英国政府：英国药品和保健品管理局（MHRA）的批准不适用于身_7x24小时_汇金网

【降息预期与供给调整共振，英债收益率下行通道或已开启】 ⑴ 凯投宏观经济学家乔·马赫预测，随着英国央行进一步降息，英国国债收益率将在未来几个月下降。 ⑵ 这一预测的核心依据是市场已形成的明确降息预期。根据机构数据，货币市场已完全定价英国央行将在6月前进行一次降息，并在今年晚晚些时候可能进行第二次降息。 ⑶ 马赫进一步指出，考虑到通胀有望在4月回落至央行2%的目标，英国央行的实际降息幅度甚至可能超过市场当前的定价，这将为债券收益率下行提供更强的政策动力。 ⑷ 除了货币政策，英国债务管理办公室调整国债发行结构也是一个关键利好因素。其计划增加短期国债供给、减少长期国债发行的举措，有助于改善长期债券市场的供需失衡状况。 ⑸ 综合来看，英国国债市场正迎来货币宽松预期与债券供给结构优化的双重支撑。收益率曲线中，长期端可能因供给减少和降息预期而受益更多，收益率下行趋势相对更明确。 ⑹ 不过，交易者需关注两大潜在风险：一是若英国通胀回落不及预期，可能削弱央行的降息决心；二是全球市场风险情绪若急剧转变，也可能暂时干扰英债的独立走势。 01-16 17:59

【新高之后高位震荡，白银市场面临多重力量博弈】 ⑴ 白银价格本周早些时候创下新高后，虽经历回调，但全周仍有望实现约15%的显著涨幅，整体走势呈现高位剧烈波动特征。 ⑵ 近期价格回调的直接触发因素之一是，美国政府决定暂不对关键矿产进口征收关税，这一政策信号的明朗化暂时缓解了市场对供应链成本急剧上升的部分担忧。 ⑶ 盛宝银行分析师指出，白银市场正同时吸引越来越多的买方和卖方投机兴趣，这种多空博弈加剧导致价格波动不定，交易环境变得更具挑战性。 ⑷ 从实物供需层面看，市场出现一些再平衡迹象：随着白银从纽约商品交易所仓库运往欧洲，局部区域的紧张状况开始缓解；同时，高昂的价格本身开始对工业用户的需求产生压力，这可能有助于抑制价格的进一步非理性上涨。 ⑸ 然而，一个关键的失衡因素依然存在：中国的投机需求异常强劲，上海白银价格较伦敦基准价高出近10美元，这种巨大的价差表明国内市场的看涨情绪和资本推动力仍然十分高涨。 ⑹ 展望后市，白银市场将面临工业需求受高价格抑制、局部实物紧张缓解与中国强劲投机需求之间的持续博弈。短期走势可能更多取决于投机资金流向，但中长期仍需关注全球工业活动及货币政策环境对实际利率的影响。 01-16 17:58

【英国政坛暗流涌动，英镑将如何消化“不确定性溢价”？】 ⑴ 当前英国政治焦点正从保守党转向执政的工党内部。法国兴业银行经济学家Sam Cartwright预测，工党在2026年5月地方选举中“几乎肯定会遭遇重大失利”，并很可能随之引发对现任首相斯塔默的领导权挑战。 ⑵ 一个关键的政治时间点是：到5月地方选举时，斯塔默的首相任期将超过其保守党前任苏纳克（约21个月），这使其在党内面临的政治审视和压力将进一步增加。 ⑶ 市场分析认为，若斯塔默在可能的领导权挑战中落败，英镑将面临走弱压力。若后续接班竞争中，被认为中间派的韦斯·斯特里廷落败，英镑的跌势可能会进一步扩大，因为这可能被市场解读为工党政策路线将出现更大不确定性。 ⑷ 与此同时，英国政坛的另一股力量正在重组。前保守党重要人物、曾在党魁选举中名列第二的罗伯特·詹里克已退出保守党，转而加入由奈杰尔·法拉奇领导的“英国改革党”，这加剧了英国政治格局的碎片化趋势。 ⑸ 综合来看，英镑未来几个月将同时消化来自执政党内部稳定性、以及反对党阵营重组带来的双重政治不确定性。这种不确定性本身会构成一种“风险溢价”，可能抑制资本流入并对英镑汇率形成压制。 ⑹ 对于交易者而言，除了关注5月地方选举的实时结果，更需密切观察选后工党内部动态及保守党选民基础是否会进一步被新政党分流。政治风险的演化，可能成为短期干扰英镑相对于其经济基本面（如利率预期）走势的关键变量。 01-16 17:55

【寒流、风停与空头回补，欧洲天然气价格飙升至半年新高】 ⑴ 周五，欧洲基准荷兰TTF近月天然气期货价格上涨1.16欧元至每兆瓦时34.97欧元，盘中一度触及35.17欧元，创下去年8月1日以来的最高水平。 ⑵ 本轮价格上涨由三大基本面因素驱动：首先是气象预报显示本月西北欧平均气温将持续下降至月底；其次是风力发电预计减弱，推高了发电厂对天然气的需求；最后是欧洲天然气库存目前已降至52%，显著低于五年平均水平的67%。 ⑶ 除了天气和库存，供应端也存在压力。由于寒流导致提取量高于往常，同时液化天然气供应量较低，进一步加剧了市场紧张。 ⑷ 一个关键的市场结构变化是，投资基金的“空头回补”操作显著推动了价格上涨。荷兰国际集团分析师指出，基金持有的TTF净空头头寸已从12月中旬的92.76太瓦时大幅削减至目前的55.14太瓦时。 ⑸ 技术层面释放出重要信号。根据机构数据，荷兰日前合约价格在周四收盘时自去年冬季以来首次突破200日移动平均线，这被视为本周看涨趋势确立的技术标志。 ⑹ 然而，技术指标也提示了短期风险。相对强弱指数位于72左右，而平均趋向指数接近20，这表明当前上涨趋势强度一般，存在价格短期回调的可能性。 ⑺ 综合来看，欧洲天然气市场正经历由短期天气冲击、结构性库存低位以及市场投机仓位调整共同推动的上涨。交易者需警惕，一旦寒冷天气预期缓和或风力恢复，目前高企的价格可能面临快速修正的风险。 01-16 17:53

【美日或“联手”干预，日元绝地反击的时机到了吗？】 ⑴ 周五，日元兑美元汇率上涨0.3%至158.13，主要触发因素是日本财务大臣片山皋月明确表示，为应对日元疲软，“不排除任何选项”，包括与美国进行协调干预。 ⑵ 财务大臣的底气部分源于去年9月与美国签署的联合声明中包含关于干预的措辞，她称该声明“极其重要”，这为潜在的协同行动提供了政策和外交基础。 ⑶ 然而，日元整体仍处于弱势，本周早些时候一度跌至一年半低点，并可能连续第三周对美元贬值。其根本压力源于两方面：一是美国强劲经济数据推迟了美联储降息预期，提振了美元；二是市场预期日本首相高市早苗可能在提前大选后推行更多财政刺激。 ⑷ 市场即将进入关键一周，面临两大事件：首相将解散国会启动大选，同时日本央行将举行政策会议。消息人士称，部分央行决策者认为有理由比市场预期更早加息以应对日元贬值。 ⑸ 巴克莱银行分析师指出，潜在干预风险可能限制美元兑日元的进一步上行空间，但大选前景（在野党协调加强可能使执政党选情紧张）及货币政策可能随选举结果和汇市反应而调整，均增加了不确定性。 ⑹ 从全球央行背景看，日本央行的决策并非孤立。欧洲央行首席经济学家连恩表示，若经济按预期发展近期不会辩论利率变动，但也警告新的冲击（如美联储偏离其职责）可能扰乱前景，这反映了主要央行在政策转向后期的共同谨慎心态。 ⑺ 综合判断，日元短期走势将取决于三重力量的博弈：财务省的口头及实际干预强度、日本央行是否释放更强硬的货币政策转向信号，以及全球特别是美联储的利率路径。在央行会议结果明朗前，汇价可能在干预疑虑下于关键位置（如159附近）呈现高波动性拉锯。 01-16 17:52

【比利时2025年11月建筑产出创八个月新低】 ⑴ 比利时2025年11月建筑产出同比下降4.8%，前值修正为下降0.8%。 ⑵ 这是自当年3月以来建筑活动最急剧的下降，所有子行业均出现下滑。 ⑶ 具体来看，房屋建筑下降4.9%（前值为下降1.1%），土木工程下降4.2%（前值为下降2.9%），专业建筑活动下降5.3%（前值为增长0.2%）。 ⑷ 经季节调整后按月计算，11月建筑活动下滑0.3%，扭转了前月增长0.3%的势头 01-16 17:50

【意大利2025年12月通胀率确认为1.2% 核心通胀持稳】 ⑴ 意大利2025年12月年通胀率微升至1.2%，前值为1.1%，符合初步估计及市场预期。 ⑵ 运输服务价格增速加快（2.6%，对比11月的0.9%），非加工食品（2.3%对比1.1%）以及其他服务（2.2%对比2%）价格涨幅也有所上升。 ⑶ 另一方面，非耐用消费品通胀放缓（0.6%对比1%），娱乐、文化及个人护理服务通胀亦放缓（2.7%对比3%），而管制能源价格则大幅下降（-5.2%对比-3.2%）。 ⑷ 与此同时，12月核心通胀率为1.7%，与前月持平。 ⑸ 按月计算，消费者价格上涨0.2%，从前月的下降0.2%中反弹，符合初步估计和市场预期。 ⑹ 调和消费者价格同比上涨1.2%，环比上涨0.2% 01-16 17:50

【塞尔维亚2025年11月经常账户赤字扩大至6.45亿美元】 ⑴ 塞尔维亚2025年11月经常账户赤字扩大至6.45亿美元，去年同期修正后赤字为2.30亿美元。 ⑵ 商品账户赤字从5.24亿美元扩大至7.12亿美元。 ⑶ 服务账户盈余从3.05亿美元收窄至2.44亿美元。 ⑷ 同期，初次收入账户赤字从4.70亿美元大幅上升至6.05亿美元。 ⑸ 二次收入账户盈余从4.59亿美元微降至4.29亿美元。 ⑹ 2025年前十一个月，塞尔维亚经常账户赤字累计达39.21亿美元，去年同期同期赤字为33.40亿美元 01-16 17:50

【干预窗口前的克制？日银决议前夕的日元博弈】 ⑴ 三菱日联银行分析师Derek Halpenny指出，日本当局在日本央行1月23日政策会议前，可能会对真正实施日元干预表现出一定的保留和克制。 ⑵ 其核心逻辑在于，日本央行行长植田和男很可能对进一步加息维持谨慎立场，这种政策倾向本身会削弱干预行动的市场威慑力与潜在效果。 ⑶ 除了央行立场，还有多重因素可能削弱干预效力：一是首相高市早苗计划提前大选带来的政治不确定性；二是美联储官员近期暗示将暂停降息，这支撑了美元，从外部压制日元。 ⑷ Halpenny分析认为，如果日本央行能更明确地反对日元贬值，并释放提前加息的信号，那么配合财务省的干预行动将可能取得更大成功。但目前看来，这两方面条件均不充分。 ⑸ 市场即时反应显示，美元兑日元汇率小幅下跌0.3%至158.10，但这一水平仍非常接近本周触及的159.45这一关键潜在干预阈值，表明市场仍在谨慎试探当局底线。 ⑹ 对于交易者而言，未来一周的核心观察点非常明确：首先是1月23日日本央行的政策声明及植田行长的记者会，任何关于通胀评估、工资前景或政策正常化时机的微妙措辞变化，都将被市场仔细解读。 ⑺ 综合来看，在日本央行给出更清晰的政策转向信号之前，单靠财务省的外汇干预可能难以从根本上扭转日元弱势，市场或将进入一个央行决议前的静默与观察期。 01-16 17:50

【指数纳入落空，印度央行或加码购债以稳定收益率】 ⑴ 周二，彭博指数服务公司意外推迟将印度本地债券纳入其旗舰全球综合指数，这打破了市场对随之而来的约100亿至200亿美元外国资金分阶段流入的预期。 ⑵ 这一推迟直接导致印度10年期基准国债收益率自公告以来已上升近10个基点，加剧了市场对国债过量供应与收益率上行的担忧。 ⑶ 作为应对，投资者和分析师普遍预期，印度储备银行在当前季度额外进行一轮流动性注入的可能性大幅增加，以缓冲市场并控制收益率。 ⑷ 数据显示，央行自12月以来已通过公开市场和二级市场购买总计2.54万亿卢比的债券，并计划于下周四再购买5000亿卢比。在指数推迟前，市场曾预计此次购买是本财年（截至4月）的最后一次。 ⑸ 展望未来，卡拉瓦亚银行司库VRC Reddy预计，印度储备银行可能需要在2月至3月期间再进行约1.5至2万亿卢比的公开市场购买，并且需要通过纳入流动性更好的债券品种来发出明确的收益率控制信号。 ⑹ 市场的一个关键关切点在于，央行本月购买的债券相对缺乏流动性，交易员呼吁纳入如6.33% 2035年到期债券等前基准债券，以更有效地引导市场并激发交易活力。 ⑺ 综合来看，在全球指数纳入落空后，印度债券市场的短期走向将高度依赖央行的购债规模与操作策略，其能否有效对冲外资流入缺口及政府发债压力，将是稳定市场信心的关键。 01-16 17:47

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