【就业与通胀的微妙平衡，小企业数据揭示市场新逻辑】
⑴ 最新数据显示，2026年初美国小企业就业市场保持稳定，其小型企业就业指数在1月微升0.04个百分点至99.30，延续了去年以来的平稳轨迹。
⑵ 更值得关注的是薪资增长持续温和，1月小时收入同比增长率为2.68%，自2025年7月以来基本保持不变，且已连续多月低于3%。
⑶ 每周收入增长在1月进一步放缓至2.53%，其一个月年化增长率（1.62%）已连续三个月低于2%，这是自2020年12月以来的首次。
⑷ 行业分化依然明显，中西部地区的小企业就业增长已连续20个月领跑全国，而教育与健康服务行业的就业指数（100.57）同样连续20个月位居各行业之首，并保持了近五年的增长。
⑸ 企业高层指出，当前经济在工资未带来显著通胀压力的情况下稳步扩张，但合格劳动力供应紧张和医疗成本上升仍是持续挑战。
⑹ 这份报告强化了市场对“经济稳健增长伴随可控通胀”的叙事，温和的薪资数据可能缓解市场对薪资-通胀螺旋上升的担忧，为风险资产提供支撑。
⑺ 未来市场需密切关注薪资增速能否持续受控，以及劳动力供给等结构性约束对企业盈利的实际影响，这将是判断经济能否实现“软着陆”的关键。。