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7x24小时快讯

2025

12/22 15 : 20

逆水观澜

【机构提示全球债务问题推动债务成本上升】
⑴WESTADVISORYGROUP称全球范围内，融资成本正持续攀升
⑵长期借贷成本回升至2009年水平，市场对利率下调预期落空，形成“失望交易”。
⑶债券价格随收益率上升而下跌，新发行债务提供十多年来最具竞争力的收益。
⑷股票市场面临估值压缩，特别是增长型板块，而高质量固定收益资产重新获得关注。

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【日债溃败，26年新高后，市场在恐惧什么？】 ⑴ 日本国债的抛售潮在周一延续，10年期基准收益率一度触及2.10%，再度刷新26年高位。 ⑵ 尽管日本央行上周五如期加息至0.75%，并暗示实际利率仍显著偏低，为未来进一步加息铺路，但此举未能阻止日元兑美元走弱。 ⑶ 日元疲软将推高日本进口成本和整体通胀压力，这反过来可能迫使央行采取更激进的政策。 ⑷ 市场当前的担忧集中于两个层面：一是未来加息的节奏，二是财务省将于本周五后公布的下财年国债发行计划可能带来意外。 ⑸ 本轮抛售存在明显的国内投资者被迫平仓压力，日本证券业协会数据显示，许多国内投资者在11月10年期收益率位于1.65%/1.835%区间时是长期国债的净买家，如今收益率突破2.00%迫使他们抛售。 ⑹ 技术分析显示，10年期收益率在9月突破1.656%（1994年高点至2016年低点跌势的38.2%回撤位）后意义重大，当前上行目标已指向50%回撤位2.26%。 ⑺ 尽管市场在快速下跌后可能出现逢低买盘，但在明确的政策与发行计划明朗前，收益率上行压力预计将持续存在。 12-22 17:27【收益率曲线陡峭化冲锋，德国长债逼近十年铁顶】 ⑴ 德国5年期与30年期国债利差（5s/30s）近期再度走阔，并于周五创出新高。 ⑵ 技术上，该利差上行面临两级关键阻力，首先是11月21日高点约106.5个基点，其次是9月3日高点约111个基点。 ⑶ 下方支撑可先关注99.5个基点的近期低点，随后是约95个基点的趋势支撑位。 ⑷ 从绝对收益率看，5年期国债收益率目前受制于12月10日高点2.52%，其近期低点在12月17日的2.43%。 ⑸ 30年期国债收益率今日已升至3.555%，创下自2011年以来的新高。 ⑹ 2011年的水平构成重要阻力区，30年期收益率在3.55%附近可能遭遇盘整，若突破，则上行目标将看向2011年早期的3.81%乃至4.00%。 ⑺ 30年期收益率当前的趋势支撑位于3.50%，随后是3.45%的低点。 12-22 17:26【美债利率防线告急，欧元的狂欢与陷阱】 ⑴ 德国与美国10年期国债利差已收窄至124个基点，这是其首次跌破关键的200个月均线（136个基点）。 ⑵ 技术分析显示，136基点水平是2009年至2018年长期涨势的38.2%斐波那契回撤位，跌破后下行空间打开，下一目标指向93个基点附近。 ⑶ 历史低点将成为重要心理关口，2023年低点在111基点，而2020年低点约为105基点，若利差未能跌破这些位置，可能减缓欧元兑美元的上涨动力。 ⑷ 另一个关键的看跌信号可能即将出现：目前位于173个基点的21个月均线，正面临下穿168个基点的55个月均线的风险，这将确认利差中长期收窄趋势。 ⑸ 从汇市逻辑看，美德利差收窄通常支撑欧元兑美元走强，但当前欧元兑美元的多头仓位已飙升至两年高位，这本身可能构成巨大的上行阻力。 ⑹ 交易者未来需关注利差会否跌破近年的历史低点，这将是判断欧元兑美元能否打开新一轮上涨空间，还是面临多头平仓引发的回调风险的关键。 12-22 17:26欧元涨了快一年，现在是回调开始还是中场休息？ 12-22 17:25【经济增速领跑欧盟，西班牙消费信贷狂飙背后的风险与博弈】 ⑴ 西班牙消费信贷规模已升至近18年高位，接近2008年7月的历史峰值，截至6月底总额达1059亿欧元，占银行业贷款总额的8.7%。 ⑵ 信贷激增的直接驱动力是西班牙经济的强劲表现，其经济增长率今年已达到欧盟平均水平的双倍，且预计在2026年继续领先。 ⑶ 劳动力市场的稳固是关键支撑，外来工人的涌入推动西班牙总人口接近5000万纪录，为信贷需求提供了基础。 ⑷ 对银行而言，消费信贷的吸引力在于其高收益率，10月数据显示其平均回报率约为抵押贷款（2.67%）的三倍。 ⑸ 主要银行正积极扩张此业务，例如BBVA的消费信贷与信用卡业务增速是其抵押贷款业务的六倍，Unicaja银行计划在2027年前将新增消费贷款翻倍。 ⑹ 风险已在累积，10月消费信贷坏账率略高于4%，约为抵押贷款坏账率的两倍，但仍远低于2009年6月8.3%的峰值。 ⑺ 监管机构已注意到市场中风险较高的部分，西班牙政府将于近期启动对循环信用贷款等产品设定利率上限的立法程序。 ⑻ 市场未来关注点在于，在经济强劲增长与监管主动介入的博弈下，消费信贷的高增速能否持续，以及资产质量会否出现转折。 12-22 17:25【西班牙前十个月贸易逆差为458亿欧元】 ⑴西班牙经济部周一表示，2025年一月至十月该国贸易逆差为458亿欧元。 ⑵期内进口额为3705.7亿欧元，出口额为3247.7亿欧元 12-22 17:13【全球主要火箭厂商加速发展可回收技术目标大幅降低发射成本】 ⑴据最新研究显示，由于星链部署卫星需求上升，太空探索技术公司已从部分回收火箭技术转向全面发展全面回收方向。 ⑵此外，阿丽亚娜集团、三菱重工、中国航天科技集团等传统大型火箭厂商对投入一级火箭回收技术验证的意愿也显著提高。 ⑶目前，一次性火箭的平均发射成本约为1.1亿至1.8亿美元，部分回收火箭的发射成本约为6700万美元。 ⑷随着全球主要厂商积极发展可回收技术，目标是在实现全面回收的情况下，将发射成本降低至200万至500万美元 12-22 17:12上期所公告，经研究决定，自2026年1月1日起至2026年12月31日止：（1）各期货品种交割手续费暂免收取（含期货转现货和标准仓单转让等通过交易所结算并按交割标准收取手续费的业务）；（2）标准仓单作为保证金的手续费暂免收取；（3）各品种的套期保值交易手续费实施减半优惠；（4）交易所认定的高频交易者除外。交易所可以根据市场情况进行调整 12-22 17:11【北交所发布关于2026年部分节假日休市安排的公告】北京证券交易所2026年部分节假日休市安排公布，其中元旦：1月1日（星期四）至1月3日（星期六）休市。1月4日（星期日）为周末休市。1月5日（星期一）起照常开市。春节：2月15日（星期日）至2月23日（星期一）休市，2月14日（星期六）、2月28日（星期六）为周末休市。2月24日（星期二）起照常开市 12-22 17:11【深交所发布2026年部分节假日休市安排】根据中国证监会《关于2026年部分节假日放假和休市安排的通知》，现将2026年部分节假日休市安排有关事项通知如下，其中元旦：1月1日（星期四）至1月3日（星期六）休市，1月5日（星期一）起照常开市。另外，1月4日（星期日）为周末休市。春节：2月15日（星期日）至2月23日（星期一）休市，2月24日（星期二）起照常开市。另外，2月14日（星期六）、2月28日（星期六）为周末休市 12-22 17:10

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最新答疑

石扬 12-22 17:21 黄金

ac4qv1186：还有机会进多吗？

石扬 12-22 17:21 黄金

sixza6005：老师，黄金跟策略，就只能订阅黄金对吗？我4014多单在手，不知道还能不能拿

石扬：可以

韩俊林 12-22 17:10 黄金

少年心：哈哈不催单期待老师福利不行明天再干也OK 慢性子

韩俊林：好

韩俊林 12-22 17:10 黄金

永安1：老师11可以多？

韩俊林：不做

石扬 12-22 16:36 黄金

aim126539：多单挂单要撤了吗，16:30了

石扬：是的

韩俊林 12-22 16:30 黄金

少年心：本来稳稳盈利真是自己疏忽搞损了白干还亏😭 继续看戏

韩俊林：哈哈，没事，有机会老师给你福利

胡聪明 12-22 16:21 黄金

2ll696592：老师，今天什么消息，如此暴涨？？

胡聪明：白银，铂金钯金都涨停

胡聪明 12-22 16:21 黄金

e9zza1133：能空吗老师

胡聪明：我们强势尽量观望

胡聪明 12-22 16:21 黄金

zqriq2383：老师这镑日可以空吗

胡聪明：可以

胡聪明 12-22 16:21 黄金

6qq974945：胡帅，4400下方还能看到吗

胡聪明：有机会

研报

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