周四（2月12日）亚欧时段，受周三晚全面超预期的非农数据，影响黄金开盘即迎来回调，目前金价回落至5557，跌0.50%。

美国经济的超预期的韧性直接削弱了近期降息的必要性，与之前美国发布挑战者裁员数据，JOLTS职位空缺出现背离产生了较大预期差，数据发布对于黄金、美元产生了较大的瞬时影响，但随后市场认为反差即代表还需要后续数据予以佐证，市场等待后续CPI等重要数据发布。

金价依然围绕地缘政治风险和资金成本即实际利率的变动展开。

地缘政治缓和但存变数，限制金价反弹

特朗普表态称伊朗有意达成核协议，美国对此持谨慎乐观态度，即美国可能在伊朗的和问题上做出妥协，因为伊朗充分展示了关于导弹和浓缩铀的主权主张伊朗明确重申，导弹问题现阶段绝不纳入谈判范畴，土耳其外长称互不让步最终只能导致引发新的战争。

当前全球地缘政治局势趋紧但未失控，但美方仍在酝酿扣押伊朗石油运输油轮等更严厉的制裁手段，这类举措大概率会引发伊朗反制。

欧洲层面，乌克兰正推进春季选举，同时筹备与美国主导的和平框架相关的公投事宜，俄罗斯空袭再度导致乌克兰能源设施瘫痪，欧盟也在尝试通过创新模式，提前向乌克兰让渡成员国相关权益。

全球贸易博弈加剧政策变数不断

全球多项贸易动向持续牵动市场神经，白宫低调修订美印贸易协定说明文件，将印度5000亿美元美国进口计划的表述从“承诺”下调为“意向”，看似文字微调，实则释放关键政策转向信号，文件同时剔除了豆类产品关税优惠的相关条款。

美国财长贝森特将中美关系定位为“稳定且竞争”，强调双方聚焦去风险而非全面脱钩。

白宫仍在就美加桥梁争议发声，特朗普坚持美方应持有该项目至少50%的权益。

非农数据落地强预期差放大瞬时反应

美国非农就业数据是市场交易核心主线，发布前经济学家结合近期核心零售销售回落、就业数据或遭大幅下修，预期1月非农新增就业7万人，去年12月仅增5万人，预期失业率维持在4.4%，薪资同比增长速度也将放缓，同时预期美国实际新增就业人数2025年修正值较初值少增91.1万人。

而实际公布后，1月美国非农就业新增13万人，大幅超出市场预期的7万人，失业率甚至小幅回落至4.3%，意味着美国劳动力市场韧性充足，短期能源需求具备坚实支撑，薪资同比增长也未放缓超出预期3.6%为3.7%,而2025年下修人数也仅有82.5万人。

值得注意的是数据虽然全面不利于黄金，但是并没有对给黄金带来过大的抛压，反而仿佛夯实了黄金近期反弹的底部。

美债收益率与美元冲高回落提供贵金属反弹环境

美国数据发布后，由于降息预期下降，美国国债收益率连带美元指数集体飙升，2、5年期国债收益率一度涨超2%，10年期国债收益率涨超1.5%，但上涨势头并没有撑住多久，最终整体走出冲高回落走势，美元指数延续弱势震荡。

美元仍然维持在两周低位、美债收益率大幅回撤，降低了黄金这类无息资产的持有机会成本。

美元贬值也让海外投资者买入美元计价金银的成本下降，同时债市收益率走低压缩固定收益资产回报，进一步提升了贵金属的配置性价比，直接提振了贵金属配置需求。

分析师观点：降息周期利好贵金属趋势行情

CME美联储观察工具显示，交易员定价2026年至少两次25个基点的降息并没有变化，尽管近期价格波动，机构对黄金持乐观态度，富国银行投资研究所将2026年底目标提高至每盎司6100美元至6300美元，预计短期利率将下降并持续央行采购。

摩根大通预计年底产量为每盎司6300美元，主要由储量多元化驱动。瑞银和德意志银行的预测显示价格将达到每盎司约6200美元，强调地缘政治问题和对实物资产需求的持续影响。


（现货黄金日线图，来源:易汇通）

北京时间17:08，现货黄金现报5057美元/盎司。