1月29日周四，美原油交投64.50美元附近，处于近几个月来的相对高位，涨势延续。这一轮上涨并非单一因素推动，其中最引人注目的，是美伊局势再度升温带来的风险溢价。围绕核问题的谈判迟迟没有进展，相关方强硬表态频出，市场对冲突升级的担忧上升。虽然目前尚未出现实际供应中断，但能源交易员向来习惯“先买避险”，尤其是当潜在冲突地区恰好是全球最重要的产油与运输枢纽时，这种情绪会被迅速放大。



霍尔木兹海峡作为全球最关键的原油运输通道之一，每日有数百万桶原油由此通过。一旦该区域出现航运受阻或军事摩擦加剧的消息，现货市场和近月期货合约往往会第一时间反应，推高价格。即便只是口头威胁或小规模摩擦，也可能引发短期剧烈波动。当前市场正是在这种“尾部风险”持续存在的背景下，悄悄给油价加上了一层“保险费”。这种风险溢价不体现在基本面数据中，却实实在在地反映在盘面上，成为支撑油价的重要隐形力量。

除了供给端的紧张氛围，更让多头振奋的是最新出炉的库存数据。美国商业原油库存上周减少229.6万桶，而前一周还增加了360.2万桶，由增转减的变化超出不少机构预期。这种转折通常暗示炼厂开工率提升、出口节奏加快或终端消费回暖，综合来看对近月合约构成直接支撑。尽管单周数据不足以扭转中期趋势，但在地缘风险本就高企的背景下，这份“意外利多”无疑起到了火上浇油的作用，进一步强化了市场对油价继续上行的信心。

美元反弹压制涨幅，行情或转入震荡拉锯

不过，油价的上涨之路并非一帆风顺。作为以美元计价的大宗商品，原油始终难逃汇率影响。近期由于宏观层面释放维持强势美元的政策取向，美元指数阶段性回升，导致非美地区购买原油的实际成本上升。这在一定程度上抑制了边际需求的扩张，也使得油价在高位面临更多阻力。换句话说，地缘紧张和库存利好像是在“踩油门”，而美元走强则像是悄悄踩下了“刹车”。



这种多空拉扯下，分析认为在技术面已经偏热的情况下，追涨风险正在累积。从日线结构看，价格已站稳61.00美元这一关键支撑位，目前正逼近65.09美元的前高区域。MACD指标显示DIFF为1.23，DEA为0.72，MACD柱扩大至1.03，均处于零轴上方且动能仍在增强，说明多头仍占主导。但RSI已达67.78，接近70的超买区间，提示短期上涨动能过快，后续可能出现横盘整理或小幅回调来消化压力。

后市走向取决于关键突破与风险演变

接下来市场的焦点将集中在几个关键节点。若价格能够有效突破并站稳65.09美元，可能激发新一轮买盘涌入，上方第一目标看向66美元附近的阻力带；反之，若冲高失败，则需警惕高位回落风险，短线支撑关注62.30美元，进一步则看61.00美元能否守住。基本面方面，地缘局势的缓和可能迅速导致风险溢价回吐，引发回调；而一旦紧张局势升级，近月合约的溢价可能进一步扩张，推动整体曲线走强。

此外，库存变化的连续性以及美元走势仍是不可忽视的变量。分析指出，在当前多重因素博弈的格局下，油价正处于“强势但脆弱”的阶段——趋势向上，但波动加大。整体而言，这场由地缘风暴点燃、需求预期助推、美元压制牵制的油价大戏，远未到落幕之时。