知秋
这一阶段的走势反映出明显的谨慎氛围。从宏观背景看，美元在美盘时段因避险需求获得支撑，而风险偏好并未全面回暖。进入周五亚欧时段，美国股指期货小幅下跌约-0.2%，显示全球资金仍对短期不确定性保持警惕。美元指数在97.00上方，流动性资产再度受到青睐。这种“数据前缩仓”的行为，使得欧元兑美元难以突破关键阻力，只能在低位反复拉锯。
值得注意的是，当前欧元的疲软并非源于自身基本面恶化，更多是外部压力与市场情绪叠加的结果。有消息称，美国总统计划撤回部分针对钢和铝的关税措施，若该政策落地，可能刺激市场风险偏好回升，削弱美元的避险溢价。这意味着欧元的下行空间或将受限，短期内更可能维持区间波动而非单边走弱。
核心通胀成“胜负手”，美元命运悬于一线
真正的重头戏在于美国劳工统计局即将发布的1月消费者物价指数。市场普遍预计整体通胀同比将从2.7%回落至2.5%，看似温和，但真正牵动神经的是核心通胀环比——剔除食品与能源后，预期上升0.3%，高于去年12月的0.2%。由于核心通胀更能反映服务价格粘性和消费需求韧性，它与美联储未来政策路径息息相关，哪怕细微偏差也可能引发剧烈反应。
如果实际公布的核心通胀环比超过0.3%，交易员很可能会迅速上调对短期利率的预期，推动美元第一时间走强，欧元兑美元则可能加速下探，测试更低支撑位。反之，若数据不及预期，美元上涨动力将被压制，汇价有望在周末前守住当前区间并尝试技术性反弹。不过即便整体通胀回落至2.5%，只要核心通胀依然偏高，市场对“通胀黏性”的担忧就不会轻易消散，美元未必会持续走弱，行情更可能是阶段性摆动而非趋势反转。
与此同时，近期其他经济数据呈现出矛盾信号。周四公布的初请失业金人数下降5000人至22.7万人，虽有所改善但仍高于预期的22.2万；1月成屋销售大幅下滑8.4%，进一步加剧了对经济增长动能放缓的忧虑。在这种“增长偏弱+通胀未彻底降温”的组合下，市场容易出现情绪摇摆，美元时强时弱，欧元也难以摆脱震荡格局。
基本面与技术面共振，关键价位成多空战场
欧元区方面，焦点集中在2025年第四季度GDP初值数据上。市场预计当季经济环比增长0.3%，保持稳定节奏，但年化增速或放缓至1.3%，略低于前一季度的1.4%。若数据符合预期，仅能为欧元提供一个温和的基本面支撑，并不足以扭转美元主导的行情节奏；若数据意外疲软，则欧元在通胀数据前更难组织有效反弹；唯有超预期向好，才可能在美元回调时放大上行弹性。
从技术结构来看，欧元兑美元自前期高点1.2081回落以来，已在1.18上方形成震荡平台。目前上方1.1900构成明显压力带，多次尝试均未能有效突破，成为多头必须攻克的心理关口。一旦数据利好推动价格站稳该水平，后续反弹空间或将打开。而下方则需重点关注1.1765一线的短期支撑，此位置一旦失守，可能触发新一轮技术性抛压，市场将重新评估下一档支撑区域。
动能指标方面，RSI与MACD等常用工具在高位回落之后趋于平缓，未呈现极端超卖或超买状态，印证当前处于典型的整理阶段。这说明市场尚未形成明确方向共识，行情仍由外部信息流驱动。尤其在美国重磅数据出炉前后，第一波价格波动往往最具决定性意义。真正的方向选择，取决于美国1月核心通胀数据与0.3%预期之间的偏离程度，以及风险情绪在关税消息、就业前景等多重因素下的再平衡。
