周二（1月13），美国劳工部公布了2025年12月消费者物价指数（CPI）数据。整体CPI年率为2.7%，符合市场预期；月率为0.3%，亦与预期一致。然而，核心CPI（剔除食品和能源）年率为2.6%，略低于预期的2.7%；月率为0.2%，也弱于预期的0.3%。数据显示整体通胀压力稳定，但核心指标略显疲软，反映出能源价格回落及部分商品成本压力的缓解。数据公布后，市场反应迅速转向积极，股指期货由跌转涨，黄金等避险资产加速上行，凸显投资者对美联储政策宽松预期的强化。



数据公布前，市场情绪原本偏向谨慎。美股期货承压，主要受全球经济不确定性及地缘政治因素影响。黄金价格在数据公布前已累积一定涨幅，显示出部分资金在提前布局通胀可能下行的情景。散户交易者普遍持谨慎态度，认为若核心CPI高于预期，可能强化美联储暂缓降息的预期，从而对成长股构成压力。机构的观点则存在分歧，部分分析认为，由于前期数据可能存在技术性低估，本期读数有上行风险；也有观点指出，持续的劳动力市场降温可能继续抑制通胀。



数据公布后，市场即时反应明显。美国主要股指期货迅速反弹，道指、标普500及纳斯达克100期货均转为上涨。现货黄金价格快速拉升，铂金表现更为强劲，连续突破多个关口。与此同时，美国国债收益率回落，美元指数下跌。这一系列变动清晰地反映了市场对美联储降息预期的重新定价，交易员加大了对未来政策宽松的押注。



从美联储政策视角看，此次数据强化了宽松逻辑。尽管美联储在去年底表现出对进一步降息的谨慎态度，但核心通胀的温和表现缓解了其对通胀黏性的担忧。具体来看，住房与食品价格仍有上行压力，但能源及二手车等商品价格的明显回落，平衡了整体通胀走势。数据公布后，机构解读迅速转向乐观，认为核心指标低于预期可能提升近期降息概率，对股市和债市构成利好。散户反应则呈现多样性，既有认为这确认了通胀冷却趋势、利好风险资产的观点，也有声音提醒需关注未来税改等因素可能引发的通胀回升风险。

市场情绪在数据公布前后发生了显著切换。公布前，受外部不确定性与对“通胀黏性”的担忧主导，情绪偏向防御。公布后，随着核心通胀未超预期且略显疲软，情绪转为温和乐观，对经济增长前景的正面解读占据上风。黄金与铂金的上涨，既反映了美元走弱和避险需求的基本面逻辑，也在技术层面获得了关键价位的支撑与突破，其后续走势可观察一些预设的支撑与阻力区间作为市场动态的参考。

此次数据对市场的影响是广泛的。核心通胀的疲软缓解了美联储面临的双重压力：既无需因通胀过热而急于收紧政策，又为应对可能的经济放缓预留了空间。与历史类似时期相比，当前“温和通胀”环境往往能支撑股市中枢上移，但也会伴随波动加剧。短期内，美股期货的反弹显示风险偏好迅速回暖。散户与机构的讨论均认为，这维持了降息叙事，市场可能在近期区间震荡后，为风险资产的后续走势提供支撑。

展望未来，通胀路径预计将保持温和下行，但仍存在波动可能。市场共识认为，2026年通胀将继续其下行轨道，但需警惕年初因税改刺激、基数效应等因素可能带来的短暂反弹。美联储即将召开的会议将密切审视后续数据，特别是劳动力市场与消费指标，以判断经济韧性。总体而言，此次CPI数据虽无巨大意外，但通过确认通胀受控，强化了市场对政策灵活性的信心，推动了短期风险资产反弹，并为经济软着陆的预期提供了支撑。投资者后续应关注关键经济数据及外部地缘政治事件的演变，这些因素可能放大市场波动。