和尚
美联储政策焦点：就业数据主导降息节奏
美联储在2025年年底将基准利率降至3.50%-3.75%区间，这是该年度的第三次降息行动。然而，进入2026年，联邦公开市场委员会内部对未来货币政策路径的分歧进一步加剧。最新经济预测摘要显示，尽管经济增长前景有所改善、通胀压力渐趋缓和，但委员会成员在利率点阵图上的分布明显扩大。美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调，当前利率已接近中性水平，下一步行动很可能继续向下调整，但一切将取决于数据表现，特别是劳动力市场动态。
劳动力市场数据已成为塑造2026年利率展望的核心因素。鲍威尔主席在最近的新闻发布会上指出，月度就业数字可能被高估约6万个，这意味着决策者将更注重整体就业趋势而非单一报告。央行表现出愿意在更长时间内容忍略高于目标的通胀水平，因此真正可能改变降息预期的风险在于就业市场出现意外强劲表现。只有超出预期的就业数据才能显著减缓美元空头的势头。
市场目前预期美联储在2026年至少降息两次，甚至有可能达到三次，概率分别约为77%和47%。然而，需要注意的是，鲍威尔主席任期即将结束，其继任者可能更倾向于鸽派立场，但如果美国经济持续超预期强劲，宽松幅度仍将受到限制。此外，特朗普政府的关键财政政策影响将在2026年初全面显现，预计将带来历史上规模最大的退税季节，这可能进一步刺激经济增长和通胀压力。总体而言，美联储展望的风险偏向就业更强劲或通胀更持久，除非出现意外，否则利率将在2026年逐步下行。对于美元而言，市场已基本消化两次降息，焦点转向实际交付与预期的偏差——如果美国数据持续强劲，美元可能重新获得支撑。
欧洲央行稳健持稳：利率维持不变支撑欧元
与美联储的宽松预期形成鲜明对比，欧洲央行在2025年12月维持关键利率不变，主要再融资利率保持在2.15%，存款机制利率为2.00%。最新工作人员预测显示，欧元区经济增长展望温和上调，国内需求将成为未来几年增长的主要驱动力。政府在基础设施和国防领域的支出增加预计将持续支撑经济活动。尽管2026年通胀预测上调20个基点，但整体展望仍显示通胀至2028年将稳定在2%目标附近。
欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德强调，理事会对当前政策立场感到满意，因此利率很可能在整个2026年保持稳定。这一稳健姿态源于通胀压力逐步缓解以及增长前景的改善。在美联储预计进一步宽松而欧洲央行选择持稳的背景下，两大央行间的利率差距将进一步扩大，这无疑将成为支撑欧元的重要基本面因素。
货币政策分化下的欧元走势：突破阻力开启新牛市
综观2026年，货币政策的分化将成为主导欧元兑美元走势的核心驱动力。美联储的渐进降息路径与欧洲央行的利率持稳相结合，将逐步缩小美元的收益率优势，推动资金向欧元流动。尽管欧元上涨仍需克服关键技术阻力，但一旦成功突破，汇率有望迎来多年上涨趋势的下一阶段强劲推进。短期内，汇率可能在阻力位下方继续盘整，甚至出现一定程度的回调，但更广泛的基本面支持表明，欧元多头仍有充足空间重启长期涨势。
在全球经济不确定性持续的背景下，这一政策分化不仅为欧元提供了相对稳定的支撑，也为投资者带来了清晰的交易逻辑。2026年，欧元兑美元的潜在上行空间值得密切关注，特别是如果欧元区增长进一步超预期，而美国就业数据未能持续强劲的话，这一趋势将得到进一步强化。
（欧元兑美元日线图，来源：易汇通）
北京时间09:38，欧元兑美元现报1.1758/59。
