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2026

02/11 15 : 31

沐涵

埃米尔宫消息：卡塔尔埃米尔与美国总统特朗普在电话中讨论该地区最新局势。

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【国家发改委就《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》接受访谈】全国统一电力市场体系是全国统一大市场建设的重要标志，也是深化电力体制改革的重要成果。建设全国统一电力市场体系既是构建新型电力系统、促进电力资源优化配置、保障能源安全稳定供给的关键支撑，也是纵深推进全国统一大市场建设的必然要求、推动经济稳步增长的基本要素保障。2015年，党中央和国务院对电力市场化改革进行了系统部署。2021年，中央全面深化改革委员会审议通过《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，2024年，党的二十届三中全会进一步强调要建设全国统一电力市场。截至2025年底，我国市场化交易电量达6.6万亿千瓦时，较2015年提升约7倍，占全社会用电量比重由不足15%上升至64%，除保障性和自发自用电量外全部通过市场实现。近年来，党中央和国务院对纵深推进全国统一大市场建设、加快构建新型电力系统等提出新的要求，电力生产方式、消费模式、产业结构发生了巨大变化，新能源占比不断提升、新模式新场景加速形成，经济发展和人民生活对用电成本和可靠性提出更高需求，这些都对电力市场提出了新挑战，迫切需要以改革创新手段进一步完善电力市场体系。《意见》站在新的历史起点上，围绕新形势新情况新要求，对未来5—10年完善全国统一电力市场体系的重点任务进行了安排部署。（发改委网站） 02-11 17:26【债市技术破位之后，一个月微笑曲线的微妙倾斜】 ⑴ 德债期货周二终于突破128.58的双重顶部，创下年内新高，终结了此前一个月的127.50-128.50区间盘整。 ⑵ 期权市场的反应呈现期限分化：一周微笑曲线的波动率较周一收盘走高，但按delta衡量的风险逆转指标仍接近持平。 ⑶ 相较之下，一个月微笑曲线则明显偏向看涨期权波动率，风险逆转指标进一步向看涨倾斜。 ⑷ 值得注意的是，平价波动率仍徘徊于4%一线。市场在定价更乐观前景的同时，并未伴随波动率全面抬升，暗示资金正以有序方式调整敞口。后续若现回调，该区域支撑有效性及一周曲线是否跟涨，将成为情绪是否扩散的关键。 02-11 17:20【延迟收官的30万吨缺口，玉米质量与出口受阻的双重变奏】 ⑴ 乌克兰农业部官员塔拉斯·维索茨基周二透露，2025年玉米收获将在3月完成。由于天气不利，目前仍有约7%播种面积未收割，但这在乌并非首例，不代表剩余部分会直接损失。 ⑵ 维索茨基强调，核心风险在于质量下降，而非收成数量自动减少。农业部维持2025年玉米产量预估约3000万吨不变。 ⑶ 机构APK-Inform周日则将2025年玉米收成估值定为3135万吨，同时因物流障碍，将出口预测下调200万吨至2350万吨。 ⑷ 市场分析指出，质量折损或致优质玉米溢价走阔，而出口下修侧面反映黑海物流瓶颈未解。未来数周港口动态与农户销售节奏，将成为交易商评估供应缺口的焦点。 02-11 17:19【股汇双面押注、日经顶破天花板、日元反向走强，谁在赌一个必破的逻辑】 ⑴ 日元此轮上涨值得追问——日经指数已冲至纪录高位，而汇市却呈现反向走势，这种股汇背离难以长期维持。 ⑵ 股市押注的是新政府将加码刺激消费与企业扶持，汇市则解读为高市早苗的压倒性胜选赋予其充分政策主导权。两种定价逻辑隐含根本冲突：若财政扩张落空，股市涨势存在透支嫌疑；若刺激如期兑现，日元则应回归与日股同步的贬值通道。 ⑶ 日本央行超宽松立场并未改变，即便未来收紧也预计是渐进式、长周期的微调。日元今年一月逼近历史低点后的反弹，主因是外汇干预风险升温，而非基本面转向。在股市亢奋、刺激预期浓厚的环境下，日元更大概率趋向走弱。 ⑷ 真正的干预将构成突发性政策紧缩，可能触发股市震荡，推动资金从息差交易撤出、回流包括日元在内的避险资产。但只要不动用这一手段，弱日元与强日股的长期组合就不会被打破，甚至可能在财政扩张预期的助推下进一步强化。这意味着，日元近期的强势或许只是短暂插曲。 02-11 17:18【71美分、日元狂飙、美联储60基点，市场在清算哪些旧故事】 ⑴ 美元兑日元周三跌至153.25，跌幅0.75%，自上周五收盘以来累计下挫2.5%。高市早苗周末的压倒性胜选本应利空日元——多数分析师预期她倾向减税的政策会加剧财政负担，但汇市走势完全逆转这一逻辑，空头回补形成自我强化。 ⑵ 三菱日联高级货币分析师Lee Hardman指出，日元在首相强化权力后仍拒绝走弱，这很可能刺激投机者在短期内进一步削减日元空头头寸。欧元兑日元同步下跌1.8%，澳元兑美元则突破0.71关口，创2023年2月以来新高。 ⑶ 澳洲联储副行长豪瑟承认通胀过高，并承诺采取一切必要措施。华侨银行货币策略师Sim Moh Siong将澳元年底预测从0.69上调至0.73，强调澳洲联储3.85%的加息是G10国家中除日本外首个紧缩行动，市场目前已定价5月会议加息至4.10%的概率约为70%。 ⑷ 挪威克朗表现同样突出，核心通胀意外上行令市场完全排除进一步宽松可能，美元兑克朗跌至9.469，为2022年以来最低。瑞郎、新西兰元亦对美元录得涨幅。 ⑸ 美元整体疲软背后是美国经济数据连续示弱：12月零售销售不及预期，四季度劳工成本增速意外放缓。周三将公布的1月非农就业成为验证美元弱势成色的关键节点，机构调查预期新增7万人，前值5万。若实际数据大幅偏离，将直接影响美联储降息预期——市场当前已计入年底前约60个基点的宽松幅度。 ⑹ 市场正在重新计价多个旧共识：日元因政客加码宽松而贬值的剧本不再适用，澳洲加息周期未如预期止步，美国就业强势叙事面临修正。未来一周，非农与澳洲一季度通胀数据将是检验这轮汇率重估能否延续的试金石。 02-11 17:17【VIP精选文章提醒】今晚库存数据能“引爆”原油吗？多头守住这一线才算赢（文章已发布，网站可直接点击查看，APP需到VIP专区查看）。 02-11 17:14意大利 12月未季调工业产出年率 3.3, 预期值-%, 前值1.4% 02-11 17:10【市场担忧AI颠覆风险相关板块遭广泛抛售】 ⑴ 自上周初以来，一连串AI产品发布带来了明显的风向转变。 ⑵ 投资者不再专注于挑选赢家，而是急于避免持有任何可能被取代的公司。 ⑶ Gabelli Funds基金经理John Belton表示任何公司只要存在业务被AI颠覆的风险，都在被不加区分地抛售 02-11 17:09美国食品药品监督管理局（FDA）拒绝审查莫德纳（Moderna）公司的流感疫苗申请后，该公司盘前股价下跌9.3% 02-11 17:08上交所对《上海证券交易所债券交易业务指南第1号——交易业务》进行了修订，调整了债券基准做市品种范围，现予以发布 02-11 17:08

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巴菲特不是你爷爷，会真心传授你武功秘籍的永远是你亲爷爷，常在市场混，别忘记回归常识。

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最新答疑

石扬 02-11 17:22 国际黄金

老吴11：做了

石扬 02-11 17:22 国际黄金

半夏小鱼：做了老石！嘎嘎挣钱😆

石扬 02-11 17:22 国际黄金

mwbx96175：老师亚盘利润已够，估计都在等今晚非农呢

石扬：好嘞

石扬 02-11 17:22 国际黄金

u93c97676：尊敬石杨老师感谢今天又带我们吃肉、单单全对、我敬爱的老师、唯有尊敬、跟爱戴

石扬：感谢给予我的高度评价！感恩

石扬 02-11 17:22 国际黄金

5pgg5225：做了赚的还不少，感谢老师！

石扬 02-11 17:22 国际黄金

aim126539：老铁在呢

石扬 02-11 17:21 国际黄金

2q25k2367：破了5100，是不是就不是振荡区了

石扬：是的

石扬 02-11 17:07 国际黄金

4azwb9660：老师，白银今天能到90不。黄金到5100

石扬：白银黄金都要等非农你说的位置。前提是非农晚间是大幅利多

石扬 02-11 17:06 国际黄金

半顷湖水：石样老师，一天大概几单！关注你很久了啊

石扬： 10-20单

石扬 02-11 16:56 国际黄金

520118：不服不行，老师的单子刚出来要反手多，刚打开交易面板，上去了。老师威武，牛逼克拉斯

研报

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