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2026

02/20 14 : 38

沐涵

美国驻印度大使Gor：不希望任何人购买俄罗斯石油。。

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现货钯金刚刚突破1700.00美元/盎司关口，最新报1700.46美元/盎司，日内涨0.47%； Nymex钯金期货主力最新报1714.50美元/盎司，日内涨1.09%； 02-20 16:17法国 2月 SPGI综合PMI初值 49.9, 预期值49.7, 前值49.1 02-20 16:17法国 2月 SPGI制造业PMI初值 49.9, 预期值51.3, 前值51.2 02-20 16:17强劲零售数据提振英镑，EUR/GBP回落至0.8735，关注欧英PMI指引 02-20 16:16法国 2月 SPGI服务业PMI初值 49.60,预期值49.70,前值47.90 02-20 16:15【战云笼罩中东，德债成避险新宠】 ⑴ 随着美伊紧张局势骤然升温，全球避险资产的选择逻辑正在发生微妙变化。荷兰国际集团分析师指出，德国国债可能比美国国债更受青睐，因其能为投资者提供躲避与伊朗相关动荡的避风港。 ⑵ 这一判断的背景是地缘政治风险的急剧升级。有消息称美国正考虑对伊朗进行初步打击以迫使其达成核协议，同时军事部署已悄然展开。市场目前仍在艰难判断，这是否仅为强化谈判地位的施压姿态，还是实质性冲突的前奏。 ⑶ 资金流向已开始反映这种偏好转换。周四一度上涨的美债收益率在周五趋于稳定，Tradeweb数据显示10年期美债报4.073%。而同期德国国债收益率则下跌1.1个基点至2.732%，显示避险资金正在向欧洲核心国债倾斜。 ⑷ 这种差异化选择的逻辑在于，若冲突爆发，美国作为当事方可能面临直接的经济与通胀冲击，而地理位置相对超然的德国则能更好地发挥纯粹避险功能。在中东火药味渐浓之际，德债正凭借其避险纯粹性，成为资金的新选择。 02-20 16:13【全球债市冰火两重天，利差揭示资金流向新格局】 ⑴ 以美国为基准观察，10年期美债收益率报4.077%，在全球主要国债中处于高位。与德国国债存在134个基点的正利差，与日本国债的息差更是高达196.5个基点，凸显美元资产的收益率优势仍在持续吸引追逐收益的资金。仅澳大利亚与英国的收益率高于美国，分别为4.741%和4.351%。 ⑵ 短端利率的对比更为悬殊。美国2年期收益率达3.476%，较德国高出142.7个基点，较日本更是高出221.8个基点。这种短端利差的极端分化，反映出市场对各国央行政策路径的定价存在巨大差异，美联储的鹰派立场与其他主要央行的宽松预期形成鲜明对比。 ⑶ 以德国为锚点观察欧洲内部格局，则呈现出另一番景象。10年期德债收益率为2.735%，南欧国家如意大利、西班牙分别有61个基点和36.7个基点的溢价，显示市场仍在定价一定的风险差异。而法国国债收益率57.2个基点的息差，也反映出投资者对欧洲核心国财政状况的持续关注。 ⑷ 值得注意的是英国国债的独立走势。无论短端还是长端，英债收益率均显著高于欧美主要经济体，2年期英债较美债仍有8.7个基点的溢价，10年期溢价更是高达161.6个基点。这反映出市场对英国通胀粘性与央行政策的特殊定价，使其在全球债市中形成了独特的收益高地。全球资本的再配置正在这些息差变动中悄然展开。 02-20 16:13【法国麦田评级骤降，天气风险开始计价】 ⑴ 法国农业局最新数据显示，该国软小麦作物状况出现明显下滑。截至2月16日，优良率评级为88%，较前一周的91%回落3个百分点，结束了此前的稳步提升态势。这一变化引发市场对欧洲最大小麦生产国生长条件的重新评估。 ⑵ 大麦作物的状况同样不容乐观。同期冬季大麦优良率从88%降至84%，硬质小麦也从87%下滑至83%，降幅更为显著。这表明近期天气波动或已对法国谷物整体产生普遍性影响，并非单一品种的个案。 ⑶ 值得注意的是，播种进度仍在推进。冬季大麦播种率达98%，硬质小麦达95%，均高于前一周水平。这意味着本季种植基础稳固，市场关注点正从前期的种植面积转向后续的单产形成关键期。 ⑷ 尽管当前评级仍大幅高于去年同期的74%，但连续下滑的趋势已为市场注入天气升水。在北美与黑海产区尚未进入生长关键阶段前，法国作为欧盟的产量风向标，其作物状况的变化将成为影响国际麦价的重要因素。市场将持续关注未来数周的气候模式及对评级修复或进一步恶化的指引。 02-20 16:12【通胀与战云交织，美债市场陷入两难困境】 ⑴ 美债收益率在周四大涨后趋于企稳，市场焦点已从美联储会议纪要的鹰派基调转向即将公布的关键数据。北京时间周二21:30将揭晓美国个人消费支出通胀数据与第四季度GDP修正值，这两项核心指标或将重塑市场对利率路径的预期。 ⑵ 数据层面的博弈正在升温。若通胀与增长数据不及预期，可能重新点燃年内降息的押注，从而压制收益率。然而，近期经济指标普遍指向韧性，这意味着数据若保持强劲，将进一步巩固当前政策制定者几乎无意降息的立场，对债市构成压力。 ⑶ 与此同时，地缘政治风险正将美债推向逻辑的十字路口。投资者正为美国可能对伊朗采取军事行动做准备，这催生了双重且矛盾的市场影响：一方面，避险情绪升温会引发资金涌入美债，推低收益率；另一方面，对油价上涨可能加剧通胀的担忧，又在推高收益率预期。德意志银行分析指出，美债正陷入避险买盘与通胀担忧的拉锯之中。 ⑷ 截至周二，Tradeweb数据显示10年期美债收益率稳定在4.073%，这一水平反映了市场在多空因素交织下的短暂平衡。未来走势取决于数据是强化经济韧性叙事，还是为降息预期打开窗口，同时也取决于中东局势会否从潜在冲突演变为实质性供应冲击。 02-20 16:10【VIP精选文章提醒】WTI刚摸到67就涨不动了，这是要回调还是憋大招？（文章已发布，网站可直接点击查看，APP需到VIP专区查看）。 02-20 16:02

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巴菲特不是你爷爷，会真心传授你武功秘籍的永远是你亲爷爷，常在市场混，别忘记回归常识。

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最新答疑

彭伯贤 02-20 16:06 国际黄金

坚持克制：新年好，老师这是单越来越少了哈

彭伯贤：一直在震荡扫单，耐心等机会吧，单子不适合给多

徐文婷 02-20 15:44 国际黄金

努力，天道酬勤：老师黄金转空了？

徐文婷：木有

金崇国 02-20 15:27 国际黄金

bpla0723：老师辛苦了，老师的单很稳，继续追随

金崇国：只要能帮助大家每天稳健盈利，一切的一切就值得😁🙏

石扬 02-20 15:19 国际黄金

6aiig1009：谢谢老师辛苦啦！

石扬：只要帮到大家每日稳定利润拿到，就是老师最大的快乐

石扬 02-20 15:19 国际黄金

随性任性：在默默跟单呢，感谢老师的辛苦付出！

石扬：只要帮到大家每日稳定利润拿到，就是老师最大的快乐

石扬 02-20 15:18 国际黄金

小可馨：在线的，老师辛苦了！

石扬：感恩！

石扬 02-20 15:18 国际黄金

夏日风：老师牛逼

石扬：谢谢鼓励支持

石扬 02-20 15:18 国际黄金

努力，天道酬勤：老师今晚没数据？

徐文婷 02-20 15:15 国际黄金

mhll57856：今天没单子吗

徐文婷：有的在等时机进场

石扬 02-20 15:10 国际黄金

半夏小鱼：老石真厉害👍🏻节奏棒棒哒！

石扬：谢谢

研报

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