【美联储新掌门人的挑战：为何无法为特朗普压低长期利率？】
⑴ 分析指出，特朗普政府希望压低长期借贷成本，但被提名为美联储主席的沃什恐难以实现这一目标。
⑵ 美国财政部长贝森特曾希望看到10年期国债收益率处于3%的区间，但这一水平在特朗普任内仅短暂出现过。
⑶ 问题的核心在于，美联储主要通过联邦基金利率影响短期利率，对作为抵押贷款等长期利率基准的10年期国债收益率控制力有限。
⑷ 例如，尽管鲍威尔领导的美联储去年底降息75个基点，10年期收益率却不降反升，目前已接近4.30%，导致收益率曲线显著陡峭化。
⑸ 曲线陡峭化部分反映了“期限溢价”的上升，即投资者因担忧长期通胀前景和美国公共财政轨迹而要求更高的补偿。
⑹ 利率期货市场预计沃什领导的美联储今年将降息50个基点，但几乎没有迹象表明长期利率会跟随下行。
⑺ 这可能暗示市场担忧降息将成为政策失误，最终反而导致未来通胀和利率水平更高。
⑻ 沃什与贝森特则将希望寄托于人工智能驱动的生产力繁荣，认为这能降低通胀预期并最终压低长期借贷成本。
⑼ 然而，依赖人工智能拯救是一场赌博，其提升生产力的效果尚未被证实，且难以完全抵消其他推高通胀和长期收益率的压力。
⑽ 考虑到当前稳健的经济增长、宽松的金融环境及不确定的财政前景，长期收益率大幅下降或联邦基金利率持续下行的基础并不牢固。。