【互换利差波澜不惊，联储风波下欧洲市场暗流涌动？】
⑴ 欧元互换利差曲线整体变化微弱，前端略有走阔，后端则小幅收窄，显示市场在短期流动性预期与长期增长前景间存在细微分歧。
⑵ 具体而言，基于Euribor的两年期互换利差走阔0.1个基点，基于ESTR的同期利差走阔0.2个基点，表明短期融资成本相对国债收益率的溢价微升。
⑶ 五年期Euribor互换利差同样走阔0.1个基点，而其对应的ESTR利差维持不变，反映出市场对中期利率路径的预期基本稳定。
⑷ 关键的十年期互换利差（相对于德国国债）未有变动，但三十年长期利差则收窄（变得更负）0.2个基点，暗示长期互换利率的表现略优于长期国债。
⑸ 此处“收窄”特指互换利率表现优于国债利率（利差负值加深），“走阔”则指互换利率表现不及国债，这一细微变化体现了衍生品市场与现货市场间的相对价值调整。
⑹ 整体利差的稳定，与欧元区内部长期国债出现的相对价值偏离（如法债便宜于西债、荷债昂贵于德债）形成对比，显示互换市场对主权信用风险的定价更为克制。
⑺ 结合当日美联储政治风波引发的全球避险情绪，欧洲美元资产波动加剧，欧元利率市场得以暂时保持平静，可能得益于区内缺乏重大数据发布。
⑻ 展望后市，全球央行独立性担忧若持续发酵，可能通过抬高长期不确定性溢价，逐渐对欧元互换利差，尤其是长期利差，构成上行压力，交易者需关注周四英国GDP数据可能引发的跨市场传导。。