塔伦
原油：地缘风险溢价快速回升，油价突破关键阻力
国际油价在隔夜大涨基础上继续攀升，成为今日市场的领涨品种。当前，布伦特原油连续合约交投于66.05美元/桶，日内上涨0.66%；美原油连续合约交投于61.46美元/桶，日内上涨0.53%。这一涨势主要源于中东地缘政治风险的急剧升温。
基本面层面，伊朗局势是当前最核心的驱动因素。据报道，伊朗已向区域内邻国发出警告，若美国对其发动打击，伊朗将攻击这些国家境内的美军基地。这一表态将地区紧张局势推向了新的临界点。同时，有外交人士透露，部分人员已被建议从美国在卡塔尔的主要空军基地撤离。尽管尚未出现大规模部队调动，但市场对供应中断的担忧情绪显著升温。美国前总统特朗普近期的强硬言论，包括威胁对与伊朗有商业往来的国家加征关税，进一步加剧了市场的不确定性。这种“经济对抗”已被知名机构调查列为当前全球首要风险，其影响正通过能源市场迅速传导。
从技术走势看，两大原油合约在突破近期震荡区间上沿后，动能增强。对于美原油连续合约，61美元/桶关口从前期阻力转化为初步支撑，更下方的关键支撑位于60美元/桶的心理关口及前期震荡平台。上方阻力需关注62.50美元/桶附近，该位置是去年四季度下跌趋势中的一个重要回撤位。盘中需密切关注任何关于美军动向或伊朗局势缓和的新闻，任何局势的升级或降级都可能引发油价的剧烈双向波动。交易者亦需警惕，如果局势未演变为实际冲突，快速累积的风险溢价可能存在回吐压力。
贵金属：避险需求与货币政策不确定性共振，金银联袂创下历史新高
贵金属市场今日光芒四射，现货黄金与白银价格双双飙升至历史新高。现货黄金目前交投于4635.79美元/盎司，日内涨幅高达1.08%；白银价格涨势更为凌厉，日内涨幅超过4%。驱动贵金属飙升的力量来自多个维度。
首先，中东与俄乌局势等地缘政治风险激增，催生了强烈的实物资产避险需求。黄金的传统避险属性得到充分彰显。其次，市场对美联储未来货币政策路径仍存分歧，不确定性持续存在。尽管近期经济数据显示韧性，但通胀能否顺利回落至目标水平仍是未知数，这种不确定性削弱了美元资产的吸引力，提升了无息黄金的配置价值。最后，有知名机构分析师指出，对美联储主席的调查风波虽然引来多位央行行长和银行高管的辩护，但此事在微妙时刻依然引发了市场对央行独立性的些许担忧，间接利好黄金。
技术面上，黄金在突破前高后打开了新的上行空间，强势特征明显。当前历史高点的形成本身即构成一种技术突破信号。对于现货黄金，4600美元/盎司已从强阻力位转化为关键心理支撑。更下方的支撑可参考4550美元/盎司，即突破前的整理平台。由于价格处于绝对历史高位，上方并无明确的历史技术阻力，但需要警惕极端超买后的获利了结盘。盘中需重点关注美元指数走势、美国国债实际收益率的变动以及任何突发的地缘政治消息，这些将是影响金价短期波动节奏的关键。
外汇市场：日元受国内政治冲击跌至深渊，美元高位整固
外汇市场焦点高度集中于日元。美元兑日元目前交投于157.639，虽较隔夜创下的18个月高点159.45有所回落，日内下跌0.29%，但整体颓势未改。日元的剧烈波动直接源于日本国内政治事件。日本首相高市早苗计划提前举行大选的消息，被市场普遍解读为利空日元。多家机构分析师指出，若其领导的自民党赢得多数席位，将更有可能推行超宽松的财政与货币政策组合，从而进一步打压日元汇率。有分析师甚至认为，考虑到日本第一季度通胀可能保持温和，美元兑日元升至160-162区间的时间窗口正在打开。
然而，市场的单边押注也受到另一预期的制约：日本当局可能在160关口附近进行外汇干预以支撑日元。这一潜在干预风险使得美元兑日元在接近160时走势变得犹豫，部分空头回补导致了汇价从高点回落。对于美元兑日元，159.50-160.00区域构成强大的心理与政策阻力区间，任何测试该区域的行为都可能引发剧烈震荡。下方初步支撑在157.00附近，其次是156.20的昨日低点区域。盘中交易者必须对日本财务省官员的任何口头警告或实际干预行动保持最高警惕。
美元指数自身则在高位进行盘整，现报99.0790，日内微跌0.1%。美元走势受到两股相反力量的影响：一方面是地缘风险带来的避险资金流入支撑，另一方面是市场在关键数据公布前的谨慎情绪。欧元等其他主要货币波动相对有限，市场在等待美国数据提供方向。
债市：收益率自高位小幅回落，静待数据洗礼
美国国债市场在经历了近期收益率的显著上行后，今日出现小幅回调，市场在关键经济数据公布前调整头寸。根据最新报价，2年期国债收益率最新报3.516%，10年期收益率报4.156%。收益率曲线（2s/10s）略微趋陡至约64个基点。
基本面来看，市场正试图平衡多重因素：持续的经济韧性、依然顽固的通胀压力、复杂的地缘政治局势，以及围绕美联储的政治噪音。一位分析师指出，今晚的生产者价格指数数据将有助于形成更完整的通胀图景，若出现重大意外，可能引发跨资产类别的波动。此外，今日将有五位美联储高级官员在不同场合发表讲话，包括立场偏鹰派与偏鸽派的官员，他们的言论将被仔细剖析，以捕捉任何关于利率路径的微妙信号。
从技术角度看，10年期国债收益率在触及近期高点后暂时止步，4.18%-4.20%区域构成短期强阻力。若能有效突破，可能打开上行至更高区间的空间。下方支撑首先关注4.14%-4.15%，然后是4.10%关口。盘中需重点关注PPI数据，特别是剔除食品和能源的核心PPI环比变化，以及零售销售数据所反映的消费需求强度。此外，大量国债拍卖与回购操作也可能对市场流动性及短期价格产生影响。
晚间市场核心关注点
今夜，市场的注意力将聚焦于一系列美国经济数据与事件：
1. 经济数据：北京时间21:30公布的美国11月PPI和零售销售数据是重中之重。市场预计PPI环比增长0.2%，零售销售环比增长0.4%。任何超出预期的数据，尤其是显示通胀压力上行或消费支出强劲的数据，都可能强化利率将在更长时间内维持高位的预期，提振美元和美债收益率，并可能对风险资产和金价构成压力。反之，若数据不及预期，则可能引发相反的行情。
2. 美联储官员讲话：从北京时间22:50开始，多位美联储官员将陆续发表讲话。其中，费城联储主席保罗森（鹰派）、美联储理事米兰（鸽派）以及纽约联储主席威廉姆斯（中间派）的言论尤为值得关注。在市场对政策前景敏感时期，任何关于经济评估或政策倾向的表述都可能引发市场波动。
3. 地缘政治进展：伊朗局势的任何新发展，包括美国方面的回应、区域国家的动态，都可能随时冲击市场，特别是原油和黄金。
4. 其他事件：美联储将于北京时间次日凌晨03:00公布经济状况褐皮书，提供关于各地区经济状况的定性描述。此外，美国最高法院可能于今日公布关于前总统特朗普时期关税合法性的裁决，其结果可能影响未来的贸易政策预期。
未来趋势展望
展望后市，市场或将进入一个由数据驱动和事件驱动的双向波动阶段。原油的走势高度依赖于中东局势的演变，若紧张局势持续甚至升级，风险溢价有望维持，油价或保持强势；一旦出现缓和迹象，油价可能面临快速回调。贵金属在创下历史新高后，技术性买盘和避险情绪可能继续提供支撑，但需警惕美元走强或实际利率大幅上升带来的回调风险。
日元汇率正处于国内宽松政策预期与官方干预威胁的博弈之中，美元兑日元在160关口附近的争夺将异常激烈，波动性可能急剧放大。美元指数的方向将在很大程度上由今晚及后续的美国经济数据决定，若数据持续强劲，美元可能重拾升势；反之则可能面临调整压力。债市收益率能否延续上行趋势，将取决于通胀数据的表现以及美联储官员对最新数据的解读。
整体而言，在诸多不确定性交织的背景下，市场情绪可能保持敏感，跨资产的相关性在避险主题下可能增强。
