【债券“压舱石”功能减弱，地缘风险重构资产配置逻辑】
⑴ 贝莱德智库指出，债券已无法提供与过去相同水平的投资组合“压舱石”功能。
⑵ 其逻辑在于，长期债券收益率的任何飙升都可能加剧对债务可持续性的担忧，这在过去一年中已反复导致极端的政策立场出现缓和。
⑶ 近期全球债券市场的波动，主要驱动力来自于美国的关税威胁。这种影响在流动性相对较差的日本国债市场中被放大。
⑷ 基于上述判断，该资产管理机构自2023年以来在战术配置上一直低配长期日本国债，并自2025年12月起低配长期美国国债。
⑸ 这反映了顶级投资者对传统股债平衡策略的重新评估，在地缘政治风险和债务担忧交织的环境下，长期固定收益资产的对冲属性与风险收益比正在发生深刻变化。。