【缩表之痛：当盛宴终结，华尔街能否戒掉“流动性依赖”】
⑴ 特朗普提名的新任美联储主席人选凯文·沃什近期表示，美联储臃肿的资产负债表是通胀的主要推手之一，认为缩减资产负债表能为降低利率创造条件。
⑵ 他指出，如果减少货币注入，通胀将更接近目标，从而允许利率处于更低水平。
⑶ 美联储的资产负债表已从2022年近9万亿美元的峰值缩减，目前规模超过6.5万亿美元，其中约3万亿美元是银行存放在美联储的准备金。
⑷ 自2008年以来，美联储通过向银行准备金支付利息来调节利率下限，银行和市场已习惯在这种充裕流动性环境中运作。
⑸ 然而，历史经验表明，美联储试图缩减资产负债表（即量化紧缩）时，曾多次引发市场动荡，例如2019年的回购利率飙升。
⑹ SMBC日兴证券美国利率策略师指出，希望缩减资产负债表与实际实现是两回事，若银行对准备金的需求超过供给，将推高投资者为购买国债等资产的融资成本。
⑺ 富国银行股票策略师认为，鉴于沃什在资产负债表问题上的鹰派观点，其提名已被市场视为对股市不利的信号。
⑻ 任何重塑美联储的详细计划，其具体细节都将对市场产生巨大影响，包括是否停止支付准备金利息、修改银行流动性要求等，都可能遭遇来自银行业内部的阻力。
⑼ 最终，让市场摆脱对宽松货币时代的依赖，这一过程可能会伴随阵痛。。