确定性和地缘政治紧张背景下，瑞郎作为传统避险货币，持续吸引部分资金流入。
机构与分析师观点：
市场解读认为，瑞士央行的决议声明总体中性偏积极。承认通胀低于预期可能降低其急于加息的压力，而强调美瑞关税协议带来的经济前景改善，则减轻了瑞郎升值对出口影响的忧虑，使得瑞郎在当前环境下得以凭借其避险属性温和走强。
本周总结与展望
本周核心看点总结：
过去一周，外汇市场的交易逻辑清晰地围绕“货币政策差异”与“经济数据验证”两条主线展开。美联储释放的鸽派信号成功地将“降息叙事”延续，奠定了美元全线走弱的基调，成就了其主要对手货币的普遍上涨。然而，英国意外萎缩的GDP数据如同一盆冷水，及时提醒市场基本面不容忽视，导致英镑的上涨行情戛然而止，凸显了经济健康度对央行决策和货币价值的即时影响力。与此同时，日元和瑞郎则分别依托于明确的央行加息预期和稳健的央行立场结合外部利好，在非美货币中表现出了各自的独立性和韧性。
下周风险展望：
展望12月15日至20日当周，外汇市场将迎来名副其实的“央行超级周”与“数据洪流”。英国央行、欧洲央行和日本央行将先后公布利率决议，其政策声明与前瞻指引将直接重塑各货币的利差预期。与此同时，美国将密集补发10月、11月的关键经济数据（包括非农就业、CPI、零售销售及PCE物价指数），这些延迟的数据将提供评估美国经济韧性与通胀压力的更完整拼图，可能显著影响市场对美联储未来降息节奏的判断，进而引发美元乃至全球汇市的重新定价。
投资者需要为潜在的高波动性做好准备。主要央行任何超出预期的政策转向，或是美国补发数据展现出的经济强劲/疲软迹象，都可能成为打破当前市场平衡、驱动汇率大幅波动的催化剂。
