2月10日周二，布伦特原油美市盘前交投69.40美元附近。这轮行情没有明显的单边趋势，更像是多方与空方在关键位置激烈角力的结果。市场上一边传来美伊谈判可能取得进展的消息，缓解了地缘冲突的紧张情绪；另一边，哈萨克斯坦出口骤降、俄罗斯油品运输受限、印度采购结构变化等多重供给扰动又接连浮现。这些因素相互对冲，使得交易员不敢轻易押注方向，整体情绪趋于谨慎。



这种僵局下，油价波动更多依赖突发消息驱动，而非基本面趋势推动。每当有谈判缓和的风吹草动，市场便迅速消化“风险溢价”，导致油价短线回落；但一旦出现新的供应中断迹象，价格又立刻反弹收复失地。当前格局表明，市场正在用区间震荡的方式等待更明确的信号——到底是和平曙光降临，还是供给危机全面爆发？

供给端“三重雷”悄然引爆，全球油市暗流涌动

虽然地缘谈判带来一丝乐观，但分析师注意到，真正的风险并未解除，反而在其他方向悄然积聚。最值得关注的是哈萨克斯坦的出口问题。该国主要油田腾吉兹复产进度缓慢，直接影响经由CPC管道及其黑海终端的原油外运。数据显示，目前日出口量可能仅维持在约110万桶，远低于原计划的170万桶，相当于每月减少近35%的供应。这个级别的缺口若持续数周，足以改变全球原油短期供需平衡，尤其会对近月期货合约造成压力，推动贴水收敛甚至转为升水。

与此同时，俄罗斯原油的流向也面临新挑战。随着部分国家调整进口策略，印度作为过去几年俄油最大买家之一，近期可能出现采购下调。尽管其12月仍保持110万至120万桶的日进口量，但如果未来需要从其他地区补足需求，现货市场竞争将加剧，特别是对中重质原油的争夺会推高溢价。

此外，产油国联盟整体仍维持产量稳定，未释放大幅增产信号，这意味着供给端缺乏快速补充的能力。在消费旺季临近、补库需求有望回升的背景下，任何局部中断都可能被放大。这几条线索叠加，正在悄悄重塑市场对近端供给的定价逻辑。

技术面蓄势待发，方向选择只差“临门一脚”

从技术图形来看，布伦特原油日线仍处于整理阶段，但整体姿态偏强。当前价格紧贴70美元心理关口下方运行，若能有效突破，或将打开进一步上行空间；反之，若遇阻回落，则下方支撑先看66.50美元，再往下则是64.00美元的重要防线。

指标方面，MACD仍在零轴上方运行，DIFF值为1.53，DEA为1.43，柱状图约为0.20，显示多头动能虽存，但扩张速度已明显放缓，符合震荡消化的特征。RSI目前为62.22，尚未进入超买区域，说明价格仍有试探上方的空间，但在接近阻力区时容易遭遇获利盘打压。整体走势反映出市场正处于蓄势状态，等待外部催化剂来打破僵局。



值得注意的是，这类区间行情往往不会持久，一旦关键变量落地——无论是美伊制裁是否解除，还是哈萨克出口能否恢复——价格很可能迅速选择方向。尤其是当110万桶与170万桶之间的出口差异持续存在，或印度实际减少俄油采购的消息坐实，都将成为点燃市场的导火索。

后市博弈焦点：风险溢价回吐 vs 供给紧张重估

综合来看，布伦特原油短期内大概率继续维持区间运行，但背后的博弈已愈发复杂。一方面，美伊谈判若取得实质性进展，市场对冲突升级的担忧将进一步减弱，部分风险溢价将被系统性回吐，油价可能向下测试66.50美元甚至64.00美元的支撑位。这种情景下，金融层面的压力也可能加大，尤其是若美联储加息预期再度升温，美元走强将对大宗商品形成额外压制。

但另一方面，若供给端的多个扰动持续发酵——包括哈萨克斯坦出口低迷、俄油运输受限、印度采购转向——市场将不得不重新评估近端供需的紧张程度。届时，即便地缘局势缓和，实物市场的结构性短缺仍可能支撑油价再度冲击70.56美元一线，甚至尝试突破。